優(yōu)先受益人與劣后受益人的投資資金配置比例原則上不超過1:1，最高不超過2:1

　　記者獲悉，銀監(jiān)會近期向各地銀監(jiān)局下發(fā)文件，以進(jìn)一步加強(qiáng)信托業(yè)風(fēng)險監(jiān)管工作。文件內(nèi)容之一是加強(qiáng)信托業(yè)務(wù)市場風(fēng)險防控，要求各銀監(jiān)局督促信托公司合理控制結(jié)構(gòu)化股票投資信托產(chǎn)品杠桿比例?！皟?yōu)先受益人與劣后受益人的投資資金配置比例原則上不超過1:1，最高不超過2:1，不得變相放大劣后受益人的杠桿比例。”

　　監(jiān)管層于去年9月份、10月份重點(diǎn)清理了場外配資行為，其中傘形信托為主要清理對象之一。然而時隔半年，在二級市場逐步企穩(wěn)之后，部分機(jī)構(gòu)及互聯(lián)網(wǎng)金融平臺配資業(yè)務(wù)又有抬頭之勢，有消息稱，不少平臺推出的配資業(yè)務(wù)杠桿在5倍以上。

　　事實(shí)上，雖然此次監(jiān)管層要求信托公司合理控制結(jié)構(gòu)化股票投資信托產(chǎn)品杠桿比例，但據(jù)記者了解，近期的場外配資，并沒有明顯的信托身影。此前的傘形信托清理對信托公司影響深遠(yuǎn)，單一結(jié)構(gòu)化信托雖未遭政策禁令，但在券商取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限的同時也受到波及，目前，很多信托公司已轉(zhuǎn)入券商PB系統(tǒng)，但因相關(guān)系統(tǒng)功能尚不完善，信托公司單一結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品尚未明顯復(fù)蘇。

　　有信托業(yè)內(nèi)人士表示，“不超過2:1的比例”，可能主要考慮到去年傘形信托備查以及證券投資信托涉及多起信托投資糾紛，使得監(jiān)管部門對于此類業(yè)務(wù)有了更加嚴(yán)格的要求。“受到去年傘形信托整頓影響，目前股票投資信托發(fā)展依然處于低谷，而此次壓縮杠桿比率將進(jìn)一步弱化信托作為證券投資發(fā)展載體的劣勢，不排除部分陽光私募選擇新的業(yè)務(wù)渠道。”

　　雖然設(shè)定最高杠桿比例看似是對信托公司展業(yè)的一種限制，但有信托業(yè)內(nèi)人士表示，杠桿比例的限定對信托公司而言也是一顆“定心丸”：“由于此前不清楚監(jiān)管思路，我們公司去年四季度以來一直沒有開展結(jié)構(gòu)化配資業(yè)務(wù)，目前監(jiān)管思路已經(jīng)明確，我們反而可以放心地在監(jiān)管要求范圍內(nèi)展業(yè)了。”

　　除了受市場影響和政策影響以外，監(jiān)管對于交叉產(chǎn)品風(fēng)險的嚴(yán)防也導(dǎo)致信托公司對于開展結(jié)構(gòu)化配資業(yè)務(wù)尤為謹(jǐn)慎。

　　信托公司業(yè)務(wù)涉及領(lǐng)域廣泛，涉及證券投資業(yè)務(wù)不僅受銀監(jiān)會監(jiān)管，同時需要嚴(yán)格遵守證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定。因此加強(qiáng)跨行業(yè)、跨市場的交叉產(chǎn)品風(fēng)險防控也是下發(fā)文件重點(diǎn)內(nèi)容，文件要求各銀監(jiān)局嚴(yán)格督促信托公司在合同中落實(shí)各參與方的風(fēng)險管理責(zé)任，建立針對交叉產(chǎn)品風(fēng)險防控體系。