“中概股”回歸或?qū)⒁越铓橹?/h1>

• 發(fā)布時間：2016-03-21 08:46:00  來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)  作者：佚名  責(zé)任編輯：蘇杭

　　3月15日，根據(jù)證監(jiān)會意見，“十三五”規(guī)劃《綱要草案》擬刪除“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”內(nèi)容。而在此前，已經(jīng)有36家公司“中概股”宣布拆除VIE架構(gòu)，私有化回歸A股上市，其中不少家公司回歸目標(biāo)直指戰(zhàn)略新興板。一旦戰(zhàn)略新興板進(jìn)展暫停屬實，這些“中概股”公司又將何去何從？

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，戰(zhàn)略新興板暫停后，“中概股”回歸的可能方向為A股借殼上市、IPO排隊、新三板上市以及港股上市，其中A股借殼上市將成主要選擇。值得一提的是。在3月15日當(dāng)日，就有資管公司接到一家“中概股”公司借殼A股公司上市的合作意愿。

　　已有“中概股”公司布局借殼

　　華泰證券分析師判斷，就可能受影響的企業(yè)類型看，坊間傳聞首批擬登陸戰(zhàn)略新興板的企業(yè)可能受到直接沖擊最大，對于在回歸路上的中概股則要區(qū)別看待。業(yè)績難以為繼且投機(jī)成分過高的中概股企業(yè)可能會方寸大亂，但業(yè)績穩(wěn)健的中概股如果回歸有估值優(yōu)勢，不至于“哭暈”。

　　一家在紐交所上市正在進(jìn)行私有化的中概股企業(yè)高管表示，戰(zhàn)略新興板被刪除確實意外，但是短暫恐慌過后，現(xiàn)階段并沒有造成實質(zhì)性的沖擊。他解釋說，由于此前對戰(zhàn)略新興板的不確定性存在顧慮，所以公司在制定回歸策略時準(zhǔn)備了多套方案，有多車道備選，不會堵在戰(zhàn)略新興板的單行道上。

　　“中概股回歸之路沒那么艱難，除了目前呼聲較高的掛牌新三板，其他可以選擇的路徑并不少。”他表示，如果不考慮時間成本，排隊IPO也都有可能，主要看企業(yè)的實際發(fā)展?fàn)顩r。

　　記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2015年至今，總共有36家“中概股”公司宣布拆除VIE結(jié)構(gòu)，私有化回歸A股上市。其中包括，航美傳媒、世紀(jì)互聯(lián)、優(yōu)酷土豆、藝龍、愛康國賓等，其中愛康國賓等多家公司瞄準(zhǔn)的就是戰(zhàn)略新興板。

　　為了回歸A股，這些公司經(jīng)歷了不小波折。以愛康國賓為例。2015年8月愛康國賓董事長兼CEO張黎剛宣布提出私有化要約，報價17.8美元/ADS，當(dāng)年11月其主要競爭對手美年大健康向愛康國賓提出私有化要約，交易價格為22美元/ADS。隨后，美年大健康又在2016年1月將要約價格提高到了25美元/ADS。愛康國賓被迫啟動“毒丸計劃”。先是在2月24日以侵犯商業(yè)秘密為由起訴美年大健康，索賠5000萬元。隨后，又在3月10日發(fā)表聲明，稱美年大健康及其實際控制人俞熔未經(jīng)反壟斷審查違法收購慈銘體檢，已向商務(wù)部實名舉報。

　　戰(zhàn)略新興板一旦取消，這些“中概股”公司下一步又將怎樣選擇？記者致函愛康國賓，不過，愛康國賓沒有明確表態(tài)，只稱“一切以美國證監(jiān)會公告為準(zhǔn)”。記者隨后聯(lián)系多家公司，均表示不方便回復(fù)。

　　“從過往的經(jīng)驗來看，‘中概股’回歸的路徑無非是IPO排隊、借殼上市、新三板上市以及港股上市等。IPO排隊最典型的是暴風(fēng)科技，其在2015年創(chuàng)業(yè)板上市后，連拉幾十個漲停板，成為年內(nèi)一大妖股。借殼上市的公司比較多，目前有分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)等?；影倏坪桶俸暇W(wǎng)去了新三板。在紐交所上市的藥明康德也選擇曲線回歸，讓其全資子公司合全藥業(yè)掛牌新三板也是不錯的思路?！敝斀?jīng)評論員宋清輝告訴記者，現(xiàn)在IPO排隊企業(yè)已經(jīng)六七百家，新三板的流動性以及估值都較差，估計中概股回歸公司將首選借殼上市。

