在市場(chǎng)再一次遭遇熔斷之后，要求大股東和董監(jiān)高自2015年7月8日起禁售半年的“18號(hào)文”，終于迎來(lái)了它的繼任者。

　　昨日(1月7日)A股熔斷之后，證監(jiān)會(huì)火速發(fā)布了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱《減持規(guī)定》)，從多個(gè)方面限制了大股東減持行為，隨后交易所也公布了配套細(xì)則。然而在《減持規(guī)定》對(duì)大股東競(jìng)價(jià)交易進(jìn)行嚴(yán)格限制的同時(shí)，對(duì)于大宗交易方式減持的規(guī)定，卻引發(fā)了業(yè)內(nèi)各方的爭(zhēng)議。

　　競(jìng)價(jià)減持受嚴(yán)格限制

　　作為“18號(hào)文”到期的后續(xù)政策，證監(jiān)會(huì)公布的《減持規(guī)定》主要有兩個(gè)要點(diǎn)，一是對(duì)大股東通過(guò)競(jìng)價(jià)交易方式的減持，設(shè)置了多方面的限制；二是對(duì)違規(guī)大股東和高管的減持建立了約束機(jī)制。

　　具體來(lái)看，《減持規(guī)定》設(shè)置了大股東減持預(yù)披露制度，要求上市公司大股東通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃。為了滿足大股東持股適度合理流動(dòng)的需求，設(shè)置了3個(gè)月內(nèi)競(jìng)價(jià)交易減持股份數(shù)，不得超過(guò)股份總數(shù)百分之一的“紅線”。

　　而在完善對(duì)大股東、董監(jiān)高減持股份的約束機(jī)制角度，《減持規(guī)定》明確，上市公司、大股東或者董監(jiān)高因涉嫌違法犯罪等行為時(shí)，對(duì)其減持將有嚴(yán)格限制。

　　證監(jiān)會(huì)表示強(qiáng)調(diào)，《減持規(guī)定》出臺(tái)后將不會(huì)出現(xiàn)“減持潮”，滬深交易所將于近期陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)配套細(xì)則，為大股東依法、有序減持提供規(guī)范指引。

　　未提大宗交易減持額度

　　一位證券律師對(duì)表示，從目前的規(guī)定來(lái)看，《減持規(guī)定》對(duì)競(jìng)價(jià)交易的減持方式進(jìn)行嚴(yán)格限制，但是對(duì)大宗交易以及協(xié)議轉(zhuǎn)讓，卻沒(méi)有明確限制額度。證監(jiān)會(huì)昨日也表示，“在針對(duì)大股東通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易設(shè)置減持比例的同時(shí)，為其保留了大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑”。

　　面對(duì)這樣的規(guī)則設(shè)置，一部分業(yè)內(nèi)人士也表示了擔(dān)憂，因?yàn)椤稖p持規(guī)定》在嚴(yán)格限定競(jìng)價(jià)交易方式交易額的同時(shí)，又保留了大宗交易等途徑，這樣的規(guī)則設(shè)置會(huì)不會(huì)導(dǎo)致“過(guò)橋減持”的情況出現(xiàn)？比如說(shuō)，上市公司大股東為了盡快減持，通過(guò)大宗交易減持給潛在的關(guān)聯(lián)方，然后這個(gè)潛在的關(guān)聯(lián)方再通過(guò)競(jìng)價(jià)交易進(jìn)行減持，以此來(lái)加快減持的速度。如果出現(xiàn)這種“過(guò)橋減持”的情況，減持的壓力最終也會(huì)傳導(dǎo)到二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)上。

　　值得一提的是，證監(jiān)會(huì)昨日也表示，強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，督促上市公司大股東、董監(jiān)高合法、有序減持?！稖p持規(guī)定》設(shè)置“防規(guī)避”條款，專門遏制相關(guān)主體通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓“化整為零”、“曲線減持”。