證監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，自2016年1月9日起施行?！稖p持規(guī)定》要求，大股東3個(gè)月內(nèi)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)拋售不得超1%，并需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃。分析認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)的減持新規(guī)給大股東之前不計(jì)成本、無(wú)限制的減持念了一個(gè)緊箍咒，市場(chǎng)普遍擔(dān)心的“減持潮”或?qū)⒉粫?huì)出現(xiàn)。

　　證監(jiān)會(huì)出臺(tái)減持新規(guī)

　　在A股本周第二次觸發(fā)熔斷機(jī)制提前收市后，證監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》(簡(jiǎn)稱(chēng)《減持規(guī)定》)，自2016年1月9日起施行。證監(jiān)會(huì)指出，《減持規(guī)定》出臺(tái)后將不會(huì)出現(xiàn)“減持潮”，引發(fā)市場(chǎng)大幅下跌的說(shuō)法沒(méi)有根據(jù)，也不意味著中國(guó)證券金融公司等“國(guó)家隊(duì)”即將退出。

　　目前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《18號(hào)文》已近到期。為實(shí)現(xiàn)監(jiān)管政策有效銜接，充分發(fā)揮市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)作用，證監(jiān)會(huì)制定了《減持規(guī)定》，自2016年1月9日起施行。

　　為既避免《18號(hào)文》到期后出現(xiàn)減持高峰，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，又兼顧中長(zhǎng)期供求平衡，滿(mǎn)足大股東持股適度合理流動(dòng)的需求，《減持規(guī)定》要求：大股東在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過(guò)公司股份總數(shù)的百分之一。

　　證監(jiān)會(huì)表示，由于《減持規(guī)定》在現(xiàn)行證券法律體系下，對(duì)大股東、董監(jiān)高減持股份進(jìn)行了規(guī)定，有利于形成穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期，化解恐慌情緒。因此，《減持規(guī)定》出臺(tái)后將不會(huì)出現(xiàn)“減持潮”；引發(fā)市場(chǎng)大幅下跌的說(shuō)法沒(méi)有根據(jù)，投資者應(yīng)當(dāng)理性看待、審慎甄別。

　　證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，出臺(tái)《減持規(guī)定》，并不意味著中國(guó)證券金融公司等“國(guó)家隊(duì)”即將退出，其穩(wěn)定市場(chǎng)的職能也不會(huì)發(fā)生改變。今后，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)把穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為目標(biāo)，全力做好相關(guān)工作。

　　提前15個(gè)交易日預(yù)披露減持或在2月后

　　值得一提的是，除了大股東3個(gè)月內(nèi)減持不得超1%的規(guī)定外，《減持規(guī)定》還要求，遵循“以信息披露為中心”的監(jiān)管理念，設(shè)置大股東減持預(yù)披露制度。上市公司大股東通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃。對(duì)此，市場(chǎng)分析人士表示，如果按照這個(gè)規(guī)定，自1月9日新規(guī)正式實(shí)施后，首單大股東減持行為應(yīng)該發(fā)生在2月后。

　　武漢大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，這一規(guī)定里有兩個(gè)亮點(diǎn)。一個(gè)是1%，另一個(gè)就是15個(gè)交易日。因?yàn)樗軌蛟谝欢ǔ潭壬辖鉀Q信息不對(duì)稱(chēng)的難題，此外，提前15個(gè)交易日的規(guī)定能夠讓市場(chǎng)和投資者擁有足夠應(yīng)對(duì)的時(shí)間。1%這一數(shù)據(jù)也表明了我們不反對(duì)減持，但是減持需要有序進(jìn)行，不能投機(jī)。

　　同時(shí)，為了保障大股東轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利，減持規(guī)定除了通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易設(shè)置減持比例外，還對(duì)其保留了大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑。一位市場(chǎng)人士稱(chēng)，這次與上次減持規(guī)則相比，此次只限制大股東(上市公司控股股東和持股5%以上股東)與董監(jiān)高(董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員)減持。大股東通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持的總數(shù)受限，仍可通過(guò)大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓渠道。對(duì)于其他小股東(持股5%以下股東)等則被認(rèn)為財(cái)務(wù)投資者則沒(méi)有限制。

　　多家公司被戴上緊箍咒

　　這一次關(guān)于上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定，在熔斷一個(gè)小時(shí)以后就進(jìn)行了及時(shí)的發(fā)布，但是效果怎么樣呢？

