今年以來積極跨行業(yè)發(fā)展的恒大地產(03333，HK)，其在主營業(yè)務房地產領域也有了新舉動。

　　國內零售行業(yè)巨頭王府井(600859，SH)于10月31日發(fā)布公告稱，公司將與恒大地產下屬全資企業(yè)恒大集團組建兩家合資公司，以聯(lián)合整合商業(yè)地產及零售業(yè)資源。這也是繼今年提出千億商業(yè)地產的宏圖大計后，恒大地產在商業(yè)地產版圖的一次大動作。

　　楚睿商業(yè)策劃營運機構董事長黃文杰向 記者表示，王府井擁有強大的品牌優(yōu)勢與豐富的營運經(jīng)驗，恒大在二三線城市擁有豐富的項目資源，雙方通過優(yōu)勢互補能更好地拓展二三線城市零售地產，并有望借助REITs(房地產信托投資基金)實現(xiàn)資產證券化。

　　恒大在合資公司持股51%

　　王府井發(fā)布的公告顯示，10月30日，公司與恒大集團簽署了合作協(xié)議，共同出資成立兩家合資公司，一家為商業(yè)物業(yè)合資公司，名稱暫定“王府井百貨恒大商業(yè)有限公司”(以下簡稱商業(yè)物業(yè)公司)，主營業(yè)務為城市綜合體或商業(yè)地產的開發(fā)；另一家為商業(yè)管理合資公司，名稱暫定 “王府井恒大百貨商業(yè)管理有限公司”(以下簡稱商業(yè)管理公司)，主營業(yè)務為對雙方商定范圍內的商業(yè)物業(yè)進行經(jīng)營和管理。

　　據(jù)悉，商業(yè)物業(yè)公司注冊資本10億元，其中恒大集團出資5.1億元，持股51%，王府井出資4.9億元，持股49%。商業(yè)管理公司注冊資本5000萬元，其中王府井出資2550萬元，持股51%，恒大集團出資2450萬元，持股49%。

　　王府井表示，公司通過與恒大集團的戰(zhàn)略合作，充分發(fā)揮恒大集團的商業(yè)物業(yè)開發(fā)建設優(yōu)勢和王府井的商業(yè)經(jīng)營管理優(yōu)勢，為公司帶來持續(xù)的商業(yè)地產資源，合理提升公司自有物業(yè)比例，在規(guī)避物業(yè)取得成本高、來源不穩(wěn)定、物業(yè)結構不合理等風險因素的同時，可以確保公司經(jīng)營的穩(wěn)定和未來發(fā)展的可持續(xù)，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略。

　　對于恒大而言，盡管其住宅地產業(yè)務早已經(jīng)突破千億規(guī)模，但公司在商業(yè)地產領域今年才嶄露鋒芒。據(jù)《中國房地產報》報道，今年6月，恒大地產董事局主席許家印在內部會議上宣布要打造 “升級版萬達廣場”。按照計劃，恒大商業(yè)集團管理運營的商業(yè)總面積將超過400萬平方米，商業(yè)總資產達到千億元規(guī)模。

　　為此，恒大在商業(yè)集團下分別設立百貨公司、超市管理公司及游樂管理公司，負責管理運營恒大在全國130多個主要城市的300多個商業(yè)項目，項目類型涵蓋社區(qū)商業(yè)、商業(yè)中心、恒大影城、大型集中式商業(yè)等業(yè)態(tài)，現(xiàn)管理運營的商業(yè)總面積逾200萬平方米。參照萬達的發(fā)展模式，恒大還大力拓展百貨店等零售業(yè)務，意圖將其打造成商業(yè)地產的主力業(yè)態(tài)之一。

　　拓展二三線城市商業(yè)

　　“這次合作，可謂是一次優(yōu)勢互補。”黃文杰向記者表示，目前零售業(yè)正深受租金上漲的沖擊，不少零售商場經(jīng)歷了培育期業(yè)務剛上軌道后，往往會被業(yè)主要求加租甚至遷走，對公司的長期經(jīng)營帶來不穩(wěn)定性，因此包括沃爾瑪、蘇寧等零售商也在進軍商業(yè)地產，通過自建門店找回主動權。與恒大建立合作關系，意味著王府井能直接分享恒大在二三線城市豐富的商業(yè)地產資源，大幅降低門店拓展的難度。

　　“王府井雖然是國內零售行業(yè)的龍頭，但近年來受到電商沖擊與消費低迷的影響，傳統(tǒng)百貨業(yè)態(tài)陷入困境，公司正加快向購物中心業(yè)態(tài)轉型。”國泰君安分析師林浩然認為，由于自有物業(yè)資產重影響運營現(xiàn)金流，租賃物業(yè)在門店選址、物業(yè)談判等環(huán)節(jié)亦愈發(fā)艱難，導致王府井近年來已放慢開店腳步。此次與恒大合作不僅可提供穩(wěn)定、合適的商業(yè)地產資源，隨著海印股份與蘇寧云商陸續(xù)發(fā)行REITs實現(xiàn)資產證券化，雙方未來有望利用地產金融工具獲取運營現(xiàn)金流，最終實現(xiàn)“重資產輕現(xiàn)金”的營運模式。

　　對于恒大而言，聯(lián)手國內最知名的零售商，也有助于加速實現(xiàn)其商業(yè)地產的千億計劃。戴德梁行商業(yè)地產服務部主管及高級助理董事伍林表示，恒大的強項在于住宅，但商業(yè)地產更講究營運，對于人才與管理有更高的要求，與王府井合作能快速彌補自身在營運上的短板。此外，恒大集團今年以來還積極拓展礦泉水、嬰幼兒奶粉等快速消費品領域，隨著王府井的零售商場在旗下樓盤更快落地，將為公司的快消業(yè)務拓展終端銷售渠道提供有力支持。

　　此次合作無疑是強強聯(lián)合，但能否發(fā)揮“1+1>2”的作用仍面臨不少挑戰(zhàn)。黃文杰認為，王府井更擅長在一二線城市營運，恒大的項目則更集中于二三線城市，此次合作能否適應新的市場環(huán)境、更好地調整業(yè)態(tài)組合尋找商機是雙方面臨的最大挑戰(zhàn)。

　　黃文杰指出，“此外，王府井是一家典型的國有企業(yè)，經(jīng)營風格更趨向于穩(wěn)打穩(wěn)扎，恒大則是一家擁有超強執(zhí)行力的民企，更崇尚發(fā)展規(guī)模與速度，雙方在合作過程中如何更好地融合兩種不同的企業(yè)文化，也需要磨合期?！?