國防軍工行業(yè)承載著保衛(wèi)國家領(lǐng)土安全、捍衛(wèi)國家主權(quán)的重任，同時(shí)是國家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略順利推進(jìn)的重要保障。

　　在3月25日-27日由中國上市公司協(xié)會(簡稱“中上協(xié)”)聯(lián)合上交所、深交所主辦的中國國防軍工產(chǎn)融年會上，主管部門人士、業(yè)內(nèi)專家、公司高管等針對軍事改革、軍民融合、軍工資產(chǎn)證券化，航空航天、艦舶重工、兵器裝備、智能信息化等領(lǐng)域的重大熱點(diǎn)問題進(jìn)行了深度解讀。來自國防軍工主管部門、證監(jiān)會、發(fā)改委、國資委、工信部、十一大軍工集團(tuán)及相關(guān)研究機(jī)構(gòu)、上市公司、券商、私募等約600人參加會議。

　　遠(yuǎn)洋海軍開啟

　　萬億經(jīng)濟(jì)盛宴

　　在艦船分論壇上，中信建投證券軍工行業(yè)首席分析師馮福章表示，我國海洋戰(zhàn)略由“近海防御”轉(zhuǎn)換為“遠(yuǎn)海護(hù)衛(wèi)”，最終將走向遠(yuǎn)洋護(hù)衛(wèi)。

　　馮福章稱，根據(jù)測算，預(yù)計(jì)未來5年內(nèi)我國將建造近100艘新型艦艇，即平均每年20艘左右，總市場規(guī)模約4000億元；未來5-15年內(nèi)我國將再建造近200艘新型艦艇，總市場規(guī)模約1萬億元，也就是說將來大型海洋水面艦艇仍有很大發(fā)展空間。

　　分論壇上，中國新一代燃?xì)廨啓C(jī)的總設(shè)計(jì)師介紹了海洋強(qiáng)國戰(zhàn)略下“艦船主動力衍生策略與產(chǎn)業(yè)化”的相關(guān)情況。他提到，索馬里首次護(hù)航創(chuàng)下海軍艦艇多項(xiàng)護(hù)航紀(jì)錄，并為技術(shù)改進(jìn)提供寶貴的數(shù)據(jù)支持。他還分析了燃?xì)廨啓C(jī)的民用用途與軍民兩用設(shè)備之間的相互促進(jìn)與軍民融合潮流相適應(yīng)，航機(jī)艦改、兩機(jī)專項(xiàng)。國際環(huán)境變化為中國船用燃?xì)廨啓C(jī)事業(yè)帶來的機(jī)遇、中外燃?xì)廨啓C(jī)的技術(shù)差距等話題。

　　接著，海軍裝備領(lǐng)域一權(quán)威人士作了“海軍裝備的發(fā)展現(xiàn)狀與前景”的報(bào)告。權(quán)威人士回顧了近期漸趨復(fù)雜、風(fēng)云變幻的南海形勢，從這一視角審視海軍裝備發(fā)展事業(yè)。他指出，美國在南海的一系列行動是美國國家戰(zhàn)略的體現(xiàn)，而中國在西沙群島試射鷹擊62導(dǎo)彈、艦船常態(tài)性超越第一島鏈赴遠(yuǎn)海訓(xùn)練航行，引起了相關(guān)國家的強(qiáng)烈反應(yīng)。他還介紹，在南海地區(qū)有200多個(gè)島嶼，常年露出水面的有60多個(gè)，其中47個(gè)由越南占據(jù)，越南在該區(qū)域有1380個(gè)鉆井平臺，每年有6000萬噸的石油產(chǎn)量，2000億美元的收入，占越南GDP的30%，是非常大的一塊利益。面對多變的周邊安全形勢，權(quán)威人士闡述了海軍在裝備方面的應(yīng)對思路，并對投資者關(guān)心的海外軍事基地建設(shè)、下一代航母艦載機(jī)等問題加以解答。

