2015年險(xiǎn)資頻繁舉牌引發(fā)各方關(guān)注。券商分析，由于保險(xiǎn)行業(yè)高速發(fā)展，尤其是保費(fèi)快速增長(zhǎng)，一些險(xiǎn)企形成龐大資金量，投資風(fēng)格激進(jìn)，用資產(chǎn)推動(dòng)負(fù)債，這種發(fā)展模式風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　針對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的投資動(dòng)作，監(jiān)管部門也開(kāi)始逐步發(fā)聲，加強(qiáng)對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控。12月底，監(jiān)管層高度重視流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)監(jiān)管規(guī)定連續(xù)出臺(tái)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于監(jiān)管收緊，風(fēng)格激進(jìn)的險(xiǎn)企投資股票的增量資金或縮水。

　　保險(xiǎn)行業(yè)飛速發(fā)展

　　去年以來(lái)，險(xiǎn)資頻繁舉牌，引發(fā)了資本市場(chǎng)的廣泛爭(zhēng)議。而從舉牌時(shí)間來(lái)看，不少舉牌動(dòng)作均屬于中小險(xiǎn)企，短時(shí)間內(nèi)匯聚大量資金，進(jìn)行多次舉牌操作，動(dòng)作之兇猛、舉牌速度之快令市場(chǎng)咋舌。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，險(xiǎn)資舉牌或成為未來(lái)資本市場(chǎng)的常態(tài)。

　　實(shí)際上，險(xiǎn)資之所以動(dòng)作之大，其背后折射出整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)飛速發(fā)展的趨勢(shì)。在“保費(fèi)+投資”的雙輪驅(qū)動(dòng)下，保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先，為險(xiǎn)企的投資模式奠定了資金基礎(chǔ)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2015年三季度，保險(xiǎn)行業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)到2440.19億元，同比增長(zhǎng)95.05%。行業(yè)利潤(rùn)增加主要得益于保險(xiǎn)資金投資收益的大幅提高；同時(shí)，在降息過(guò)程中，提升了保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力，增加了保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入。

　　據(jù)海通證券預(yù)測(cè)，2015年保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)增長(zhǎng)將超過(guò)20%，新單價(jià)值增長(zhǎng)至30%以上；備受關(guān)注的全年保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率有望達(dá)7%以上，創(chuàng)下2008年以來(lái)的新高。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，目前中國(guó)已成為全球第三大保險(xiǎn)市場(chǎng)，行業(yè)發(fā)展規(guī)模僅次于美國(guó)和日本。

　　未來(lái)監(jiān)管有望加碼

　　值得注意的是，險(xiǎn)企頻繁舉牌卻也存在隱憂，不少大型險(xiǎn)企先后表示難復(fù)制中小險(xiǎn)企的舉牌模式。廣發(fā)證券分析指出，此輪保險(xiǎn)公司強(qiáng)勢(shì)舉牌，發(fā)起者均不是傳統(tǒng)大型險(xiǎn)企。對(duì)于這一現(xiàn)象，行業(yè)可復(fù)制性不高，尤其是大型保險(xiǎn)公司更趨向于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。總體而言，大型險(xiǎn)企舉牌會(huì)考慮到三個(gè)關(guān)鍵因素：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和投資標(biāo)的稀缺。

　　保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人日前公開(kāi)表示，部分保險(xiǎn)公司存在公司治理缺陷和內(nèi)控不足的風(fēng)險(xiǎn)，少數(shù)控股股東或內(nèi)部控制人把保險(xiǎn)公司定位為“融資平臺(tái)”，利用信托計(jì)劃等各種方式為相關(guān)企業(yè)融資，進(jìn)行不正當(dāng)利益輸送；內(nèi)部控制存在缺陷，制度執(zhí)行難以到位，大股東或董事長(zhǎng)凌駕于內(nèi)控之上，投資管理能力不足。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，民營(yíng)險(xiǎn)企“短債長(zhǎng)投”可能存在潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。有券商表示，未來(lái)保監(jiān)會(huì)將在投資端和負(fù)債端繼續(xù)加大監(jiān)管力度以控制“短債長(zhǎng)投”的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司股票持倉(cāng)和杠桿倍數(shù)均受影響。據(jù)測(cè)算，2016年部分風(fēng)格激進(jìn)的民營(yíng)險(xiǎn)資投資股票的增量資金同比將縮水50%以上，由險(xiǎn)資舉牌驅(qū)動(dòng)的藍(lán)籌行情難以持續(xù)。