1月16日，2016年全國證券期貨監(jiān)管工作會議在證監(jiān)會機關(guān)召開。作為一年一度的監(jiān)管工作會議，中國證監(jiān)會黨委書記、主席肖鋼出席會議，并總結(jié)2015、部署2016。肖鋼此次講話主題為“深化改革健全制度加強監(jiān)管防范風(fēng)險 促進資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展”，可以看到，風(fēng)險防范已經(jīng)成為高層最為關(guān)注話題。

　　羊年的資本市場經(jīng)歷巨幅波動，無論盛夏還是隆冬，股市異常波動都引發(fā)各方高度關(guān)注。肖鋼在講話中首先對股市異常波動進行了反思，并坦承證監(jiān)會監(jiān)管有漏洞。

　　反思危機

　　2014年7月開始，我國股市出現(xiàn)了一輪過快上漲行情，至2015年6月12日，上證綜指上漲152%，深成指上漲146%，創(chuàng)業(yè)板指上漲178%。

　　肖鋼表示，股市過快上漲是多種因素綜合作用的結(jié)果，既有市場估值修復(fù)的內(nèi)在要求，也有改革紅利預(yù)期、流動性充裕、居民資產(chǎn)配置調(diào)整等合理因素，還有杠桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場過熱的非理性因素。

　　“過快上漲必有過急下跌?！毙や摫硎?，2015年6月15日至7月8日的17個交易日，上證綜指下跌32%。大量獲利盤回吐，各類杠桿資金加速離場，公募基金遭遇巨額贖回，期現(xiàn)貨市場交互下跌，市場頻現(xiàn)千股跌停、千股停牌，流動性幾近枯竭，股市運行的危急狀況實屬罕見。

　　“如果任由股市斷崖式、螺旋式下跌，造成股市崩盤，股市風(fēng)險就會像多米諾骨牌效應(yīng)那樣跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場傳染，釀成系統(tǒng)性風(fēng)險?！毙や摲Q，這次應(yīng)對股市異常波動，本質(zhì)上是一次危機處理，著眼于解決市場失靈問題，通過各方的共同努力，防范住了可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　通過對股市異常波動的反思，證監(jiān)會總結(jié)出經(jīng)驗教訓(xùn)。肖鋼表示，這次股市異常波動充分反映了我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等。他說，也充分暴露了證監(jiān)會監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問題，必須深刻汲取教訓(xùn)。

　　回顧2015年，肖鋼表示，一年來證監(jiān)會系統(tǒng)各單位、各部門做了大量艱苦工作，承擔(dān)著繁重的任務(wù)，各級領(lǐng)導(dǎo)班子和廣大干部職工都付出了辛勤的努力，實屬不易?？偨Y(jié)過去一年的工作，他認為，必須正確處理好以下幾個關(guān)系。

　　一要處理好虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系。發(fā)展資本市場，必須牢固堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的宗旨，著力發(fā)揮好市場配置資源和風(fēng)險管理等功能，遏制過度投機，決不能“脫實向虛”，更不能“自娛自樂”。

　　二要處理好發(fā)展與監(jiān)管的關(guān)系?！肮墒挟惓２▌泳疚覀?，監(jiān)管部門必須強化監(jiān)管本位，牢固樹立從嚴(yán)監(jiān)管、一以貫之的理念，緊跟市場發(fā)展變化，保持監(jiān)管定力，”肖鋼表示，只有嚴(yán)格監(jiān)管下的發(fā)展才是可持續(xù)的發(fā)展，才是高質(zhì)量的發(fā)展。

　　三要處理好創(chuàng)新與規(guī)范的關(guān)系。創(chuàng)新必須加強風(fēng)險管理，與風(fēng)險管控能力相匹配。創(chuàng)新應(yīng)是全方位的，不僅是產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新，還應(yīng)當(dāng)包括經(jīng)營機制與內(nèi)控機制的創(chuàng)新，還有監(jiān)管體制機制的創(chuàng)新。

