日前，有著 “明星股東效應(yīng)”的唐德影視在創(chuàng)業(yè)板掛牌，引起市場熱度關(guān)注，2月17日上市首日唐德影視股價大漲44%。無獨(dú)有偶，作為國內(nèi)“院線第一股”的萬達(dá)院線也在1月22日正式掛牌深交所，開盤后便以高出發(fā)行價43.98%的漲幅封在漲停板，此后連續(xù)錄得多個漲停板。陸續(xù)而來的文化企業(yè)頻頻亮相創(chuàng)業(yè)板，無疑成為新年A股市場的亮點(diǎn)之一。

　　據(jù)了解，目前創(chuàng)業(yè)板文化類上市公司已經(jīng)達(dá)到14家，創(chuàng)業(yè)板已然成為文化產(chǎn)業(yè)集聚平臺。深交所方面表示，將全面推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，通過提高創(chuàng)業(yè)板市場的國際化水平等一系列改革措施，促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展；未來還將通過一系列的體制機(jī)制改革，為文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造一個更加寬松、更加市場化、更加公平有序的發(fā)展環(huán)境，進(jìn)一步改進(jìn)和提升創(chuàng)業(yè)板對我國文化企業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)。

　　文化產(chǎn)業(yè)“集聚效應(yīng)”凸顯

　　近年來，文化企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板中的表現(xiàn)日益突出，無疑成為資本市場各路資本熱捧的“新寵”。目前已有十余家文化企業(yè)在A股創(chuàng)業(yè)板上市，并且在上市后得到了市場和投資者的廣泛認(rèn)可。這些文化上市公司漲幅居前、市值領(lǐng)先，成為了創(chuàng)業(yè)板漲幅排名前十的“?？汀?，已誕生了華誼兄弟、光線傳媒、樂視網(wǎng)、藍(lán)色光標(biāo)等一批“模范公司”、“明星公司”。

　　實(shí)際上，文化企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市已明顯形成了良好的集群效應(yīng)、示范效應(yīng)，創(chuàng)業(yè)板已成為國內(nèi)文化類公司上市的首選板塊。從市場表現(xiàn)來看，截至2014年12月31日，13家公司股價較發(fā)行價格平均漲幅超過了177.44%，遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板75.13%的整體漲幅，且該13家公司上市以來對創(chuàng)業(yè)板100指數(shù)上漲的貢獻(xiàn)率為38.15%，令投資者獲得了良好的投資回報(bào)。

　　與此同時，文化企業(yè)也成為資本市場并購重組大軍中日漸活躍的角色。分析人士指出，由于創(chuàng)業(yè)板文化類上市公司上市前普遍規(guī)模不大，上市后有動力積極利用資本市場謀求外延式擴(kuò)張，推動上下游的擴(kuò)張，產(chǎn)業(yè)整合，提高專業(yè)化水平，成為子行業(yè)的領(lǐng)航者，改變行業(yè)競爭格局。截至2014年12月31日，13家公司籌劃重大資產(chǎn)重組比例高達(dá)138.46%，呈爆發(fā)增長之勢。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著文化體制改革的深化，我國文化產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入資本化、證券化高峰期。

　　文化企業(yè)借市場謀轉(zhuǎn)型

　　實(shí)際上，任何一個國家文化產(chǎn)業(yè)的崛起，都離不開資本市場的有效支持。國外文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)顯示，文化企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然選擇是進(jìn)入資本市場，以最大限度籌集和盤活資金，實(shí)現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展，形成大規(guī)模的多媒體、跨媒體文化集團(tuán)，鞏固和加強(qiáng)在所屬領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。而創(chuàng)業(yè)板制度正契合了以文化產(chǎn)業(yè)為代表的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，成為文化企業(yè)市場規(guī)模擴(kuò)大和實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的有力支撐平臺。