　　隨后，著名軍事評論專家緊貼投資者需求，以“海上安全環(huán)境與海軍裝備發(fā)展”為題分析解讀未來一段時(shí)期中國周邊是否會有軍事沖突發(fā)生這一重大而敏感的問題。評論專家從戰(zhàn)略角度勾勒出美國重返亞太、推動TPP等一系列動作與中國“一帶一路”戰(zhàn)略之間的關(guān)系，勾勒出其背后的經(jīng)濟(jì)金融背景。

　　前述軍事評論專家指出，美國2016財(cái)年預(yù)算中圍繞南海的投資有一項(xiàng)稱作“未來年防務(wù)計(jì)劃”，2016財(cái)年是5000萬美元，未來5年加到一起也僅為3.75億美元，數(shù)額很小，因此美國并不準(zhǔn)備在南海與中國打仗，目的只是攪局，而攪局的目的是要推進(jìn)TPP(跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定)，通過軍事搭臺造勢，使各國與其進(jìn)行貿(mào)易往來而不與中國買賣，從而形成一條美元資金流，歸根結(jié)底打的是商戰(zhàn)。

　　核電發(fā)展空間廣闊

　　無人機(jī)離生活還有距離

　　在核、智能制造分論壇上，海通證券軍工行業(yè)首席分析師徐志國認(rèn)為，明后年或?qū)⒂瓉碥姽す纱竽辍?/p>

　　徐志國表示，看好全年軍工板塊，該板塊有明顯的超額收益，存在主題和個(gè)股的交易性機(jī)會。國內(nèi)軍工板塊當(dāng)前整體動態(tài)估值不到40倍，接近歷史低點(diǎn)，未來調(diào)整空間不大，2016年整體估值水平會在35-60倍的底部區(qū)間反復(fù)震蕩，預(yù)計(jì)明后年可能迎來軍工股大年。此外，他強(qiáng)調(diào)了部隊(duì)體制改革、全新作戰(zhàn)兵種、部隊(duì)思路調(diào)整及其對中國軍工企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用，指出民參軍將繼續(xù)借力資本市場做大做強(qiáng)。

　　中國核工業(yè)集團(tuán)原副總經(jīng)理、院士葉奇蓁指出，當(dāng)前中國空氣污染嚴(yán)重，碳排放加劇，發(fā)展核電刻不容緩。我國核電產(chǎn)業(yè)安全性高，且已經(jīng)初具規(guī)模，但核電占總發(fā)電量比例在核電國家中比例仍較小。按世界能源結(jié)構(gòu)來看，中國核電發(fā)展空間相當(dāng)廣闊。鑒于我國具備充足的核電建設(shè)廠址，且已經(jīng)形成了完整的核電裝備制造體系，我國核電發(fā)展前景巨大。

　　全國特種作業(yè)機(jī)器人標(biāo)準(zhǔn)化工作組副秘書長張?zhí)O認(rèn)為，工業(yè)機(jī)器人發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

　　張?zhí)O稱，在美國再工業(yè)化、歐洲工業(yè)4.0、日本復(fù)興戰(zhàn)略和中國制造2025等浪潮的驅(qū)動下，當(dāng)前全球掀起了史無前例的機(jī)器人熱。據(jù)預(yù)測，未來幾年機(jī)器人將有萬億美元市場。機(jī)器人的發(fā)展和技術(shù)水平成為一個(gè)國家整體高新技術(shù)發(fā)展的總體標(biāo)準(zhǔn)，反映了一個(gè)國家的綜合實(shí)力。

　　“中國是機(jī)器人應(yīng)用范圍最廣的國家，機(jī)器人數(shù)量占全球總數(shù)的56%。而另據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年，中國萬名制造業(yè)工人機(jī)器人保有量僅30人，使用密度不及國際平均水平62臺的一半，因此我國工業(yè)機(jī)器人市場發(fā)展?jié)摿μ貏e大?！睆?zhí)O稱。

