連續(xù)大跌之后，A股近日止跌企穩(wěn)，上證指數(shù)上周累計(jì)漲幅0.54%，本周一再漲0.75%。數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，兩融余額報(bào)9812.74億元，較上一交易日減少43.17億元。截至目前，兩融余額已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交易日低于萬(wàn)億水平，創(chuàng)去年10月19日以來(lái)新低。

　　值得注意的是，這也是兩融余額連續(xù)第16個(gè)交易日出現(xiàn)下降，超越了2015年6月19日至7月9日股市非理性下跌期間的“14連降”，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

　　其中，滬深兩市融資余額報(bào)9790.22億元，較上一交易日減少42.31億元，環(huán)比降幅為0.43%；融券余額報(bào)22.52億元。

　　今年以來(lái)，投資者融資買入情緒極度低迷，單日融資買入額在前兩周的大部分時(shí)間內(nèi)均低于500億元規(guī)模。上周二A股大幅反彈逾3%，單日融資買入額一度小幅反彈至500億元以上，不過(guò)隨后市場(chǎng)承壓，融資買入額再度回落。1月22日，當(dāng)日的融資買入額僅為374.73億元，創(chuàng)去年四季度以來(lái)正常交易日的新低水平（1月7日，因A股早盤觸發(fā)兩次熔斷，全天交易時(shí)間尚不足1小時(shí)，當(dāng)天融資買入額166.38億元）。

　　與此同時(shí)，投資者主動(dòng)降杠桿過(guò)程仍在持續(xù)，兩融市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)4周處于融資凈償還狀態(tài)。不過(guò)，相較之前兩周747億元和991億元的大規(guī)模融資凈償還，上周凈償還規(guī)模出現(xiàn)大幅下降。上周五個(gè)交易日的凈償還金額分別為5.77億元、15.91億元、37.68億元、83.06億元和42.31億元，累計(jì)凈償還184.74億元。

　　分行業(yè)看，上周28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全部遭到融資凈償還。其中，非銀金融、化工、醫(yī)藥生物等三大行業(yè)凈償還金額最多，分別為28.19億元、11.67億元和9.15億元。

　　個(gè)股方面，上周有43只個(gè)股融資凈償還金額超過(guò)億元關(guān)口。中國(guó)平安以5.43億元的凈償還額排名榜首，此外，中信證券、葛洲壩、農(nóng)產(chǎn)品、海通證券、農(nóng)業(yè)銀行凈償還額也超過(guò)2億元。

　　隨著市場(chǎng)止跌，上周獲融資凈買入的個(gè)股較前一周明顯增加。金地集團(tuán)、民生銀行、興業(yè)證券、多氟多、水晶光電、中鐵二局、中工國(guó)際、掌趣科技、博瑞傳播、東方財(cái)富、西山煤電、中源協(xié)和等13只個(gè)股獲融資凈買入超億元。其中，金地集團(tuán)凈買入金額高達(dá)9.15億元，連續(xù)兩周成為最受融資客青睞的個(gè)股。

　　申萬(wàn)宏源證券首席分析師桂浩明認(rèn)為，融資余額的變化與股市漲跌有著密切的關(guān)系。當(dāng)融資余額低于萬(wàn)億元的時(shí)候，實(shí)際上也表明市場(chǎng)較為低迷，很可能也就存在反彈的機(jī)會(huì)了。他表示，去年8月和今年1月份融資余額跌破萬(wàn)億水平后，股市都出現(xiàn)了反彈。雖然這次能否像之前那樣出現(xiàn)持續(xù)反彈還有待觀察，但也已經(jīng)有投資者把融資余額低于1萬(wàn)億元作為市場(chǎng)見底的一個(gè)信號(hào)。

　　華泰證券認(rèn)為，A股2850點(diǎn)一線短期底部成立，同時(shí)接近年關(guān)，成交量難以有效放大，市場(chǎng)繼續(xù)震蕩筑底，再展開反彈的概率較大。在風(fēng)險(xiǎn)偏好難以持續(xù)提升的狀態(tài)下，存量博弈市場(chǎng)首先保證安全，然后追求彈性，建議關(guān)注市值500億-1000億具備一定成長(zhǎng)性的非周期的消費(fèi)性藍(lán)籌股。

　　平安證券則認(rèn)為，上周市場(chǎng)呈現(xiàn)了短暫的企穩(wěn)反彈，但市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍在下行，短期市場(chǎng)難以獲得較好的投資機(jī)會(huì)。目前A股市場(chǎng)整體估值并不太高，但局部估值仍然較高，而且中國(guó)的宏觀政策在2016年開年進(jìn)入了明顯的調(diào)整期，供給側(cè)改革帶來(lái)的影響尚無(wú)法給資本市場(chǎng)帶來(lái)單邊的向好預(yù)期，反倒短期使得市場(chǎng)對(duì)于金融體系穩(wěn)健性的擔(dān)憂有所增加。后續(xù)的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和改革政策落地將是影響資本市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素。