大宗交易占大股東套現(xiàn)半壁江山 減持新規(guī)留后門?
- 發(fā)布時(shí)間:2016-01-11 07:14:00 來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 責(zé)任編輯:閻明煒
上周,證監(jiān)會(huì)終于出臺(tái)減持新規(guī),以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的“解禁潮”以及安撫市場(chǎng)此前的擔(dān)憂。在規(guī)定中,減持新規(guī)對(duì)競(jìng)價(jià)交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓減持都有所約束和限制,但對(duì)于通過大宗交易的減持限制則只字未提。
記者通過對(duì)近年來大股東及董監(jiān)高(以下統(tǒng)稱重要股東)減持?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn),大宗交易恰是重要股東減持的主要途徑,2015年全年占比將近50%。如此高比例的減持通道,沒有相應(yīng)的減持限制,難免令投資者擔(dān)心大宗交易成為重要股東減持“后門”。
減持新規(guī)出臺(tái)
上周出臺(tái)的減持新規(guī)對(duì)重要股東通過競(jìng)價(jià)交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的減持,都做出相關(guān)約束和限制。
1月7日,證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》,規(guī)定要求上市公司大股東通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份,需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃。并且,大股東在3個(gè)月內(nèi)競(jìng)價(jià)交易減持股份數(shù),不得超過上市公司股份總數(shù)的1%。
同時(shí),如果大股東通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份而失去大股東地位,則需在減持后6個(gè)月內(nèi),同樣遵守上述要求。
此外,滬深交易所也發(fā)布通知為規(guī)定“打補(bǔ)丁”,再度細(xì)化關(guān)于協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持的規(guī)定,要求大股東通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份的,單個(gè)受讓方的受讓比例不得低于5%。
大宗交易是減持主要方式
從上述新規(guī)中可以明顯看出,對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂的減持潮問題,證監(jiān)會(huì)將關(guān)注點(diǎn)放在集中競(jìng)價(jià)交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓這兩種減持方式上。
不過,對(duì)于大宗交易這個(gè)重要股東主要減持途徑,減持新規(guī)卻“一字未提”。記者注意到,僅以2015年數(shù)據(jù)來看,通過大宗交易的減持幾乎占到重要股東減持?jǐn)?shù)量的半壁江山。
根據(jù)統(tǒng)計(jì),2015年全年滬深兩市上市公司的重要股東減持股份數(shù)共計(jì)為390.62億股,而其中有187.88億股正是通過大宗交易系統(tǒng)減持,如此算來,大宗交易在全部減持?jǐn)?shù)量中占比達(dá)到48%。
值得注意的是,2015年1~6月,滬深兩市重要股東減持股份數(shù)共計(jì)為368.01億股,占全年比重高達(dá)94.21%,2015年下半年減持?jǐn)?shù)量劇減正是受到2015年7月出臺(tái)的減持禁令影響,尤其是通過大宗交易減持的數(shù)據(jù)更是縮減明顯。
具體來看,在重要股東減持股份數(shù)最多的5月,大宗交易占減持總數(shù)的比例為56.6%,達(dá)到57.52億股;大宗交易占減持總數(shù)比重最高值出現(xiàn)在2015年2月,當(dāng)月減持總數(shù)和大宗交易減持?jǐn)?shù)分別為28.09億股和20.97億股。
如果將時(shí)間軸拉長,恐怕大宗交易在減持中的比重更大。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在1月5日曾披露,“從近年來實(shí)際情況看,大股東減持60%是通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓進(jìn)行的,大股東通過集中競(jìng)價(jià)交易減持金額占總流通市值的比例只有0.7%左右?!?
市場(chǎng)擔(dān)心“過橋減持”
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸也曾表示,引導(dǎo)其(大股東)通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等途徑減持。令人疑惑的是,大宗交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓是否一樣呢?多位投行人士和律師向記者表示,協(xié)議轉(zhuǎn)讓和大宗交易并不是一回事。一般來說,大宗交易的交易金額要小于協(xié)議轉(zhuǎn)讓,而在轉(zhuǎn)讓金額的確定方面,協(xié)議轉(zhuǎn)讓是由交易協(xié)議的各方商議確定。
記者注意到,減持新規(guī)公布后,已有大股東選擇通過大宗交易來轉(zhuǎn)讓股份。1月10日晚間,安妮股份披露,公司大股東張杰擬向方略資本、千合資本600萬股安妮股份股票,比例為3.08%,而其選擇的方式正是大宗交易。
對(duì)于減持新規(guī),有不少市場(chǎng)人士擔(dān)心是否會(huì)有股東通過大宗交易“過橋減持”情況發(fā)生。在這樣的情況下,“相對(duì)自由”的大宗交易極有可能成為股東減持的重要途徑。
在減持新規(guī)出臺(tái)前,就有大宗交易資深人士向記者表達(dá)擔(dān)憂,“與當(dāng)前股價(jià)相比,重要股東在大宗交易上與接盤機(jī)構(gòu)的交易價(jià)格通常都是有折價(jià)的。而接盤機(jī)構(gòu)在大宗交易低價(jià)獲得股票后,完全可以在二級(jí)市場(chǎng)上出貨”。
興業(yè)證券也在研報(bào)中提到,根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者的反饋,他們擔(dān)心減持新規(guī)“關(guān)了大門,而減持則從側(cè)門溜走”,“大股東”通過大宗交易轉(zhuǎn)讓之后,大宗交易接盤者直接在二級(jí)市場(chǎng)賣出,或者多次轉(zhuǎn)手“化整為零”,最后仍反映為二級(jí)市場(chǎng)的拋壓。
雖然證監(jiān)會(huì)的減持新規(guī)也有設(shè)置“防規(guī)避”條款,專門遏制相關(guān)主體通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓“化整為零”、“曲線減持”。不過,從目前來看,大宗交易也可能存在類似的“化整為零、曲線減持”情況,有分析人士認(rèn)為,這也需要相應(yīng)的監(jiān)管完善到位。
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