2014年9月25日，湘鄂情北四環(huán)店由于租約未談攏與物業(yè)發(fā)生沖突，物業(yè)方在店門口搭起了圍擋。新京報記者 浦峰 攝

　　抵押房產(chǎn)程序涉嫌違規(guī)，公司債本息難償；湘鄂情稱已設立償債專用賬戶

　　更名為中科云網(wǎng)的“中國餐飲第一股”湘鄂情昨日公告稱，因涉嫌證券違法違規(guī)行為，證監(jiān)會決定對公司立案調(diào)查。公司同時還發(fā)布了北京證監(jiān)局下發(fā)的責令改正和責令公開說明措施的決定。

　　此前不久，中科云網(wǎng)旗下公司債券湘鄂債剛剛被下調(diào)為垃圾債評級。10月10日起，湘鄂債臨時停牌。由于遭遇證監(jiān)會調(diào)查，昨日起中科云網(wǎng)也宣布臨時停牌。

　　抵押房產(chǎn)程序涉嫌違規(guī)

　　根據(jù)中科云網(wǎng)公告，10月10日中國證監(jiān)會北京監(jiān)管局下發(fā)通知顯示，此次調(diào)查主要與中科云網(wǎng)今年8月將陜西房產(chǎn)抵押給北京國際信托有限公司有關(guān)。北京證監(jiān)局指出，中科云網(wǎng)8月1日將列入增信資產(chǎn)池中的陜西房產(chǎn)抵押給北京國際信托，而在此前增信公告中，陜西西安的房產(chǎn)初步估值為2.2億元，但實際抵押金額為1.3億元，該抵押行為違反了中科云網(wǎng)7月16日做出的相關(guān)承諾，導致公司債增信資產(chǎn)價位大幅減少，不能覆蓋“12湘鄂債”本息金額，嚴重損害了“12湘鄂債”債券持有人利益。

　　除房產(chǎn)抵押金額與初值不符之外，北京證監(jiān)局認為，湘鄂情在陜西房產(chǎn)的抵押程序和披露方面也違反法規(guī)。北京證監(jiān)局指出，湘鄂債抵押的陜西房產(chǎn)2013年底賬面凈值6558萬元，占公司2013年底經(jīng)審計凈資產(chǎn)的10.89%。而此次抵押行為未提交董事會和股東大會審議，也未進行臨時公告，違反了相關(guān)規(guī)定。此外，公司2014年中期報告關(guān)于公司增信措施的披露未涉及增信措施進展情況，也違反了相關(guān)規(guī)定。

　　公司債被降為垃圾債評級

　　自中央八項規(guī)定實施以來，主打高端餐飲的湘鄂情一年來先后五次轉(zhuǎn)型，風波不斷。公司今年6月宣布從餐飲業(yè)向新媒體大數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)型之后，開始全面清盤旗下餐飲門店資產(chǎn)，上月北京北四環(huán)的湘鄂情門店還因租金未談攏，遭遇物業(yè)公司驅(qū)逐。

　　10月8日，債券評級機構(gòu)鵬元資信評估有限公司，出具中科云網(wǎng)子公司債券2014年不定期跟蹤信用評級報告，該評級機構(gòu)認為，債券發(fā)行人主體長期信用等級為BBB，本期債券信用等級為BBB，評級展望為負面。鵬元資信官網(wǎng)顯示，該公司為證監(jiān)會認可資信機構(gòu)，是湘鄂情委托的信用評級機構(gòu)。

　　據(jù)了解，BBB級及以下評級的債券，一般被稱之為垃圾債，持有此類債券風險較高。根據(jù)深圳證券交易所2014年6月17日發(fā)布的相關(guān)規(guī)定，“12湘鄂債”應自復牌之日起實行風險警示，更名為“ST湘鄂債”。

　　近四個月股價大漲超100%

　　雖然公司“負面”新聞不斷，但在股市上卻一路高歌。中科云網(wǎng)從復牌到目前僅四個月時間，股價累計上漲超100%。

　　今年5月，湘鄂情公告與中科院計算所共建網(wǎng)絡新媒體及大數(shù)據(jù)聯(lián)合實驗室，公司在未來三年投入不低于1億元的資金，作為聯(lián)合實驗室研發(fā)運營資金，正式進軍大數(shù)據(jù)領域。公司當時表示，未來湘鄂情的主營業(yè)務將轉(zhuǎn)型為新媒體、大數(shù)據(jù)、環(huán)保的主業(yè)結(jié)構(gòu)，逐步將餐飲業(yè)剝離。抓住“大數(shù)據(jù)”概念的湘鄂情此后更名“中科云網(wǎng)”，在此之后，中科云網(wǎng)股價不斷攀升。

