3月5日上午，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)沒(méi)有在政府工作報(bào)告中提及“股票發(fā)行注冊(cè)制改革”，令市場(chǎng)人士浮想聯(lián)翩。同日，外媒報(bào)道，倫敦證券交易所CEO稱(chēng)滬倫通計(jì)劃有望于明年運(yùn)行。這兩個(gè)問(wèn)題分別涉及本土市場(chǎng)“內(nèi)功”和與外部市場(chǎng)“互聯(lián)互通”，既關(guān)系市場(chǎng)改革的前景，也關(guān)系投資者的“錢(qián)景”。

　　記者在兩會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，與多位金融證券界代表委員交流，也采訪了幾位會(huì)場(chǎng)外的專(zhuān)家，深感這兩項(xiàng)改革十分重要，都面臨一些難題，都需要穩(wěn)妥操作。

　　首先是注冊(cè)制改革，全國(guó)政協(xié)委員賈康接受采訪時(shí)表示，凡是寫(xiě)入報(bào)告的都是要抓住的，沒(méi)寫(xiě)的是要重新考量的。北大光華管理學(xué)院教授曹鳳岐認(rèn)為，這并不意味著不實(shí)施注冊(cè)制。真正實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制，首先要積極準(zhǔn)備，然后逐步推進(jìn)，而不是馬上實(shí)施。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，注冊(cè)制和證券法的一些法律法規(guī)，存在很大不同，要修訂證券法，然后才好落實(shí)注冊(cè)制，這是一個(gè)很重要的前提。全國(guó)人大代表、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈也認(rèn)為，現(xiàn)行《證券法》的條文，對(duì)欺詐上市等違法違規(guī)的處罰金額太低，不修法、不提高處罰力度是不行的。

　　趙錫軍還提到，注冊(cè)制改革也要考慮市場(chǎng)信心問(wèn)題。的確，注冊(cè)制改革究竟如何實(shí)施，還需要監(jiān)管層認(rèn)真考量，還沒(méi)有到下決心的時(shí)候。有專(zhuān)家認(rèn)為，美國(guó)實(shí)施注冊(cè)制比較成功，是因?yàn)槊绹?guó)有強(qiáng)大的法律訴訟和法律追責(zé)機(jī)制，而中國(guó)這方面的機(jī)制還很不足。

　　“十三五”規(guī)劃綱要草案中提出“創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制”，“創(chuàng)造條件”四個(gè)字頗具深意。有專(zhuān)家解讀，這是考慮到市場(chǎng)情緒脆弱，注冊(cè)制急不得；但也不是要等所有法律法規(guī)完善之后才推行注冊(cè)制，而是要慎重推、穩(wěn)妥推。

　　再說(shuō)滬倫通。倫交所CEO表示，滬倫通有望在明年開(kāi)始運(yùn)行；全國(guó)政協(xié)委員、上交所理事長(zhǎng)桂敏杰也表示，上海、倫敦方面一直在就滬倫通進(jìn)行接觸。

　　滬倫通與滬港通的差異在于，前者要受到時(shí)差的影響。兩地市場(chǎng)在監(jiān)管機(jī)制、交易制度、市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等方面也存在較大差異。這就意味著，滬倫通還要就監(jiān)管協(xié)作、技術(shù)聯(lián)接以及產(chǎn)品設(shè)置進(jìn)行研究。有一種建議是，將在上海市場(chǎng)掛牌的ETF到倫敦交易所掛牌，但是有一個(gè)障礙，此舉僅英國(guó)本土承認(rèn)還不行，要?dú)W盟認(rèn)可才行。

　　由于滬倫通會(huì)導(dǎo)致人民幣輸出到倫敦離岸市場(chǎng)，同時(shí)讓倫敦的人民幣回流到上海，相對(duì)于滬港通，滬倫通的體量更大，想象空間也更大。至于滬倫通開(kāi)通時(shí)間，很多專(zhuān)家認(rèn)為越快越好。