股市連續(xù)暴跌之后，越來(lái)越多的個(gè)股跌破股權(quán)質(zhì)押警戒線(xiàn)。

　　根據(jù)測(cè)算，截至昨日收盤(pán)，共有221.99億股跌破理論警戒線(xiàn)，參考市值達(dá)4928.46億元，涉及上市公司395家。其中，有142.34億股已跌破理論平倉(cāng)線(xiàn)，參考市值達(dá)3224.3億元。

　　股價(jià)跌破警戒線(xiàn)

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，剔除已解押股權(quán)后，今年以來(lái)還有873.43億股股權(quán)被質(zhì)押，涉及上市公司1031家，涉及質(zhì)押參考市值(質(zhì)押時(shí)確定的市值)達(dá)1.53萬(wàn)億元。

　　按照行業(yè)慣例，在進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押時(shí)，券商一般對(duì)主板股票取四折質(zhì)押率、對(duì)創(chuàng)業(yè)板取三折質(zhì)押率，同時(shí)統(tǒng)一取8%的年化融資成本，以及160%的警戒線(xiàn)水平和140%的平倉(cāng)線(xiàn)水平，并取前復(fù)權(quán)價(jià)以平滑分紅影響。不過(guò)，不同機(jī)構(gòu)的的實(shí)際操作標(biāo)準(zhǔn)不同，前述測(cè)算值或與實(shí)際情況存在一定差異。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者測(cè)算，截至昨日收盤(pán)，今年一共有有221.99億股跌破理論警戒線(xiàn)，參考市值達(dá)4928.46億元，涉及上市公司395家。其中，有142.34億股已跌破理論平倉(cāng)線(xiàn)，參考市值達(dá)3224.3億元，涉及上市公司262家。

　　在跌破警戒線(xiàn)的比例方面，目前有201單股權(quán)質(zhì)押的股價(jià)跌破警戒線(xiàn)比例超過(guò)30%，其中77單超過(guò)40%，還有12單超過(guò)50%。值得一提的是，安碩信息一筆在6月3日質(zhì)押的股權(quán)已經(jīng)跌破警戒線(xiàn)64.35%，同時(shí)比理論平倉(cāng)線(xiàn)還低了59.26%，當(dāng)時(shí)一共質(zhì)押了40萬(wàn)股，合計(jì)質(zhì)押參考市值7200萬(wàn)元。

　　補(bǔ)券、補(bǔ)錢(qián)、回購(gòu)和停牌

　　對(duì)質(zhì)押了股權(quán)的上市公司股東而言，除了面對(duì)持股市值縮水，還要面對(duì)更頻繁的催收電話(huà)、追加更多抵押品，以及極端情況下股權(quán)易主的可能性。

　　一位在大型券商負(fù)責(zé)股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的資深律師表示，隨著股價(jià)快速下跌，他們部門(mén)近幾日最重要的工作是催促客戶(hù)追加抵押品，各個(gè)客戶(hù)都“補(bǔ)倉(cāng)得特別厲害”，所幸的是客戶(hù)一直很配合，目前還沒(méi)遇到客戶(hù)不追加抵押品的情況。

　　一位券商人士表示，“目前我們公司不會(huì)逼客戶(hù)太緊，也不會(huì)輕易變動(dòng)警戒線(xiàn)和平倉(cāng)線(xiàn)比例，萬(wàn)一客戶(hù)資金鏈斷裂，對(duì)我們也不是什么好事。”

　　上述券商人士表示，如果股價(jià)繼續(xù)下跌，“客戶(hù)就只有三個(gè)選項(xiàng)：補(bǔ)券、補(bǔ)錢(qián)和提前回購(gòu)股權(quán)，沒(méi)有其他選擇。”如果這三項(xiàng)都無(wú)法滿(mǎn)足，被質(zhì)押股權(quán)將面臨被券商和銀行強(qiáng)行“平倉(cāng)”。不過(guò)，對(duì)于一些流動(dòng)性不足、質(zhì)押股數(shù)占總股本比例動(dòng)輒超過(guò)50%的個(gè)股就不知道該如何操作，“但總要找到人接盤(pán)”。

　　事實(shí)上，在上述三個(gè)選項(xiàng)之外，上市公司股東還有一個(gè)潛在選項(xiàng)：想辦法讓公司停牌。盡管這個(gè)辦法看起來(lái)是“鴕鳥(niǎo)政策”，但一位券商人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，“理論上，這個(gè)時(shí)候股票停牌對(duì)雙方都好，抵押品的賬面價(jià)值一直停留在停牌前，我們不用再催收抵押品，而股東也可不必再追加抵押品?！?/p>

　　華新國(guó)際

　　六成股權(quán)被質(zhì)押

　　在眾多涉及股權(quán)質(zhì)押的上市公司中，股權(quán)被高比例質(zhì)押的上市公司最受關(guān)注，一旦它們不幸被迫“平倉(cāng)”，就意味著上市公司的控股股東將直接易主。這不論對(duì)券商還是融資人來(lái)說(shuō)都非常被動(dòng)。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至最新數(shù)據(jù)，兩市共有188家上市公司的被質(zhì)押股數(shù)占比超過(guò)了20%，61家上市公司超過(guò)總股本30%，24家上公司超過(guò)40%。

　　其中，華信國(guó)際被質(zhì)押的股數(shù)占比達(dá)到了60.14%，位居兩市第一。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，華新國(guó)際一共開(kāi)展了7次股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押方包括上海國(guó)際信托、華泰證券、太平洋證券和海通證券4家機(jī)構(gòu)，質(zhì)押起始時(shí)間包括4月、5月和6月；融資人均為大股東上海華信國(guó)際集團(tuán)，質(zhì)押股數(shù)合計(jì)6.61億股，而上海華信國(guó)際的總持股數(shù)也不過(guò)7.29億股。6月15日以來(lái)，華信國(guó)際一直處于停牌狀態(tài)。

　　一位券商股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)部門(mén)人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，一般“質(zhì)押股數(shù)占比超過(guò)50%的業(yè)務(wù)我們就不接了，個(gè)人質(zhì)押股權(quán)比例超過(guò)20%的我們也不會(huì)接”，原因在于這類(lèi)股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，一旦股價(jià)下行，客戶(hù)或會(huì)面無(wú)券可追加的危險(xiǎn)。

　　為應(yīng)對(duì)股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，降低質(zhì)押率是券商的應(yīng)對(duì)辦法之一。就最近一兩月情況來(lái)看，許多券商在實(shí)際業(yè)務(wù)中已經(jīng)不會(huì)給予創(chuàng)業(yè)板股票三折的折算率。一位券商人士說(shuō)，“有時(shí)候二折也夠嗆”。