澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔被證實(shí)通過(guò)非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價(jià)格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機(jī)關(guān)依法采取刑事強(qiáng)制措施。

　　作為中國(guó)規(guī)模最大業(yè)績(jī)最搶眼的私募基金之一，澤熙投資在風(fēng)云變幻的資本江湖中，以對(duì)市場(chǎng)的精準(zhǔn)把握博取高收益?zhèn)涫茏放?，不管是被市?chǎng)津津樂(lè)道的抄底重慶啤酒，還是大手筆參與鑫科材料定增，乃至此后“逼宮”寧波聯(lián)合、工大首創(chuàng)等公司，再到徐翔以其母鄭素貞之名控股大恒科技等，澤熙逐步構(gòu)建起了一個(gè)龐大的資本帝國(guó)。

　　隨著徐翔被抓，由其構(gòu)建的澤熙帝國(guó)前途未卜。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，對(duì)于喜好炒作、內(nèi)幕交易頻發(fā)的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，知名私募大佬被抓，凸顯監(jiān)管部門打擊違法交易的力度，有殺雞儆猴的警示作用，對(duì)違法行為有潑水降溫之效，但對(duì)于資本暴利誘惑巨大的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，潑水止沸不如釜底抽薪。徐翔被抓這一事件，凸顯監(jiān)管部門對(duì)違規(guī)行為的打擊力度，但從本質(zhì)看來(lái)，這起事件的象征意義大于實(shí)際意義，唯有完善法制與打擊違法行為雙重發(fā)力，才能從根本上凈化市場(chǎng)環(huán)境。

　　對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，陽(yáng)光底下沒(méi)有新鮮事。事實(shí)上，縱觀資本發(fā)展史，投資獲利的主要來(lái)源，一方面源于被投資公司的價(jià)值增長(zhǎng).通過(guò)投資順應(yīng)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)并有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的公司，隨著公司逐步成長(zhǎng)壯大讓股票的價(jià)值得以增加；另一方面則是在零和博弈中獲利，利用其他投資者的情緒套利，尤其是在A股市場(chǎng)喜好追漲殺跌的氛圍中，通過(guò)交易對(duì)手的非理性交易行為獲利。

　　基金界元老、中歐基金董事長(zhǎng)竇玉明曾經(jīng)提到，很多人宣稱能買到好股票并能做好時(shí)機(jī)選擇，在市場(chǎng)低點(diǎn)買進(jìn)并在高點(diǎn)拋出。但在他21年從業(yè)經(jīng)歷中，從來(lái)沒(méi)見(jiàn)過(guò)能真正高拋低吸的人，而利用內(nèi)幕消息的信息不對(duì)稱的優(yōu)勢(shì)，成為很多私募基金獲利的最主要來(lái)源，但這已經(jīng)觸犯了監(jiān)管紅線。

　　天下熙熙皆為利來(lái)。在巨額財(cái)富誘惑下，即使明明知道飛蛾撲火也有人敢于以身試法。對(duì)于當(dāng)前炒作氛圍濃厚的市場(chǎng)，澤熙被查只能在短期內(nèi)降低市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)游資炒作形成一定的警示作用，更加有利于價(jià)值股的投資，但從長(zhǎng)期看來(lái)，更加需要新的制度建設(shè)，如果沒(méi)有建立相匹配的制度，還會(huì)有另一個(gè)徐翔冒出來(lái)。

　　對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，徐翔被抓只能短期降低市場(chǎng)博弈特征，對(duì)市場(chǎng)短期心理影響更大一些。對(duì)于數(shù)十萬(wàn)億的二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，數(shù)百億元資金規(guī)模的澤熙投資，也不過(guò)是很小的一部分，如果沒(méi)有相匹配的制度建設(shè)，隨著時(shí)間的流逝，可能還會(huì)出現(xiàn)新的問(wèn)題。

　　在徐翔被公布的涉嫌違法的兩種主要犯罪行為中，內(nèi)幕交易和操縱股票價(jià)格，前者即是竇玉明提到的利用信息不對(duì)稱優(yōu)勢(shì)買進(jìn)賣出，后者則是利用資金優(yōu)勢(shì)通過(guò)頻繁買進(jìn)賣出等行為操縱市場(chǎng)價(jià)格。

　　內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為屢禁不止的根源在于，一方面資本市場(chǎng)驚人的財(cái)富效應(yīng)，讓人不惜鋌而走險(xiǎn)以身試法；另一方面處罰力度不足致違法成本過(guò)低，也讓利欲熏心者有恃無(wú)恐。值得提出的是，一個(gè)巴掌拍不響，在資本市場(chǎng)中，內(nèi)幕消息無(wú)疑是金錢的代名詞，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)同樣如此，對(duì)于投資于上市公司的公私募基金來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有上市公司的配合和利益勾兌，內(nèi)幕消息往往無(wú)從談起。對(duì)于與投資機(jī)構(gòu)利益勾兌內(nèi)幕消息的上市公司，更應(yīng)該受到懲戒，尤其是上市公司利用自有資金炒作自家股票的行為，則更為惡劣。

　　對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模動(dòng)輒幾十億乃至上百億的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，面對(duì)流通盤不大的公司，在有漲跌幅限制、T+1交易等制度條件下，借助A股散戶數(shù)量較多追漲殺跌的特征，也讓操縱市場(chǎng)價(jià)格變得相對(duì)容易。解決的辦法同樣需要兩手抓，一方面加大對(duì)違法違規(guī)行為的查處，讓違法成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于違法所得，另一方面完善制度建設(shè)，讓操縱市場(chǎng)價(jià)格變得更為困難。