　　從6月18日復牌并漲停的收盤價5.83元計算，截至前日中科云網(wǎng)收盤價12.01元，近四個月時間股價累計上漲超100%。 新京報記者 陳白

　　■ 名詞解釋

　　垃圾債

　　即垃圾債券，也稱劣等債券，是指主要由信用等級較低或盈利記錄較差的公司發(fā)行的債券。由于信用等級差，發(fā)行利率高，此類債券具有風險較高同時收益也高的特征。其發(fā)行主體其中一種便是中科云網(wǎng)這種曾經(jīng)享有投資級評級的公司，由于盈利能力等資質(zhì)下降，其債券淪為垃圾級。

　　■ 回應

　　湘鄂情：已設立償債專用賬戶

　　中科云網(wǎng)在昨日的公告中回應了關(guān)于北京證監(jiān)會的質(zhì)疑。中科云網(wǎng)表示，列入增信資產(chǎn)池的西安房產(chǎn)預估值與抵押值不符，主要是由于西安房產(chǎn)是與此前公司已出售的鄭州房產(chǎn)相置換。

　　公司表示，為了促進公司扭虧轉(zhuǎn)型發(fā)展，2014年3月公司董事會通過向北京國際信托申請1.3億信托貸款，資金用途為流動資金貸款。貸款期限為兩年，貸款的年利率為9%。公司以武漢三陽路店房產(chǎn)、鄭州黃河路店房產(chǎn)為信托貸款合同項下的貸款本金、利息等全部債務，向受托人提供抵押擔保。但在此之后，6月中科云網(wǎng)全資轉(zhuǎn)讓了河南湘鄂情，并對此前抵押的鄭州房產(chǎn)進行了置換。而置換的標的物就是目前被質(zhì)疑的西安房產(chǎn)。中科云網(wǎng)將西安房產(chǎn)代替鄭州房產(chǎn)抵押給北京信托為公司1.3億元信托貸款提供擔保。

　　針對評級公司認為中科云網(wǎng)存在償債能力不足的問題，昨日中科云網(wǎng)則表示，公司已經(jīng)與華夏銀行武漢雄楚支行、廣發(fā)證券三方簽訂了《償債資金專項賬戶監(jiān)管協(xié)議》，償債資金專項賬戶已經(jīng)開立。資產(chǎn)池中的有關(guān)資產(chǎn)如果進行處置，交易資金將全部劃入專項賬戶，專用于備付2015年公司債券的本金和利息兌付。

　　此外，中科云網(wǎng)表示，目前12湘鄂債的資產(chǎn)池中的房產(chǎn)抵押正在進行之中。公司未來將以北京大興房產(chǎn)為湘鄂情工貿(mào)進行增資。而武漢和西安的房產(chǎn)抵押業(yè)務正在推進之中。

　　鵬元資信評估認為，9月10日中科云網(wǎng)公布的最新定增方案中，定增資金用途中包括6.8億元用于備付公司債券回售。債券回售日期全額償付的可能性仍然較大。據(jù)公開資料顯示，12湘鄂債的債券回售日期為2015年4月5日。屆時，中科云網(wǎng)必須按照約定利率將債券本金和利息償付給投資者。12湘鄂債計劃發(fā)行量為4.8億元，票面利率為6.78%。 新京報記者 陳白

　　■ 分析

　　公司或面臨債務危機

　　中科云網(wǎng)旗下“12湘鄂債”共被資產(chǎn)評級機構(gòu)鵬元資信出具過三次評級報告，分別從AA-級、A級到BBB級。

　　“一旦公司無法應對投資者回售壓力，處置資產(chǎn)池中的資產(chǎn)手續(xù)較為繁瑣，處置時間也會較長；房產(chǎn)處置所得將優(yōu)先用于償付1.3億元的貸款及利息。剩余部分才能用于償付債券投資。”中央財經(jīng)大學會計學院教授、注冊會計師魯桂華在接受新京報記者采訪時表示，債券信用等級從A級下調(diào)至BBB級，這一下調(diào)意味著中科云網(wǎng)清償能力可能存在問題?！耙簿褪钦f，公司現(xiàn)金流目前已經(jīng)遇到困難，對于債務的清償能力也出現(xiàn)下降。如果未來沒有較為充裕的現(xiàn)金流補充的話，公司很可能面臨債務危機?！?

　　此外，魯桂華表示，中科云網(wǎng)用來給予湘鄂債增信的資產(chǎn)，其所有權(quán)并不完整，其中房產(chǎn)均已抵押，而債券持有人不具有優(yōu)先受償權(quán)；且被股權(quán)質(zhì)押公司盈利能力弱，股權(quán)的持續(xù)經(jīng)營價值已接近清算價值，因此抵押資產(chǎn)的清償能力較低。

　　有一些投資者在股吧表示擔憂，如果經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，又無其他利潤增長點，12湘鄂債可能發(fā)生債務違約。