國美電器正在試圖將更多資產(chǎn)注入上市主體。7月26日,國美電器發(fā)布公告稱,公司計(jì)劃以90億元人民幣的代價(jià),從控股股東黃光裕的手中,購入未上市的578家門店資產(chǎn)。根據(jù)公告,112.68億港元的收購價(jià)中,將支付22億港元現(xiàn)金,其余部分將以配發(fā)股份和認(rèn)股權(quán)證的方式支付。

　　針對(duì)外界質(zhì)疑大股東注入資產(chǎn)作價(jià)過高,國美電器首席財(cái)務(wù)官方巍表示,公司收購的資產(chǎn)處于高增長區(qū)域,不應(yīng)單單考慮賬面上的市盈率來判斷估值是否合理。

　　值得注意的是,除了22億港元的真金白銀,國美將用股份來買進(jìn)未上市的門店,如若果非上市門店成功注入上市公司,黃光裕行使全部認(rèn)股權(quán)證后,黃光裕在國美電器的持股比例將從目前的32.43%進(jìn)一步擴(kuò)大到55.34%?！∫簿鸵馕吨?隨著收購的成功,黃光裕對(duì)國美電器的持股比例將從原有的三成一躍提升至逾半數(shù),控股權(quán)空前集中。而黃氏家族的第一大股東地位更為牢穩(wěn)。

　　而在黃氏家族集權(quán)后,國美究竟會(huì)走出什么樣的軌跡,成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)?！?/p>

　　電商股權(quán)未被考慮

　　將有戰(zhàn)略布局

　　7月26日,香港上市公司國美電器發(fā)布公告,公司擬收購控股股東(黃光裕)全資擁有的藝偉發(fā)展有限公司的全部發(fā)行股本,即控股股東將非上市零售網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈資產(chǎn)全部注入上市公司,交易總對(duì)價(jià)為112.68億港元。

　　藝偉發(fā)展有限公司在中國181個(gè)城市擁有578家門店,交易完成后,國美電器上市公司將完成全國網(wǎng)絡(luò)的整體布局,覆蓋將由269個(gè)中國城市大幅拓展至436個(gè)城市。截至目前,上市公司擁有門店數(shù)1136家。

　　國美電器方面表示,通過此次收購,公司將得到控股股東的優(yōu)質(zhì)零售網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈資產(chǎn),將提高集團(tuán)線上線下的渠道競爭力,該部分網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)多數(shù)位于國家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)扶持帶和增長潛力巨大的二、三線城市,實(shí)現(xiàn)在中國地區(qū)的全面覆蓋和供應(yīng)鏈的完整。

　　有分析人士認(rèn)為,以去年國美非上市業(yè)務(wù)純利為2.85億元人民幣(折合約3.56億港元)計(jì)算,此次交易作價(jià)市盈率高達(dá)31.7倍。

　　針對(duì)外界質(zhì)疑大股東注入資產(chǎn)作價(jià)過高,國美電器首席財(cái)務(wù)官方巍表示,公司收購的資產(chǎn)處于高增長區(qū)域,業(yè)務(wù)增長比上市公司內(nèi)的資產(chǎn)更高,且新收購的資產(chǎn)能帶來協(xié)同效應(yīng),所以不應(yīng)單單考慮賬面上的市盈率來判斷估值是否合理。

　　近年來,市場關(guān)于國美整體上市的猜想不斷。據(jù)了解,國美電器上市公司目前持有電商業(yè)務(wù)60%的股權(quán)。財(cái)報(bào)顯示,2015年第一季度,國美在線交易額同比增速達(dá)107%。而對(duì)于母公司持股40%的電商業(yè)務(wù)股份此次為何未被注入上市公司,方巍作出解釋稱,此次沒有收購電商平臺(tái)余下股權(quán),是因?yàn)楣疽延锌毓蓹?quán),可作戰(zhàn)略性布局。同時(shí),電商平臺(tái)仍處于虧損狀態(tài),目前注入會(huì)影響公司盈利狀況?！?/p>