　　泓信資本總經(jīng)理胡海濤向《中國經(jīng)營報》記者透露，3月15日晚間，就有一家“中概股”回歸公司聯(lián)系泓信資本，希望能夠借助泓信資本手上的資源，實現(xiàn)借殼上市。對于該公司的名稱，胡海濤表示不方面透露?！皩Ψ绞峭ㄟ^幫助其退市的公司找過來的，目前只是達(dá)成初步意向，后續(xù)的細(xì)節(jié)還在探討之中?！焙J(rèn)為，大的投行資源更多，估計他們接到借殼請求更多。

　　胡海濤進(jìn)一步表示，“中概股”公司拆除VIE結(jié)構(gòu)時，融資都會有約定的條件，一般會約定上市的時間，這些資金最終都是以賺錢為目的，到了一定時間內(nèi)就會退出。因此，一旦戰(zhàn)略新興板暫停了，這些“中概股”迫于壓力，肯定會選擇其他地方上市。胡海濤估計，這些“中概股”公司回歸主要選擇是借殼和港股上市。之所以選擇，主要是港股雖然市盈率不高，但是和A股關(guān)聯(lián)性比較大。

　　A股優(yōu)質(zhì)殼資源受熱捧

　　而從二級市場表現(xiàn)來看，優(yōu)質(zhì)殼資源也受到市場追捧。

　　根據(jù)市值小于35億元、資產(chǎn)負(fù)債率低于30%、大股東持股比例小于25%、ROE小于5%等指標(biāo)，海通證券篩選出如下公司：?鄢ST蒙發(fā)、國風(fēng)塑業(yè)、威爾泰、精藝股份、永安藥業(yè)、青龍管業(yè)、圣萊達(dá)、海源機(jī)械、金花股份、精倫電子、香梨股份、莫高股份。

　　國信證券、光大證券、國金證券等券商篩選出了優(yōu)質(zhì)殼資源，4家券商合計推薦80多只個股。其中，?鄢ST蒙發(fā)、精倫電子、中發(fā)科技等個股同時被兩家或兩家以上的券商相中。?鄢ST蒙發(fā)和中發(fā)科技在3月16日雙雙漲停，其他多只借殼概念股也多有表現(xiàn)。

　　值得一提的是，雖然“十三五”規(guī)劃《綱要草案》擬刪除“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”內(nèi)容，但多位業(yè)內(nèi)人士仍對戰(zhàn)略新興板前景看好。

　　“戰(zhàn)略新興板和創(chuàng)業(yè)板以及新三板不是競爭關(guān)系，戰(zhàn)略新興板主要是針對規(guī)模稍大、已越過成長期，相對成熟的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，和創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)有明顯的差別。戰(zhàn)略新興板針對的是夾在主板和創(chuàng)業(yè)板之間的企業(yè)。”宋清輝認(rèn)為，戰(zhàn)略新興板具有重要的戰(zhàn)略意義。

　　他表示，充裕的時間才能制定完善的規(guī)則，否則只能不斷去彌補(bǔ)漏洞，而漏洞彌補(bǔ)時可能會產(chǎn)生新的漏洞。在這段被暫緩的時間里，留給戰(zhàn)略新興板規(guī)則制訂者更多時間進(jìn)行考核、調(diào)研、分析，這或許是一件好事?！凹僖詴r日，戰(zhàn)略新興板仍有機(jī)會成為‘中國資本市場的納斯達(dá)克’?！彼吻遢x表示。

　　胡海濤也表示，戰(zhàn)略新興板具有重要的意義?！跋嚓P(guān)的法律等已經(jīng)配套，即使暫時推遲，未來還是會推出?！?

　　某券商投行人士分析，結(jié)合監(jiān)管層對中國資本市場未來發(fā)展方向的公開表態(tài)，即便沒有了戰(zhàn)略新興板，基于現(xiàn)有的資本市場分層體系，未來應(yīng)該會做出相應(yīng)的優(yōu)化，不排除在監(jiān)管制度和準(zhǔn)入門檻等方面作出適配性調(diào)整。

　　對于參與中概股私有化的基金財團(tuán)而言，因為本身就是長線投資，只要資金鏈壓力不大，在共同利益的驅(qū)動下，總會找到應(yīng)對策略。