2015年的A股市場(chǎng)，對(duì)于數(shù)千萬(wàn)股民而言，是一段刻骨銘心的記憶。在場(chǎng)內(nèi)外杠桿的推動(dòng)下，“萬(wàn)點(diǎn)論”、“崩盤(pán)論”的瘋狂情緒和千股漲跌停的極端行情交織出現(xiàn)。潮起潮落后的市場(chǎng)最終回歸平靜，卻也令所有人心有余悸。在這一輪戲劇化的市場(chǎng)行情下，有激進(jìn)的配資客被清出市場(chǎng)，也有經(jīng)驗(yàn)豐富的投資大戶遭遇絞殺，更有一批專業(yè)的操盤(pán)手投資“三觀”被重塑，而這些人僅僅只是千萬(wàn)投資者的縮影。行至年末，市場(chǎng)重回慢牛走勢(shì)，有人再也沒(méi)有進(jìn)場(chǎng)，而有人已經(jīng)重新出發(fā)。

　　激進(jìn)配資慘遭“歸零”

　　今年以來(lái)，一場(chǎng)始料未及的杠桿瘋牛，在使財(cái)富暴增的同時(shí)，也讓許多投資者卷進(jìn)配資炒股的漩渦。即使是老股民，配資對(duì)他們而言也是新鮮事物，這顆伊甸園的蘋(píng)果讓太多人嘗到了后悔的滋味。

　　入市多年的老盧(化名)正是其中之一?！皬娜ツ甑椎浇衲?月，我炒股賺了1倍多，但周圍朋友的收益至少有兩倍賬面浮盈。5月，我去找了家配資機(jī)構(gòu)，拿了3倍杠桿資金，挑了5只題材股來(lái)做，很快就有80%的浮盈?！崩媳R回憶道，但從6月15日開(kāi)始，大盤(pán)急速下跌，配資賬戶收益回撤速度非?？?，大部分股票直接打到跌停板。6月29日，配資賬戶直接爆倉(cāng)，賬戶金額從800多萬(wàn)元瞬間變成90多萬(wàn)元?！案緵](méi)有時(shí)間籌錢補(bǔ) 保證金 ，眼睜睜看著錢蒸發(fā)掉?！毕肫鹉且豢蹋媳R臉色依然黯淡。

　　“今年的感受太難描述了，當(dāng)股票滿倉(cāng)漲停時(shí)，已經(jīng)開(kāi)始盤(pán)算著把賺來(lái)的錢拿去在市中心買套三居室。但到了市場(chǎng)猛跌時(shí)，已經(jīng)不奢求能守住利潤(rùn)，只要還能回本?！崩媳R覺(jué)得，多年的炒股經(jīng)驗(yàn)沒(méi)能抵住一時(shí)的情緒亢奮，才會(huì)如此慘敗。

　　實(shí)際上，除了像老盧這樣的職業(yè)炒股人之外，一批從實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)戰(zhàn)股海的企業(yè)家，也因?yàn)榕滟Y在這次過(guò)山車行情中被消滅?！拔矣袀€(gè)朋友是東莞的工廠老板，這兩年經(jīng)營(yíng)不太好，他就想著在股市賭一把。4月試了杠桿，最大做到4倍，到6月底總共2000多萬(wàn)元剩下不到十幾萬(wàn)元，四十歲的男人頭發(fā)一夜之間就白了?！币晃蝗虪I(yíng)業(yè)部大戶王夏感慨道，這是他第一次真正體會(huì)到“被市場(chǎng)消滅”的含義。

　　西南地區(qū)一家以配資為主要業(yè)務(wù)的投資公司總經(jīng)理坦言，那輪暴跌讓他損失了三分之二的客戶群體，大跌以來(lái)近3個(gè)月時(shí)間完全沒(méi)有一個(gè)客戶?！靶星楹玫臅r(shí)候，公司最多時(shí)有100多位客戶。圈子里十之八九都倒閉或者跑路了。”如今，其所在公司在“劫后”正式轉(zhuǎn)型，目前已經(jīng)拿到私募基金牌照。

　　融資客起死回生

　　除了場(chǎng)外杠桿，作為場(chǎng)內(nèi)杠桿的兩融也是上半年火爆行情的重要推手。當(dāng)大盤(pán)一路上漲到5178點(diǎn)時(shí)，融資余額迅速放大到2.27萬(wàn)億元。但在那樣的極端行情里，幾乎沒(méi)有融資客會(huì)相信，危險(xiǎn)會(huì)降臨到自己頭上。

　　作為券商營(yíng)業(yè)部的優(yōu)質(zhì)客戶，黃女士(化名)在券商老總的介紹下開(kāi)始接觸兩融業(yè)務(wù)，用600萬(wàn)元本金做質(zhì)押，融入540多萬(wàn)元，杠桿不到一倍，“自以為算是理性投資，高危的 創(chuàng)業(yè)板 股票也不敢多碰，重倉(cāng)的幾乎都是二線藍(lán)籌股。”據(jù)黃女士介紹，賬戶里倉(cāng)位最重的一只股票累積虧損達(dá)50%后慘遭平倉(cāng)，其他兩只虧損幅度達(dá)30%，最后悉數(shù)清倉(cāng)，割肉離場(chǎng)，“打死不會(huì)再碰杠桿了?！?/p>

　　事實(shí)上，絕大多數(shù)融資客都是有著多年炒股經(jīng)驗(yàn)的老股民，再加上券商相對(duì)嚴(yán)格的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，他們對(duì)市場(chǎng)的嗅覺(jué)敏銳度和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)都高過(guò)絕大多數(shù)配資炒股的投機(jī)者。因此，在第一波暴跌過(guò)后，兩融余額較最高點(diǎn)僅減少了四分之一。