　　減持規(guī)定要求，“大股東在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過(guò)公司股份總數(shù)的百分之一?！狈治稣J(rèn)為，據(jù)2014年至2015年6月底，滬深交易所通過(guò)競(jìng)價(jià)系統(tǒng)實(shí)際減持的數(shù)據(jù)顯示，三個(gè)月中減持不超1%相當(dāng)于77%的股份受到制約，這意味著此前市場(chǎng)普遍擔(dān)心的二級(jí)市場(chǎng)“減持潮”或?qū)⒉粫?huì)出現(xiàn)。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，對(duì)于現(xiàn)在市場(chǎng)的估值，藍(lán)籌股不高，其他黑五類(lèi)很高。在這個(gè)時(shí)候，我們應(yīng)該把正確的信息傳遞給公眾，而不是把恐慌和絕望傳染給社會(huì)。1月7日的低位有可能是嬰兒底2，其實(shí)嬰兒底2就是2850之上的一個(gè)區(qū)域。證監(jiān)會(huì)的減持新規(guī)給大股東之前不計(jì)成本的、無(wú)限制的減持念了一個(gè)緊箍咒，從而對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定起到了非常重要的作用。此外，國(guó)家隊(duì)、險(xiǎn)資、大股東、上市公司回購(gòu)以及上市公司的員工持股計(jì)劃都應(yīng)該出手，而投資人應(yīng)該冷靜。

　　分析認(rèn)為，減持新規(guī)在一定程度上會(huì)緩解恐慌情緒，在內(nèi)憂(yōu)外患?jí)毫ο拢蟊P(pán)短期難以形成持續(xù)反彈之勢(shì)。不過(guò)A股持續(xù)極端暴跌走勢(shì)也是十分不正常的，這會(huì)直接讓市場(chǎng)流動(dòng)性缺失，因此再次熔斷暴跌后，當(dāng)前A股護(hù)盤(pán)保衛(wèi)戰(zhàn)將再次全面吹響。

　　1月份有110家公司到期減持

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月8日到期的限售股解禁公司共有16家，涉及股份數(shù)量43.54億股。

　　其中，解禁數(shù)量最多的是國(guó)電電力(600795)，解禁數(shù)量18.35億股；其次是神州高鐵(000008)，解禁數(shù)量6.80億股；京東方A(000725)當(dāng)天也將有6.75億股解禁。此外，盛和資源(600392)、*ST華錦(000059)、中儲(chǔ)股份(600787)、北京城建(600266)解禁股數(shù)量也在1億股以上。而解禁最小的則是南京新百(600682)，解禁股數(shù)量?jī)H為6萬(wàn)股。

　　或許，這還不夠直觀判斷43.54億股即將解禁規(guī)模的大小，另一個(gè)數(shù)據(jù)可以補(bǔ)充說(shuō)明。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月8日至1月30日，涉及限售股解禁的公司共計(jì)110家，累計(jì)解禁數(shù)量130.60億股。也就是說(shuō)，1月8日當(dāng)天解禁的數(shù)量，占1月8日至1月30日即將解禁股總數(shù)的33%。

　　其中，解禁數(shù)量最多的前十家公司分別是申萬(wàn)宏源(000166)、國(guó)電電力、華銳風(fēng)電(601558)、神州高鐵、京東方A、盛和資源、銀泰資源(000975)、天地科技(600582)、普洛藥業(yè)(000739)、萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)(002739)、盛屯礦業(yè)(600711)，解禁股數(shù)量分別為20.70億股、18.35億股、9億股、6.80億股、6.75億股、5.50億股、4.13億股、3.46億股、3.06億股、2.86億股。

　　值得一提的是，將在今年1月份解禁的股票中，有2只券商股。分別是西部證券(002673)以及申萬(wàn)宏源，解禁數(shù)量分別為1.01億股、20.7億股，市值分別為26.94億元、186.31億元，股份類(lèi)型均為首發(fā)原股東限售股份。申萬(wàn)宏源解禁規(guī)模排名第三，西部證券解禁規(guī)模排名第31位。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，1月8日至1月30日，解禁股數(shù)占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分別為萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)、華友鈷業(yè)(603799)、快樂(lè)購(gòu)(300413)，比例分別為238.33%、190.02%、183.83%。此外，利民股份(002734)、伊之密(300415)、中文在線(xiàn)(300364)、盛和資源、浩豐科技(300419)、諾力股份(603611)、愛(ài)迪爾(002740)、鼎捷軟件(300378)、蘇試試驗(yàn)(300416)9家上市公司解禁股數(shù)占解禁前流通A股比例也在100%以上。