　　中航工業(yè)發(fā)展研究中心副總工程師吳強(qiáng)在闡述軍民用無人機(jī)的發(fā)展現(xiàn)狀時(shí)指出:消費(fèi)級無人機(jī)市場的火熱推動工業(yè)級市場的繁榮；服務(wù)作為產(chǎn)業(yè)鏈末端將成為無人機(jī)行業(yè)的新盈利模式；無人機(jī)將在航空測繪、電力勘察及巡域、海事漁場巡查、數(shù)字城市及應(yīng)急救援等領(lǐng)域發(fā)揮重大作用。

　　他表示，中國要發(fā)展無人機(jī)技術(shù)，一方面要強(qiáng)攻，即正面技術(shù)攻堅(jiān)，從根本上大幅度提升無人機(jī)的技術(shù)水平；另一方面要迂回，即在當(dāng)前工業(yè)水平約束下，迂回跨界思考問題，解決短期無人機(jī)爆發(fā)是發(fā)展中的技術(shù)替代問題。

　　他總結(jié)道，民用無人機(jī)，距離安全進(jìn)入我們的生活還很遠(yuǎn)，還需要?jiǎng)?chuàng)新努力。

　　航空進(jìn)入

　　資本運(yùn)作2.0時(shí)代

　　在航空分論壇上，國泰君安首席軍工分析師原丁認(rèn)為，航空工業(yè)“體量大、增速高”。

　　原丁稱，根據(jù)波音公司預(yù)測，未來20年全球民機(jī)市場規(guī)模將會翻一番，其中中國市場是亞太市場發(fā)展最為迅速的國家。中國的航空工業(yè)將面對巨大的發(fā)展機(jī)遇。原丁認(rèn)為航空工業(yè)是當(dāng)前國防工業(yè)體量最大的行業(yè)，并將進(jìn)入高速增長階段。一方面我國軍用飛機(jī)即將進(jìn)入四代機(jī)時(shí)代；另一方面隨著民用飛機(jī)逐漸進(jìn)入市場，我國的大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)正進(jìn)入發(fā)力階段。

　　當(dāng)前世界民用航空工業(yè)在干線飛機(jī)、支線飛機(jī)、通用飛機(jī)、直升機(jī)、發(fā)動機(jī)以及機(jī)載設(shè)備等方面競爭非常激烈。從全球市場來看，商用飛機(jī)、通用飛機(jī)、無人機(jī)、發(fā)動機(jī)和機(jī)載設(shè)備的未來需求非常大。

　　原丁認(rèn)為，當(dāng)前，我國民用航空發(fā)展的政策環(huán)境不斷改善，民用航空產(chǎn)業(yè)政策體系不斷完善，政府更加重視民用航空的國際合作，“一帶一路”、“京津冀協(xié)同發(fā)展”、“長江經(jīng)濟(jì)帶”、“中非區(qū)域航空”等國家戰(zhàn)略將推動通用飛機(jī)和直升機(jī)快速發(fā)展。未來10年左右，我國民用航空工業(yè)將以《民用航空工業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃(2013-2020年)》、《中國制造2025》為指引，積極推進(jìn)大型飛機(jī)、發(fā)動機(jī)重大專項(xiàng)。

　　會議認(rèn)為，航空產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入資本運(yùn)作2.0時(shí)代，進(jìn)一步提高資源配置能力，提升國際競爭力。一方面利用資本化運(yùn)作提質(zhì)增效，通過資源配置，提升效益；另一方面促進(jìn)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，推動技術(shù)轉(zhuǎn)化，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　據(jù)悉，中航工業(yè)集團(tuán)通過8年的運(yùn)作，不斷進(jìn)行整合，去年資產(chǎn)證券化率超過60%。該集團(tuán)表示其對科研院所改制的態(tài)度積極開放，將會按照國家整體部署，穩(wěn)步推進(jìn)。同時(shí)在上市公司的業(yè)績和處置方面，要從長遠(yuǎn)的角度看待上市公司業(yè)績。未來上市公司的增減將會根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施來定。目前，中航工業(yè)的資產(chǎn)證券化已經(jīng)基本完成，將進(jìn)入一個(gè)全新的資本運(yùn)作階段，以提升效益，優(yōu)化結(jié)構(gòu)為主的內(nèi)生高效增長和外延跨越發(fā)展相結(jié)合將是未來中航工業(yè)資本運(yùn)作的“新常態(tài)”。

