正式啟動一年來，交易結(jié)算機(jī)制不斷完善，但成交量低于預(yù)期，未來仍需在多方面下功夫予以改進(jìn)

　　今日，滬港通迎來周歲生日，港交所行政總裁李小加日前稱，在兩地業(yè)界的共同努力和支持下，滬港通在過去一年中運作平穩(wěn)、交易結(jié)算機(jī)制不斷完善。

　　他強(qiáng)調(diào)，成交雖然未見火爆，但滬港通是一座天天開放的大橋，而不是一場音樂會，其價值可能需要兩三年或者更長的時間才能得到驗證。

　　過去一年，滬港通在運作機(jī)制上并沒有出大的紕漏，但有觀點指出，在過去一年中，“初出茅廬”的滬港通還是多少暴露了一些問題，如交易情況不如預(yù)期火爆、滬港通“南冷北熱”等，多名業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，導(dǎo)致這些情況的原因與兩地投資者互相對對方市場不熟悉、投資品種不夠豐富等有關(guān)。他們建議，滬港通接下來可以通過加強(qiáng)在兩地投資者之間的知識普及宣傳、增加投資品種等內(nèi)容下功夫。

　　交易與市場行情相關(guān)

　　證券時報記者查詢發(fā)現(xiàn)，截至11月13日，滬股通累計額度余額為1792.48億元人民幣，占總額度的59.75%，過去一年最高單日成交額為234億元人民幣，發(fā)生于今年7月6日；港股通累計額度余額為1582億元人民幣，占總額度的63.28%，最高單日成交額為261億港元，發(fā)生于今年4月9日。

　　這意味著，無論是滬股通還是港股通，在過去一年使用的額度均未超過一半，甚至均在四成上下。

　　對此，李小加認(rèn)為，滬港通成交量并非港交所的關(guān)注重點，尤其在開通初期，運營的平穩(wěn)和安全才是關(guān)注的指標(biāo)。在這兩項指標(biāo)上，滬港通給市場交出了一份令人滿意的答卷，即使是在今年夏天內(nèi)地和國際股市暴漲暴跌期間，亦如此。

　　香港證券業(yè)協(xié)會主席繆英源在接受香港媒體采訪時也表示，在兩地監(jiān)管部門的立場來看，滬港通的機(jī)制運作暢順，已經(jīng)是成功了。他認(rèn)為，經(jīng)過一年的洗禮，滬港通已經(jīng)做了一個很好的“壓力測試”，內(nèi)地與香港無論法制上、結(jié)算上、交收上、監(jiān)管上都完全達(dá)標(biāo)，測試出這個新穎的金融基建的可行性。

　　不少業(yè)內(nèi)人士指出，在滬港通推出一年運作暢順的情況下，有望再將模式復(fù)制至深港通等領(lǐng)域。

　　滬港通開通至今一年，為何交易情況沒有如預(yù)期般火爆？有分析認(rèn)為，今年年中A股和港股遭受暴跌式股災(zāi)影響，尤其是A股由5000點急挫至3000點，令境外投資者十分擔(dān)憂，市場投資者熱情隨之冷卻。

　　申萬宏源(000166)證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明指出，滬港通過去一年當(dāng)中，交易活動總體是正常的，但除了開盤的開始階段交易情況比較活躍之外，大多數(shù)的時候則顯得“并不很活躍”。桂浩明稱，這與投資者對市場、市場本身沒有做好充分認(rèn)識有直接關(guān)系。

　　香港當(dāng)?shù)厝桃幻麡I(yè)內(nèi)人士指出，盡管滬港通開通已經(jīng)一年，但現(xiàn)在對于滬港通的宣傳還沒有到位，而兩地的投資規(guī)則和投資環(huán)境也是不一樣的。信達(dá)證券首席分析師陳嘉禾則進(jìn)一步認(rèn)為，現(xiàn)在港股通在成交交易情況上不及滬股通，是由于有些內(nèi)地投資者較少考慮投資價值研究，對新市場研究也不太上心，喜歡跟風(fēng)，因此投資港股通的熱情也比較小。

