注冊制正式實施后，將給A股市場現(xiàn)有的市場定價機(jī)制帶來重構(gòu)。價值重構(gòu)必然帶來價格的重新定位，大幅震蕩必然難免。然而從中長期來看，A股開啟牛市新征程確定無疑。

　　記者:綜合來看，這一系列巨變將如何影響2016年的市場?

　　李偉(以下簡稱李):目前在市場上，很多人一看見注冊制的消息就會害怕，怕股市會跌?？傮w上我的觀點(diǎn)是:短期波動、甚至是比較大的波動在所難免。但是，重新尋找定位的震蕩一經(jīng)結(jié)束，A股邁上真正慢牛的道路也是必然的。任何一輪市場制度的大變革，都會帶來牛市。

　　記者:對于現(xiàn)實的投資者來說，這卻難以把握?

　　李:股市從來都難以預(yù)測。如果非要說得具體一點(diǎn)，我們可以借歷史上的情況來對比。2005年股權(quán)分置甫一出臺，市場一片驚慌。都認(rèn)為80%的非流通股一旦進(jìn)入市場，將會是洪水猛獸。但是，當(dāng)時我們就在2005年9月和10月A股持續(xù)大跌中，在當(dāng)時的《成都商報》證券版上做了連續(xù)幾周的大型專題，以《股市走進(jìn)新時代》為總題目，高唱牛市。

　　我們當(dāng)時認(rèn)為，即使股改造就的80%非流通股釋放出來，也是在一個長的鎖定期以后，這給予了市場充分的緩沖期，而割除A股“腫瘤”如此重大的利好，市場必定會認(rèn)識其制度性價值。事實上，2006~ 2007年的超級牛市，就是在股改的實施高潮中完成的。邊股改，邊牛市，波瀾壯闊。而當(dāng)2008年初期，過半的非流通股到期后，特別是2010年徹底全流通后，市場才真正進(jìn)入熊市。

　　注冊制的實施也同樣會有一個緩沖期。全國人大通過授權(quán)以后，要各項工作全部落實完成再到實施，還有一個緩沖期。再加上資金因素，股市在注冊制正式落地之前，應(yīng)該是可以穩(wěn)定的。

　  記者:資金因素在其中能占多大的分量?

　　李:資金因素占的分量如何，看看近一年來保險資金的動向，特別是寶能和萬科股權(quán)之爭，就可以看到。寶能和萬科之爭，表面上是公司控制權(quán)的爭奪，本質(zhì)上是中國在工業(yè)化結(jié)束、金融資本時代來臨后，資產(chǎn)配置荒的極端體現(xiàn)。目前豐沛的流動性、沉淀下來的龐大金融資本和社會資本總要找到出路。可出路在哪里呢?出國尋找投資機(jī)會，那不是一般資金可以做的。唯有股市成了必然選擇。因此我們看到，即使在美聯(lián)儲加息這樣的利空下，A股還是不為所動，自顧自地上漲。

　　所以，考察研究2016年股市行情，在其他基本面因素之外，金融資本、社會資金，是一個必然的參考對象。

　　記者:能概括起來說說2016年行情嗎?

　　李:綜合起來我們認(rèn)為，第一，在注冊制實施前的緩沖期內(nèi)，加上充裕、龐大的流動性支持，股市是機(jī)會大于風(fēng)險，結(jié)構(gòu)性機(jī)會將層出不窮。在2016年后半段，隨著注冊制實施的現(xiàn)實落地，現(xiàn)有公司股價在重新尋求定位的過程中，必然帶來大幅震蕩。第二，整體來看，待一切塵埃落定以后，注冊制將真正開啟中國資本市場的牛市征途。