保證金 、兩融余額、新增投資者數(shù)量等多項數(shù)據(jù)顯示，資金已有入場跡象，但并未像去年牛市一般瘋狂涌入A股。券商研究機構認為，此次反彈與基于“存款搬家”的增量博弈有所不同，市場正在管理層的推動下，營造可持續(xù)的良性氛圍，短期震蕩調(diào)整是為延續(xù)中級行情蓄力。

　　投?；鹱钚聰?shù)據(jù)顯示，上周(11月9日至13日)證券保證金凈流入351億元，結(jié)束了連續(xù)兩周的凈流出，日均余額為2.24萬億。

　　兩融余額也持續(xù)上漲。上周，兩市兩融余額連續(xù)第6周上漲。本周一，兩市融資余額報1.18萬億，再度雙雙凈流入，但當日融資買入規(guī)模放緩。

　　針對上周末監(jiān)管層降低融資杠桿的政策，有機構認為，這意味著管理層要防范化解金融風險，營造可持續(xù)的良性氛圍，而非暴漲暴跌?？傮w而言，該政策對市場和行業(yè)的影響有限，未來可能還會有其他監(jiān)管措施防范系統(tǒng)性風險。

　　中國結(jié)算的最新周報還顯示，上周新增投資者數(shù)量35.36萬戶，環(huán)比前一周增加18%，且為8月以來最高。當周，A股交易活躍度大幅回升，參與交易A股的投資者數(shù)量占已開立A股賬戶投資者數(shù)量的26.59%，前一周該比例為24.62%。

　　從以上數(shù)據(jù)可看出，在本輪市場的反彈中，無論是保證金、兩融余額或開戶數(shù)，場外資金并未如去年一般瘋狂涌入A股，10月保證金依然凈流出67億。這意味著，此次反彈與基于“存款搬家”的增量博弈有所不同。

　　申萬宏源策略分析師王勝認為，當前的增量資金主要來自于銀行資管和保險等資產(chǎn)配置機構，同時帶動了私募基金突破中性倉位繼續(xù)加倉(相當數(shù)量處于平倉線附近的私募把握確定性機會加倉是重要原因)。增量資金相對理性，追高意愿不強，所以當前市場特征與公募基金獲得增量資金傾向于繼續(xù)加倉重倉股、強化趨勢的市場特征不同。

　　自本輪行情上漲以來，隨著利多逐步兌現(xiàn)，市場賺錢效應也在短期內(nèi)逐步縮小。有投資者擔憂，IPO凍結(jié)資金、降低融資杠桿及海外風險的擾動，均可造成市場短期的順勢調(diào)整。但對于后市，機構認為系統(tǒng)性風險不大。

　　興業(yè)證券首席策略分析師張憶東認為，此前市場情緒后知后覺，引發(fā)空頭回補，但流通市值規(guī)模的擴張對資金的消耗更大，加上增量資金不足，資金和籌碼更快達到了相對均衡的狀態(tài)。因此，在沖擊三季度成交密集區(qū)時，大股票補漲引發(fā)的“逼空”行情難以持續(xù)，后續(xù)結(jié)構性行情震蕩向上概率更大。但是，短期震蕩調(diào)整是為延續(xù)中級行情蓄力，中級行情的主邏輯依然存在。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，央行已保持公開市場操作連續(xù)兩周零投放，這表明目前短期流動性狀況平穩(wěn)，貨幣市場供需均衡。未來，四個因素可能會對年末資金面造成較大擾動，分別為季節(jié)性因素、IPO(28家按照舊規(guī)可能在年底完成)、SDR評估之后的匯率波動和美聯(lián)儲加息