　　摩根斯坦利的一份報(bào)告指出，對11種行業(yè)建立世界級大企業(yè)所需年限的統(tǒng)計(jì)顯示，文化產(chǎn)業(yè)只需8年時間，這遠(yuǎn)快于醫(yī)藥、銀行、電力、建筑、日常消費(fèi)等領(lǐng)域。而相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，在中國，文化產(chǎn)業(yè)甚至只需要2年即能建立區(qū)域或行業(yè)優(yōu)勢。在形成細(xì)分龍頭的過程中離不開資本市場的有力支持，一個突出的例子就是，光線傳媒2011年8月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，在2012年即誕生了《泰囧》這部票房超過10億元的電影，成為了中國電影歷史上的標(biāo)桿性事件，可見資本推手的力量。

　　上述分析人士指出，包容、靈活、創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)板制度設(shè)計(jì)其實(shí)適用于差異化、高不確定性、高成長性的文化企業(yè)特征，一方面通過差異化的上市標(biāo)準(zhǔn)和投資者準(zhǔn)入與文化企業(yè)適配，以新興靈活的估值方法與文化企業(yè)適配，另一方面，創(chuàng)業(yè)板為文化企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)運(yùn)作注入資本力量，并通過高效、低成本、便捷的再融資機(jī)制，適配于文化企業(yè)小額、快速、頻繁融資的需要；以并購為紐帶促產(chǎn)業(yè)整合，契合文化產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的需求。

　　加快創(chuàng)業(yè)板改革促發(fā)展

　　2015年全國證券期貨監(jiān)管會議再次明確“改革創(chuàng)業(yè)板市場”的目標(biāo)，深交所提出“全面推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，豐富創(chuàng)業(yè)板層次，推動新三板與創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)”，為創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展指明了方向。創(chuàng)業(yè)板積極支持符合條件的民營新興文化企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，并鼓勵推動創(chuàng)業(yè)板文化類上市公司充分利用資本市場平臺，通過再融資、并購重組等方式，努力發(fā)展新型文化業(yè)態(tài)，提高文化產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?、集約化、專業(yè)化水平。

　　深交所方面提出，創(chuàng)業(yè)板將一如既往地不斷創(chuàng)新，將通過一系列的體制機(jī)制改革，為文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造一個更加寬松、更加市場化、更加公平有序的發(fā)展環(huán)境。一方面，緊抓注冊制改革契機(jī)，優(yōu)化準(zhǔn)入機(jī)制，推動加快發(fā)行上市節(jié)奏，爭取小額、批量、快速發(fā)行；推動尚未盈利互聯(lián)網(wǎng)及高科技企業(yè)上市政策盡早落地，推動新三板與創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)；持續(xù)研究創(chuàng)業(yè)板市場化改革創(chuàng)新措施，推動證監(jiān)會及相關(guān)部委加大對VIE架構(gòu)、跨期股權(quán)激勵、對賭協(xié)議等的包容性。另一方面，加大對創(chuàng)業(yè)板上市公司的政策支持力度，比如完善創(chuàng)業(yè)板再融資制度、研究推動創(chuàng)業(yè)板出臺更加市場化的股權(quán)激勵制度、構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板差異化的并購重組制度、爭取在創(chuàng)業(yè)板試行小額快速換股并購制度從而增強(qiáng)制度的靈活性，貼近文化產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)公司的市場規(guī)律，支持公司做大做強(qiáng)。

　　與此同時，深交所表示，還將深化監(jiān)管轉(zhuǎn)型，提升信息披露透明度，適時修訂已有的行業(yè)信息披露指引，嚴(yán)厲查處信息披露違規(guī)行為，督促公司規(guī)范運(yùn)作。此外深交所還將增強(qiáng)開放度，提高創(chuàng)業(yè)板市場的國際化水平，讓國內(nèi)已經(jīng)在海外上市的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，能夠回歸創(chuàng)業(yè)板上市，逐步讓境外投資者可以直接投資創(chuàng)業(yè)板。借鑒境外創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)與境外交易所的協(xié)作，探索市場合作新模式。