　　“我?guī)缀跬耆氵^(guò)了6月到7月整整一個(gè)月的下跌。指數(shù)跌了30%，在我的認(rèn)知里，這樣的下跌幅度足夠充分釋放風(fēng)險(xiǎn)。后來(lái)幾天兩融余額果然開(kāi)始出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，我認(rèn)為這是階段性見(jiàn)底的標(biāo)志，于是加倉(cāng)，還做了一點(diǎn)融資。據(jù)我所知，當(dāng)時(shí)去抄底的人很多。”一位有著15年炒股經(jīng)驗(yàn)的老股民說(shuō)，第二波下跌才是真正使他今年的利潤(rùn)損失殆盡的原因。9月30日，兩融余額下降至今年以來(lái)的最低點(diǎn)9067.09億元，不到最高點(diǎn)的四成。

　　不過(guò)，近期一些融資客重新殺回市場(chǎng)?！拔覍?duì)A股永遠(yuǎn)看多，偶爾階段性看空?！被貧w平靜后，上述投資者表示，他參與了四季度的反彈?！?0月上旬那波沒(méi)趕上，畢竟之前的教訓(xùn)擺在那里。10月14日左右才慢慢把倉(cāng)位加上去。”數(shù)據(jù)顯示，10月12日，融資客正式卷土重來(lái)。當(dāng)天A股融資余額增加241億元，創(chuàng)下6月2日以來(lái)最大單日增幅，上海市場(chǎng)交易量中逾15%是融資買入，創(chuàng)下5月19日以來(lái)最高紀(jì)錄。隨后兩融余額逐漸回升，截至12月23日，兩市 融資融券余額重上1.2萬(wàn)億元。

　　基金經(jīng)理“三觀”重塑

　　盡管市場(chǎng)走勢(shì)迷離，今年仍有一批手握重金、嗅覺(jué)敏銳的機(jī)構(gòu)老兵得以幸存，成功在四季度行情中“滿血復(fù)活”，并取得不錯(cuò)業(yè)績(jī)。

　　“5月市場(chǎng)漲得最瘋狂的時(shí)候，恐懼到頭皮都發(fā)麻，硬是強(qiáng)迫自己把倉(cāng)位降到一成，整個(gè)下跌期間都是低倉(cāng)位操作，直到今年10月才把倉(cāng)位調(diào)回到六成左右。除了一只最高峰建倉(cāng)的產(chǎn)品還沒(méi)有回到1元凈值，其他的產(chǎn)品收益都沒(méi)有受到太大影響?！鄙钲谀持行退侥紮C(jī)構(gòu)操盤(pán)手老于(化名)坦承，對(duì)杠桿天然的排斥，讓他躲過(guò)一劫。

　　“有經(jīng)驗(yàn)的老兵都知道，被炮彈炸過(guò)的彈坑往往最安全。只要在彈坑里趴著，被炸死的概率就小很多。炒股也和戰(zhàn)場(chǎng)一樣，已經(jīng)出現(xiàn)巨幅下跌的股票，再暴跌的概率會(huì)小一些，持股不動(dòng)相對(duì)安全，頻繁調(diào)倉(cāng)反而會(huì)輸。”在老于看來(lái)，如果不是提早降低倉(cāng)位，均衡配置大小票，說(shuō)不定也會(huì)碰上清盤(pán)的危險(xiǎn)?！跋碌星橄?，誰(shuí)都免不了回撤，關(guān)鍵是安全墊厚不厚，有沒(méi)有清晰的止損線。”

　　公募基金中，長(zhǎng)盛 電子信息 主題基金就因?yàn)榫珳?zhǔn)逃頂、反彈加倉(cāng)成長(zhǎng)股而爆紅，成為年度冠軍的大熱門。該基金6月初提前將倉(cāng)位降至0.88%，9月又果斷加倉(cāng)至八成左右?！吧羁腆w會(huì)到投資過(guò)程本身就是對(duì)人性的一種歷練，順勢(shì)而為、知行合一是對(duì)一名基金經(jīng)理最基本的要求。”基金經(jīng)理趙宏宇對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，經(jīng)驗(yàn)就是處理好個(gè)人偏好與市場(chǎng)偏好之間的矛盾，有堅(jiān)定的投資信念同時(shí)也要遵從市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律，不斷學(xué)習(xí)總結(jié)才能跟上市場(chǎng)節(jié)奏。

　　總體來(lái)看，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者損失并不少，多位明星基金經(jīng)理的凈值回撤甚至超過(guò)50%?！耙恍┠贻p基金經(jīng)理確實(shí)被第一次暴跌嚇著了，但我們這些所謂的老將失手在第二波暴跌或錯(cuò)失了后面的反彈。”深圳一位有著資深投研經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理自黑，用一句流行的話來(lái)講，今年的市場(chǎng)專門“打臉”，“三觀”完全被重塑?！霸诋?dāng)時(shí)的環(huán)境下，首先想到的就是保證基金流動(dòng)性，又想保全凈值，就瘋狂地賣股票。現(xiàn)在想來(lái)，其實(shí)大部分人都賺不了波動(dòng)的錢，對(duì)于不用考慮清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的公募基金來(lái)說(shuō)，必須要吸取的教訓(xùn)是絕不能輕易把籌碼扔掉，等反彈來(lái)了再去搶就已經(jīng)晚了?！?/p>