　　航天資產(chǎn)證券化空間大

　　在航天分論壇上，國信證券軍工行業(yè)首席分析師梁錚認(rèn)為，資本運(yùn)作將助力航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　梁錚闡述了“資本助力”的三個(gè)層面含義：首先，使傳統(tǒng)軍工集團(tuán)的優(yōu)良資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融有機(jī)結(jié)合，使軍轉(zhuǎn)民的效益最大化；其次，通過資本市場進(jìn)行交易和設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)上市公司轉(zhuǎn)型，開展軍工業(yè)務(wù)；最后，使產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入航天領(lǐng)域。

　　他指出，總體而言，目前中國軍工集團(tuán)的資產(chǎn)證券化水平仍然較低，大量的航天技術(shù)和資產(chǎn)沒有進(jìn)入資本市場，未來可運(yùn)作的空間巨大。目前資本運(yùn)作的方式主要為直接融資，其中定向增發(fā)的應(yīng)用最多。建議航天領(lǐng)域企業(yè)適當(dāng)考慮把市場偏好的資產(chǎn)，如將既可以軍用，又可以民用的部分證券化。

　　梁錚建議，對于民營企業(yè)，可通過收購軍工資產(chǎn)、參股軍工企業(yè)或上市公司控股、與其他企業(yè)合資等途徑參與軍工。

　　北大遙感與地理信息系統(tǒng)研究所所長童慶禧指出，受經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展對空間信息需求增長、遙感技術(shù)分辨率提高、遙感類型增加等因素的驅(qū)動，商業(yè)化成為空間遙感發(fā)展的必由之路。其中，微小衛(wèi)星“快、好、省”，能有效降低成本，提高利潤空間，更能適應(yīng)商業(yè)化的需要。

　　2014年，國家發(fā)展改革委員會與國家測繪地理信息局發(fā)布《國家地理信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2014-2020)》，國務(wù)院發(fā)布60號文件《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會投資的指導(dǎo)意見》第二十四條，有助于民間資本對遙感技術(shù)的參與。

　　童慶禧表示，中國衛(wèi)星遙感商業(yè)化擁有巨大的市場，并且隨著遙感技術(shù)成熟，成本降低，創(chuàng)業(yè)的技術(shù)門檻不斷降低。同時(shí)，國內(nèi)政策不斷寬松，中國要把握機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)。

　　對于衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)，航天工業(yè)科學(xué)技術(shù)咨詢公司總工程師汪澤民介紹稱，衛(wèi)星的產(chǎn)業(yè)化主要包括衛(wèi)星通信和衛(wèi)星導(dǎo)航。民用衛(wèi)星導(dǎo)航的年復(fù)合增長率在10%左右，市場前景可觀。

　　他介紹，中國《 “十三五”規(guī)劃綱要》中有四項(xiàng)涉及航天，分別為：深空探測及空間飛行器在軌服務(wù)與維護(hù)系統(tǒng)，天地一體化信息網(wǎng)絡(luò)，發(fā)展新一代和重型運(yùn)載火箭、新型衛(wèi)星等空間平臺與有效載荷，加速北斗、遙感衛(wèi)星商業(yè)化應(yīng)用。在國家政策支持下，我國衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入高速發(fā)展期。

　　預(yù)計(jì)到2020年，衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到5000億元；到2030年，全球大約10%的GDP將來自于航天工業(yè)，商業(yè)化衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的未來沒有上限。

　　兵工集團(tuán)