　　四要處理好借鑒國際經(jīng)驗與立足國情的關(guān)系。肖鋼表示，需要借鑒經(jīng)驗，但必須從我國實際出發(fā)，準(zhǔn)確把握我國市場的特點與規(guī)律，不照抄照搬。另外，不僅要借鑒國外產(chǎn)品創(chuàng)新的經(jīng)驗，也要借鑒其有效監(jiān)管的經(jīng)驗。

　　繼續(xù)改革

　　基于對過去的總結(jié)和思考，肖鋼對2016年提出多項任務(wù)。首先，他提出要深化改革開放，增強資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力。

　　經(jīng)歷2015年之后，監(jiān)管層推進改革的節(jié)奏變得不那么明朗。注冊制還推不推、轉(zhuǎn)板機制推不推、資本市場開放推不推等等，都成為市場高度關(guān)注的問題。

　　肖鋼在講話中表示，在注冊制改革方面，要研究制定股票發(fā)行注冊制改革的相關(guān)制度規(guī)則，做好啟動改革的各項準(zhǔn)備工作，深入發(fā)展中小企業(yè)板，深化創(chuàng)業(yè)板改革，建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板;并購重組方面，推動消除跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制并購重組的障礙，支持上市公司特別是國有控股上市公司通過資產(chǎn)注入、引入戰(zhàn)投、吸收合并、整體上市，研究出臺發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等作為并購重組支付方式的實施細則。

　　另外，擴大資本市場雙向開放，包括研究解決H股“全流通”問題，逐步放寬QFII、QDII投資額度，推動A股納入國際知名指數(shù)，引導(dǎo)境外主權(quán)財富基金、養(yǎng)老金、被動指數(shù)基金等長期資金加大境內(nèi)投資力度。啟動深港通，完善滬港通，研究滬倫通等。

　　第二，強化監(jiān)管本位，防范市場風(fēng)險?；仡?015，在股市異常波動期間，杠桿融資、程序化交易、股指期貨等市場創(chuàng)新，因其對市場風(fēng)險可能存在助推作用而飽受爭議。肖鋼對此也做出明確表態(tài)。

　　他表示，在規(guī)范杠桿融資方面，要進一步完善證券公司融資融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)機制，合理控制業(yè)務(wù)規(guī)模，促進融資和融券業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。依法管理、嚴(yán)格限制杠桿比例過高的股票融資類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，禁止證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)為民間配資提供資金和便利。加強對各類股市杠桿融資的風(fēng)險監(jiān)測、識別、分析和預(yù)警。

　　其次，嚴(yán)格程序化交易管理。針對我國程序化交易中存在的突出問題，細化證券公司、期貨公司為經(jīng)紀(jì)客戶提供程序化交易系統(tǒng)接入的規(guī)定，完善證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)在自營、資管、公募基金管理中采用程序化交易的監(jiān)管要求，維護公平交易環(huán)境。

　　此外，強化期貨市場交易管理。制定實控關(guān)系賬戶管理細則和異常交易監(jiān)管規(guī)則，研究完善認定標(biāo)準(zhǔn)及自律監(jiān)管措施。規(guī)范發(fā)展股指期貨市場交易，合理控制交易持倉比例和期現(xiàn)成交比例，有效抑制過度投機。同時，加強跨市場聯(lián)動交易管理，促進資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

　　第三，針對證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)、上市公司、私募基金等都是市場主體在股市異動期間的違法違規(guī)行為，肖鋼提出明確要求。比如，要求機構(gòu)加強投資者適當(dāng)性管理，強化風(fēng)險管控，守法合規(guī)經(jīng)營，強化社會責(zé)任意識。

　　最后，針對市場高度關(guān)注的證監(jiān)會人才問題，肖鋼也提出具體要求，以加強證監(jiān)會系統(tǒng)黨建和干部隊伍建設(shè)。除了在法規(guī)、紀(jì)律、權(quán)責(zé)等方面提出要求外，肖鋼還特別提出要多方面調(diào)動干部積極性。

　　“資本市場發(fā)展變化快，各項任務(wù)很重，系統(tǒng)內(nèi)廣大干部壓力很大，干部離職也比較多，”肖鋼說，對此要正確對待，變壓力為動力，砥礪前行。