　　他們建議，接下來滬港通的發(fā)展，可以在宣傳和知識普及上多做些動作。

　　投資者望增多投資品種

　　接受證券時報記者采訪的內(nèi)地與香港兩地專家均認(rèn)為，滬港通推出后，雖有助于更多內(nèi)地投資者認(rèn)識港股，增加對港股的投資興趣，但官方提供的滬港通渠道、尤其是港股通渠道讓很多投資者感到不滿，滬港通給投資者提供的投資機(jī)會與投資者的預(yù)期有距離，導(dǎo)致滬港通氛圍下雙邊市場互相對投資者的吸引力都不夠大。

　　香港當(dāng)?shù)厝虖臉I(yè)人士指出，官方引導(dǎo)的投資目標(biāo)股份，并非都是內(nèi)地投資者的偏好?！氨M管我們強(qiáng)調(diào)，每個人的投資理念都有偏好，但目前滬港通可供選擇的港股，均以大藍(lán)籌、一線股份為主，偏向穩(wěn)定性?！痹撊耸糠Q，由于兩邊的市場投資結(jié)構(gòu)不同，內(nèi)地市場以散戶為主，而這些散戶大多鐘情于高增長性股份，然而這類二、三線創(chuàng)業(yè)板股份卻未被列入港股通投資名單。

　　針對目前滬港通渠道下，內(nèi)地與香港投資者更傾向于集中在例如茅臺(600519)、騰訊、阿里影業(yè)等大藍(lán)籌身上，香港一名業(yè)內(nèi)人士稱“可以理解”?！耙驗轵v訊等這些大藍(lán)籌股，對于內(nèi)地投資者來說屬于稀缺品種，是香港市場獨有的股票，交易的風(fēng)險也比較?。欢鴮τ谙愀弁顿Y者而言，由于投資主體是機(jī)構(gòu)，他們更傾向于選擇在A股當(dāng)中的藍(lán)籌股、績優(yōu)股。雖然雙方的價值認(rèn)可不一致，但最終導(dǎo)致的結(jié)果卻是類似的?！?/p>

　　繆英源指出，在機(jī)制上取得成功后，業(yè)界更加希望滬港通的成功能夠更進(jìn)一步。“現(xiàn)在滬港通只包含大型公司，但對內(nèi)地很多散戶來說，小型公司的波幅更合乎他們口味，未來滬港通應(yīng)爭取放寬投資者門檻、增加可供投資的公司，以進(jìn)一步活化滬港通?！?/p>

　　深港通開通更值得期待

　　桂浩明指出，目前，滬港通在實踐中還存在一定的缺陷，這當(dāng)中包括雙邊交易時間存在差異、導(dǎo)致投資者在操作當(dāng)中存在一定問題，造成交易的不方便；投資者在買入和賣出股票的過程中存在兩次的匯率變化，這無形之中增大了投資者的投資風(fēng)險。

　　桂浩明建議，如果滬港通接下來要改善交易情況，必須要加快完善滬港通的制度，想辦法解決包括交易時間差異、匯率以及投資品種的問題。

　　內(nèi)地一家券商從業(yè)人士告訴記者，滬港通開通后，過去一年該行新增內(nèi)地客戶多達(dá)數(shù)千名，客戶均較喜歡創(chuàng)業(yè)板、概念股、有話題、股價高增長的股份，像汽車股、新能源股等都是受追捧的股票，而投資二、三線股票以及創(chuàng)業(yè)板的交易則超過一半。

　　有市場人士則將希望放在了深港通身上，分析認(rèn)為，盡管依然存在交易時間和品種的問題，但在滬港通的實踐基礎(chǔ)上，相信深港通會盡量弱化這些缺陷。還有市場人士認(rèn)為，目前正在計劃的深港通如果開通，就能夠滿足內(nèi)地投資者的投資偏好?！耙驗閮?nèi)地的投資者偏好小盤股、科技股和新興行業(yè)股，這些上市公司的股票在內(nèi)地估值比較高，在香港的估值卻比內(nèi)地便宜很多，很受內(nèi)地投資者的歡迎。”