　　投資改革走在前列

　　在兵器與高端裝備分論壇上，安信證券首席機(jī)械軍工分析師鄒潤芳表示，兵器工業(yè)號稱“共和國長子”，是我國成立的第一個(gè)軍工集團(tuán)，是陸軍武器裝備發(fā)展的主體，信息化裝備研發(fā)的骨干力量。

　　鄒潤芳稱，經(jīng)過軍改，在新的形勢下，兵工集團(tuán)也承擔(dān)了更多的任務(wù)，現(xiàn)在兵工集團(tuán)除了做槍炮和炸藥，還做導(dǎo)彈，射程300公里以下很多都是兵工集團(tuán)做的，可能超出很多人的預(yù)計(jì)。2014年，兵工集團(tuán)董事長尹家緒曾提出無禁區(qū)改革。所以，兵工集團(tuán)的改革步伐在整個(gè)軍工集團(tuán)里是走得很快，資產(chǎn)管理改革成績斐然，給軍工集團(tuán)做了標(biāo)桿性榜樣。

　　兵工集團(tuán)資本運(yùn)作負(fù)責(zé)人則從資本市場規(guī)劃及資本運(yùn)作角度進(jìn)行分享。他表示，一方面分板塊、多元化、跨地域進(jìn)行資本運(yùn)作，建立兵工集團(tuán)多層次資本市場布局；另一方面，整合海內(nèi)外優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，積極推進(jìn)新三板上市，推進(jìn)多層次運(yùn)營格局。

　　據(jù)他介紹，兵工集團(tuán)已投資10億元?jiǎng)?chuàng)建中兵投資，成為集團(tuán)資產(chǎn)投資新渠道。此外，江南紅箭實(shí)施了跨地域的項(xiàng)目整合，得到了總裝備部領(lǐng)導(dǎo)的肯定和支持。對外合作上，兵器集團(tuán)還與阿里巴巴，北斗運(yùn)營合作邁出重要步伐。

　　未來中國武器裝備將會有何發(fā)展呢？該領(lǐng)域的科技帶頭人認(rèn)為，陸基是我國重要作戰(zhàn)平臺，作為陸基機(jī)動平臺的主要組成部分，為實(shí)現(xiàn)我軍“三步走”的發(fā)展戰(zhàn)略，要求軍隊(duì)提高基于信息系統(tǒng)的體系作戰(zhàn)能力要求更高了。隨著新一代軍用車輛陸續(xù)研制和列裝部隊(duì)，我軍車輛裝備可滿足一定時(shí)期內(nèi)軍隊(duì)建設(shè)和作戰(zhàn)的需要，與發(fā)達(dá)國家車輛裝備的性能和技術(shù)差距大大縮小。從長遠(yuǎn)來說，作為全軍陸基機(jī)動的通用平臺裝備，離支撐我軍“建立信息化軍隊(duì)、打贏信息化戰(zhàn)爭”的戰(zhàn)略目標(biāo)尚存在較大差距，需要轉(zhuǎn)變觀念、培養(yǎng)高水平人才、歷練團(tuán)隊(duì)，下大力開展相關(guān)研發(fā)工作。

　　國防大學(xué)教授則認(rèn)為，軍民融合作為國家戰(zhàn)略，堅(jiān)持用新的發(fā)展理念引領(lǐng)軍民行動、破解融合難題，推動形成全要素、多領(lǐng)域、高效益的軍民融合深度發(fā)展格局。他表示，軍民融合的內(nèi)涵及核心是融和深:1.在融和的領(lǐng)域向深層次發(fā)展；2.在融合的對象上更加廣泛；3.在融和的手段上更加綜合及健全；4在融和的層次上拓展及協(xié)調(diào)；5.在融和的程度上更加緊密。軍民融合深度發(fā)展目標(biāo)：1.市場公平開放；2.標(biāo)準(zhǔn)基本通用，軍民要求要統(tǒng)一；3.軍民用技術(shù)實(shí)現(xiàn)良性互動；4.能力兼容共享；5.管理高效統(tǒng)一。

