上市公司大股東、董監(jiān)高減持潮或不會形成，有限的減持規(guī)模，在《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》(以下簡稱“1號文”)以及部分上市公司承諾不減持和到期延長限售時間的作用下將被緩慢釋放。

　　近日，證監(jiān)會出臺“1號文”，規(guī)定上市公司大股東計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份，應(yīng)當(dāng)在首次賣出的15個交易日前預(yù)先披露減持計劃。

　　按照“1號文”，自1月9日起，即便是有上市公司開始披露減持計劃，按照提前15個交易日推算，最早也是2月初才能開始正式有減持動作。與此同時，更多上市公司已經(jīng)承諾到期后延長不減持周期。

　　平安證券研究所有關(guān)人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，“1號文”要求大股東在3個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的1%，以避免《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員增持本公司股票相關(guān)事項的通知》到期后出現(xiàn)減持高峰，穩(wěn)定市場預(yù)期，兼顧中長期供求平衡，滿足大股東持股適度合理流動的需求。

　　證監(jiān)會出臺的“1號文”的主要內(nèi)容包括：區(qū)分擬減持股份的來源，明確了的適用范圍；遵循以信息披露為中心的監(jiān)管理念，設(shè)置大股東減持預(yù)披露制度；根據(jù)各種股份轉(zhuǎn)讓方式對市場的影響，劃分不同路徑，引導(dǎo)有序減持；完善對大股東、董監(jiān)高減持股份的約束機制；強化監(jiān)管執(zhí)法，督促上市公司大股東、董監(jiān)高合法、有序減持。

　　“‘1號文’對大股東、董監(jiān)高減持股份的上述規(guī)定，防止了集中減持潮的發(fā)生，有助于形成穩(wěn)定的市場預(yù)期，緩解恐慌情緒?！鄙鲜銎桨沧C券有關(guān)人士表示。

　　實際上，“1號文”既借鑒國際經(jīng)驗，也針對國情有適度調(diào)整。美國政府也存在類似規(guī)范大股東減持行為的法律法規(guī)。在1929年大股災(zāi)之后，美國政府建立了各種保護公眾投資者的法律法規(guī)，其中1933年頒布的美國《證券法》的《144號條例》即專門針對大股東減持進行監(jiān)管。《144號條例》規(guī)定了大股東減持的5個條件，包括：滿足鎖定期要求、拋售股票之前進行足夠的信息披露、滿足交易量規(guī)則、減持時不得引誘買方購買、減持之前通知SEC等。

　　上述平安證券人士表示，與“1號文”相比，兩者相同點在于：兩國都只針對大股東持有的原始股減持作出規(guī)定，而對股東從二級市場上購入的股份不做限制；兩國規(guī)定減持股份的數(shù)量限制都是1%。

　　“而不同點主要在于股份出售之前的信息披露要求不同?！鄙鲜銎桨沧C券人士認為，美國要求必須通知SEC，且在通知后3個月內(nèi)出售股份；中國則要求在首次賣出15個交易日前預(yù)先披露；對于減持渠道的限制不同：美國同時限制了集中競價交易、協(xié)議出讓和大宗股份交易，而中國則只限制了集中競價交易，為大股東保留了協(xié)議轉(zhuǎn)讓和大宗股份交易的減持途徑。

　　“可以看到，證監(jiān)會此次發(fā)布的‘1號文’借鑒了部分國際經(jīng)驗，也針對我國市場的具體情況作出了適當(dāng)調(diào)整?！痹撊耸繌娬{(diào)。

　　不少券商研判，在證監(jiān)會此次出臺減持新規(guī)與上市公司承諾不減持或延長限售的合力作用下，對市場非理性情緒的安撫和維穩(wěn)起到一定作用。