中債資信指出，由于上網(wǎng)電價與銷售電價將整體保持穩(wěn)定，南方電網(wǎng)盈利能力將保持穩(wěn)定，“但受宏觀經(jīng)濟增速放緩影響，南方電網(wǎng)營業(yè)收入增速或?qū)⒗^續(xù)放緩”。

　　日前，南方電網(wǎng)對外發(fā)布了2015年上半年合并及母公司財務(wù)報表，數(shù)據(jù)顯示，負債合計約為3934億元，其中短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負債、長期借款和應付債券余額近2368億元；為此，2015年上半年，南方電網(wǎng)產(chǎn)生的財務(wù)費用近64.85億元。

　　但中債資信評估有限責任公司(下稱“中債資信”)在南方電網(wǎng)跟蹤評級報告中表示，南方電網(wǎng)盈利能力保持穩(wěn)定，債務(wù)負擔得以維持，償債表現(xiàn)仍然很好，財務(wù)風險極低；加之外部支持力度仍然很大，2014年收到政府補助近38億元，具有較強的增信作用。

　　記者從南方電網(wǎng)官網(wǎng)上獲悉，南方電網(wǎng)下半年將會千方百計加快電網(wǎng)建設(shè)，努力完成好重大工程建設(shè)任務(wù)，特別是確保滇西北直流工程、海南聯(lián)網(wǎng)二回工程等重大項目按期建成投產(chǎn)。

　　半年凈賺73億元

　　作為中國兩大電網(wǎng)公司之一的南方電網(wǎng)，是中國南方五省(區(qū))唯一電網(wǎng)企業(yè)，主營輸配電業(yè)務(wù)，經(jīng)營區(qū)域覆蓋南方五省，供電人口約2.4億人。

　　2015年上半年，南方電網(wǎng)營業(yè)收入約為2228億元，相較于2014年同期近2173億元，增幅為2.5%；歸屬于母公司所有者的凈利潤約為73.22億元，相比于2014年同期約為48.65億元，增長近51%。

　　但值得關(guān)注的是，南方電網(wǎng)少數(shù)股東損益卻虧損8.08億元，和2014年同期盈利2.94億元相比，降幅近375%。然而，南方電網(wǎng)并沒有解釋為什么少數(shù)股東損益為負。

　　“家大業(yè)大”的南方電網(wǎng)業(yè)務(wù)較多，但主要分為售電業(yè)務(wù)、施工業(yè)務(wù)、修造業(yè)務(wù)、設(shè)計業(yè)務(wù)等板塊，其中售電業(yè)務(wù)“一家獨大”。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，2012年到2014年，售電業(yè)務(wù)貢獻的營業(yè)收入分別約為4099億、4356億和4609億元，在南方電網(wǎng)(合并)營業(yè)收入中占比各為97.61%、97.77%和97.9%。

　　同時，2012年到2014年，售電業(yè)務(wù)創(chuàng)造的營業(yè)毛利潤分別約為235億、223億和263億元，在南方電網(wǎng)(合并)營業(yè)毛利潤占比都在90%以上。

　　中債資信指出，由于上網(wǎng)電價與銷售電價將整體保持穩(wěn)定，南方電網(wǎng)盈利能力將保持穩(wěn)定，“但受宏觀經(jīng)濟增速放緩影響，南方電網(wǎng)營業(yè)收入增速或?qū)⒗^續(xù)放緩”。

　　未來計劃投資1560億元

　　8月5日，南方電網(wǎng)在基建半年工作視頻會上透露，2015年上半年，公司基建年度重點工作計劃完成率100%。

　　對于下半年工作部署，南方電網(wǎng)指出，要將擴大內(nèi)需、加快電網(wǎng)建設(shè)擺在基建各項管理的首位?！扒Х桨儆嫾涌祀娋W(wǎng)建設(shè)，努力完成好重大工程建設(shè)任務(wù)，特別是確保滇西北直流工程、海南聯(lián)網(wǎng)二回工程等重大項目按期建成投產(chǎn)?！?/p>

　　一位上市電企內(nèi)部人士向記者坦言，電網(wǎng)建設(shè)工程難度高、耗時長，且耗資巨大，特別是在地形、地勢復雜多變地區(qū)，所以對于電網(wǎng)企業(yè)來說，通過加大外部融資力度緩解資金壓力是完全可以理解的。

　　截止2015年上半年末，南方電網(wǎng)的資產(chǎn)負債率為63.29%，相較于2015年初63.8%，略有下滑；財務(wù)費用也相較于2014年上半年近69.82億元，減少4.97億元。

　　據(jù)悉，南方電網(wǎng)2015年到2016年計劃投資總額為1560億元。但中債資信也表示，考慮到南方電網(wǎng)未來兩年可獲得自有資金約1400億元，且尚有未使用的銀行授信余額2658億元，整體融資壓力不大。

　　幾家歡喜幾家愁，煤價“一瀉千里”，煤企的日子“苦不堪言”，但由于燃煤上網(wǎng)電價不斷被下調(diào)，電網(wǎng)作為“壟斷”購電方“從中受益”。

　　2014年8月，國家發(fā)改委決定自當年9月1日開始，全國燃煤發(fā)電企業(yè)標桿上網(wǎng)電價平均降低0.93分/千瓦時；2015年4月，國家發(fā)改委發(fā)布通知，全國燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價平均下調(diào)約2分錢/千瓦時。

　　2014年，南方電網(wǎng)平均售電價格為677.42元/千千瓦時(相當于0.67742元/千瓦時，1千瓦時等于1度)，同比略增0.84元/千千瓦時。售電價格漲了，購電價格卻低了，南方電網(wǎng)從中賺取的價差也相應多了。

　　正如中債資信坦言，受益于國家發(fā)改委下調(diào)上網(wǎng)電價，2014年南方電網(wǎng)銷售電價與購電價差額為264.39元/千千瓦時，較2013年提高4.57%。

　　“新電改”政策正在不斷落實中，不少上市電企開始設(shè)立售電公司，對即將放開的售電市場“摩拳擦掌”，電網(wǎng)企業(yè)正在面臨被“蠶食”的風險。

　　擬斥資5000萬設(shè)立售電公司的桂東電力(600310.SH)高層人士就向記者坦言，公司利用自身的電力管理經(jīng)驗，設(shè)立專業(yè)化的的售電公司，可以拓展新的用電市場。

　　然而，中債資信也表示，未來12~18個月內(nèi)，預計中國電力輸配格局發(fā)生重大變化的可能性較小。