　　電子、信息化

　　決戰(zhàn)賽博空間

　　電子、信息化分論壇由東方證券軍工分析師王天一主持。與會者從技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、資本等多個(gè)角度探討軍民融合深度發(fā)展。

　　會議指出，未來戰(zhàn)爭的決定性力量——信息、電磁、賽博空間。軍事是通過力量實(shí)現(xiàn)控制，而這種控制力的內(nèi)涵隨著社會、技術(shù)的發(fā)展在不斷演進(jìn)。

　　進(jìn)入21世紀(jì)，隨著信息化和網(wǎng)絡(luò)化滲透進(jìn)社會、生活、科技、裝備的各個(gè)角落，軍事強(qiáng)國，都將信息、電磁，及囊括兩者內(nèi)涵更加豐富的賽博空間(Cyberspace，參照美軍的定義，其是可以通過電子技術(shù)和電磁能量調(diào)制來訪問與開發(fā)利用的電磁域空間，并借助此空間以實(shí)現(xiàn)更廣泛的通信與控制能力)定位于與海、陸、空、天并駕齊驅(qū)甚至更高層面的第五大作戰(zhàn)空間，傳統(tǒng)的戰(zhàn)爭形態(tài)及戰(zhàn)爭觀由此發(fā)生了急劇變化。誰控制了信息、電磁、賽博空間，誰就將獲得戰(zhàn)爭的勝利。

　　在信息化時(shí)代，決定戰(zhàn)爭勝負(fù)的除了圍繞“能量”的傳統(tǒng)要素之外，圍繞“信息”的要素，包括：綜合傳感器、信號處理、系統(tǒng)控制網(wǎng)絡(luò)、嵌入式處理器、通用控制器、智能決策體系等。這些要素將成為未來軍事工業(yè)發(fā)展的核心方向和投資機(jī)會所在。

　　十八大三中全會以來，我國在軍用信息化領(lǐng)域加大了投資力度。2014年中國電子科技集團(tuán)，無論在成長性和盈利能力上都名列前茅(收入達(dá)到增速23%，利潤率達(dá)到9%)。高景氣度也反映在資本市場上。據(jù)測算，2014年初至2015年的高點(diǎn)，“軍工電子&信息化”子板塊漲幅超過軍工指數(shù)230%。截至最近，其漲幅依然超過軍工板塊整體140%。

　　會議認(rèn)為，除了對戰(zhàn)爭全景的影響之外，信息化對整個(gè)軍事體系、軍事工業(yè)的深刻影響是多維度的。

　　首先，這一影響體現(xiàn)在軍事理論和軍事思想上。其次，信息化對軍事工業(yè)的改造、再造將引領(lǐng)人類的第四次工業(yè)革命，并對軍事工業(yè)乃至人類制造格局產(chǎn)生顛覆性影響。最后，軍事裝備的信息化、網(wǎng)絡(luò)化、軟件化，將成為裝備戰(zhàn)斗力輸出最核心的環(huán)節(jié)，信息化環(huán)節(jié)的價(jià)值量將控制整個(gè)軍事工業(yè)的發(fā)展方向。

　　基于以上的分析，可以看到，信息化戰(zhàn)爭時(shí)代，不敗的產(chǎn)業(yè)和投資法則包括：投資于數(shù)學(xué)、算法能力(神經(jīng)算法)，現(xiàn)代化、互聯(lián)網(wǎng)化集成與制造思維，核心信息化使能系統(tǒng)，顛覆性創(chuàng)新技術(shù)。

　　結(jié)合當(dāng)下我國軍事工業(yè)信息化發(fā)展的特殊階段，那些成長性最好的細(xì)分市場包括但不限于如下領(lǐng)域：圍繞戰(zhàn)區(qū)架構(gòu)打造的指控/通信體系，圍繞信息安全、自主可控的核心基礎(chǔ)軟硬件，全頻譜的傳感和感知(雷達(dá)、光電)，智能彈藥與精確打擊。