　　黃氏家族

　　曲線增強(qiáng)控股權(quán)

　　葉檀認(rèn)為,通過國美對(duì)非上市公司門店的收購,黃光裕鞏固了其在國美的控制權(quán)。同時(shí)也意味著國美一個(gè)傳統(tǒng)商業(yè)時(shí)代的結(jié)束,資產(chǎn)得到重新配置。

　　早在今年初,市場關(guān)于“黃光裕將提前出獄”的消息不絕于耳,多次引發(fā)國美電器及相關(guān)公司三聯(lián)商社、中關(guān)村股價(jià)大漲,僅國美電器在5月份的累計(jì)漲幅就超過100%。但隨后,這一傳聞遭到北京市一中院否認(rèn)。而如今這筆買賣,是否亦是黃光裕的意愿,引發(fā)業(yè)內(nèi)猜測。

　　對(duì)此,國美首席財(cái)務(wù)官方巍回應(yīng)稱:“大股東資產(chǎn)出售是由夫人杜鵑,作為大股東親人簽署,合理合規(guī)的?！彼毖?近幾年國美一直就非上市門店資產(chǎn)注入上市公司計(jì)劃與大股東進(jìn)行談判,大中被國美正式收購意味著上述內(nèi)容的談判擁有了法律層面的基礎(chǔ)。今年6月份,國美電器曾宣布以38.3億元人民幣向北京戰(zhàn)圣管理公司收購銷售股份,銷售股份占北京大中家用電器全部注冊股本。目前,黃氏家族對(duì)國美上市公司、非上市公司、大中的控股權(quán)不斷增強(qiáng)。

　　國美的“野心”

　　此前,外界就傳聞黃光裕有意重啟五年前的計(jì)劃,將旗下所屬的非上市門店資產(chǎn)注入上市公司。

　　據(jù)了解,國美這次收購?fù)瓿珊?國美將擁有中國其中一個(gè)最大的電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售門店網(wǎng)絡(luò)。零售店數(shù)目將由收購前的1136家增至完成后的最少1714家。

　　國美電器總裁王俊洲表示,這項(xiàng)交易將完善國美的門店網(wǎng)絡(luò),提升渠道競爭力,并加速實(shí)體虛擬的融合互通。目標(biāo)公司與集團(tuán)現(xiàn)有的零售店鋪網(wǎng)絡(luò)具有高度互補(bǔ)性,該交易可全面提高全零售供應(yīng)鏈價(jià)值平臺(tái)的實(shí)力,特別在二、三級(jí)城市的拓展和電子商務(wù)的延展方面尤為顯著。

　　但國美想要拓展的不僅僅是門店的零售業(yè)務(wù)。國美電器副總裁何陽青透露,國美現(xiàn)在已經(jīng)完成了圍繞互聯(lián)網(wǎng)的整體業(yè)務(wù)格局戰(zhàn)略規(guī)劃,下半年相關(guān)國美高層將把重心放在包括國美云平臺(tái)、智能手機(jī)平臺(tái)、國美家居等互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的業(yè)務(wù)部署上。

　　在業(yè)績方面,國美電器2014年年報(bào)顯示,其實(shí)現(xiàn)銷售收入603.6億元,同比上升7.0%,凈利升43.4%至12.8億元。今年一季度,國美電器營業(yè)收入145億元,同比增長8.28%;凈利潤為2.93億元,同比增長9.33%。

　　國美的目標(biāo)是,在2017年再造一個(gè)國美,實(shí)現(xiàn)業(yè)績翻倍。葉檀認(rèn)為,即便收購?fù)瓿?但是對(duì)于國美電器的未來而言,還需觀察。國美能不能重新成為商業(yè)領(lǐng)域的翹楚,還需看黃光裕能否帶領(lǐng)國美在一個(gè)新的商業(yè)時(shí)代走向一個(gè)商業(yè)大佬的地位。