7日晚，監(jiān)管層推出了擬實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制、上市公司股息紅利差別化個(gè)稅政策的“組合拳”。業(yè)內(nèi)專家表示，著力市場(chǎng)建設(shè)的一系列“組合拳”推出，有利于抑制市場(chǎng)非理性波動(dòng)，倡導(dǎo)價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，可增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　市場(chǎng)穩(wěn)定性有望增強(qiáng)

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，持股期限超過(guò)1年的上市公司股息紅利所得暫免征收個(gè)稅可提升股票紅利價(jià)值、投資價(jià)值，有利于投資者信心的恢復(fù)。

　　券商人士指出，股息紅利差別化個(gè)稅的“差別化”重在鼓勵(lì)投資者進(jìn)行1年以上的中長(zhǎng)期價(jià)值投資。這將有利于引導(dǎo)投資者價(jià)值投資，可更多關(guān)注上市公司內(nèi)在價(jià)值、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及股息率，鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期投資。

　　不久前證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等四部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)股份的通知》提到，積極鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅，作為優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制建設(shè)的重要內(nèi)容?！皬闹锌梢钥闯鲞@些政策組合拳是有內(nèi)在聯(lián)系的?！痹撊耸空J(rèn)為，鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅，可以打消投資者擔(dān)心持股時(shí)間太長(zhǎng)而沒(méi)有分紅的憂慮。

　　指數(shù)熔斷機(jī)制將推出，有利于抑制市場(chǎng)非理性波動(dòng)。專家指出，指數(shù)熔斷機(jī)制就像是大盤的保險(xiǎn)絲，給投資者提供一個(gè)冷靜期。在市場(chǎng)“暴漲”時(shí)，熔斷機(jī)制可以平緩市場(chǎng)亢奮情緒，防范投資者對(duì)市場(chǎng)上漲的過(guò)度反應(yīng)，使投資者擁有更多的時(shí)間來(lái)進(jìn)一步確認(rèn)當(dāng)前的價(jià)格是否合理；當(dāng)市場(chǎng)“暴跌”時(shí)，熔斷機(jī)制可以減緩市場(chǎng)恐慌情緒。

　　專家指出，這些綜合措施的推出有望逐步恢復(fù)市場(chǎng)信心，增強(qiáng)市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性。下一步，監(jiān)管層仍需繼續(xù)把穩(wěn)定市場(chǎng)、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為首要任務(wù)，把穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)、建設(shè)市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合起來(lái)。

　　繼續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)改革

　　正如證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人所言，這輪股市異常波動(dòng)進(jìn)一步暴露了我國(guó)股票市場(chǎng)不成熟、制度不健全、監(jiān)管不適應(yīng)等問(wèn)題，要解決這些問(wèn)題，根本上要靠深化改革，健全法制，完善監(jiān)管。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展有賴改革持續(xù)推進(jìn)。

　　近幾個(gè)月來(lái)，中國(guó)股市出現(xiàn)了罕見(jiàn)的異常波動(dòng)。一方面，證券監(jiān)管部門及時(shí)果斷采取多種措施穩(wěn)定股市。另一方面，有關(guān)各方統(tǒng)一行動(dòng)、協(xié)同配合，迅速果斷采取多種措施，維護(hù)股市穩(wěn)定，避免了可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，監(jiān)管部門快速果斷采取的多項(xiàng)措施密集出臺(tái)，同時(shí)市場(chǎng)估值中樞明顯下移，杠桿融資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)程度釋放。此外，通過(guò)提高保證金、限制開(kāi)倉(cāng)數(shù)量、嚴(yán)格限制程序化交易、制止頻繁報(bào)撤單行為等措施，不少助漲助跌的因素都已經(jīng)得到有效抑制。整體來(lái)看，目前，A股泡沫和風(fēng)險(xiǎn)已得到相當(dāng)程度釋放，市場(chǎng)交易基本正常，流動(dòng)性較充裕，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性增強(qiáng)，避免了可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)要成熟起來(lái)，要做的工作還很多，任重道遠(yuǎn)。目前，監(jiān)管部門正多管齊下推動(dòng)市場(chǎng)穩(wěn)定、修復(fù)、建設(shè)。從改革的角度來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵是處理好市場(chǎng)與政府的關(guān)系，讓市場(chǎng)遵循自己的軌跡運(yùn)行。資本市場(chǎng)應(yīng)循著市場(chǎng)化、法治化的軌道進(jìn)一步處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，同時(shí)，實(shí)施科學(xué)監(jiān)管、適度監(jiān)管，創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。

　　比如，正在推進(jìn)的注冊(cè)制改革、監(jiān)管改革，其核心都在于理順市場(chǎng)與政府的關(guān)系。這一套深刻的制度改革還需要一系列配套制度的完善，包括且不限于建立健全資本市場(chǎng)信息披露規(guī)則體系、進(jìn)一步完善稽查執(zhí)法規(guī)則體系、繼續(xù)深化行政處罰機(jī)制改革、建立健全中小投資者保護(hù)機(jī)制、進(jìn)一步完善證券侵權(quán)民事賠償司法解釋、積極穩(wěn)妥推進(jìn)行政和解試點(diǎn)、繼續(xù)推進(jìn)中央監(jiān)管信息平臺(tái)建設(shè)等。