又是一天不愿回首的痛苦記憶，2000多只個(gè)股跌停，市場(chǎng)毫無招架之力，幾乎看不到抄底資金，流動(dòng)性危機(jī)再現(xiàn)。

　　究其原因，仍然離不開持續(xù)降杠桿的威力，去杠桿趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，使得場(chǎng)內(nèi)資金供需失衡，市場(chǎng)繼續(xù)處于調(diào)整之中。

　　杠桿資金遭遇嚴(yán)打

　　本輪階段性牛市自2000點(diǎn)至5100點(diǎn)，顯現(xiàn)出非常典型的資金驅(qū)動(dòng)型特征。有統(tǒng)計(jì)資料顯示，這輪牛市吸納了約18萬億元資金，其中杠桿資金約7萬億元，包括融資融券約2.2萬億元、場(chǎng)外配資約2萬億元、相關(guān)擔(dān)保資金約3萬億元，杠桿資金占比約40%，其中配資占比23%左右，加上跟風(fēng)資金，對(duì)市場(chǎng)投機(jī)起到了推波助瀾的作用。

　　而監(jiān)管層打出“嚴(yán)管配資+降杠桿”的組合拳后，觸發(fā)整個(gè)市場(chǎng)陷入斷崖式下跌。如今，降杠桿已經(jīng)持續(xù)一個(gè)多月，監(jiān)管層繼續(xù)嚴(yán)打配資，滬深兩市成交額急劇萎縮，資金面供給嚴(yán)重不足，市場(chǎng)難再回歸此前的火爆行情。

　　8月18日，恒生電子和同花順雙雙發(fā)布公告稱，正在被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，這被市場(chǎng)視為監(jiān)管層繼續(xù)嚴(yán)打配資的重要表現(xiàn)。與此同時(shí)，據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，證監(jiān)會(huì)近期也將嚴(yán)管場(chǎng)外股票配資的監(jiān)管行動(dòng)延伸到了基金公司，上周已有監(jiān)管部門人員進(jìn)駐部分基金公司和基金子公司，檢查范圍包括專戶股票配資、量化對(duì)沖、IT系統(tǒng)、操作流程等。

　　融資余額持續(xù)減少

　　無疑，降杠桿成了市場(chǎng)的“抽水機(jī)”。目前，兩市成交量大幅萎縮，昨日(8月24日)，滬市成交額僅為3588億元，較頂峰時(shí)期過萬億的成交額大幅縮水；而創(chuàng)業(yè)板昨日成交額僅為530億元，與此輪牛市中超過2000億元的成交額也有天壤之別。要知道，此輪牛市中，創(chuàng)業(yè)板扮演著“急先鋒”的角色，大部分的配資集中在創(chuàng)業(yè)板。

　　經(jīng)過前期的巨幅調(diào)整，場(chǎng)外配資已經(jīng)大面積爆倉(cāng)，部分高杠桿的傘型信托計(jì)劃也已被平倉(cāng)，如今創(chuàng)業(yè)板成交額萎縮至500億元上下，并且在大面積跌停中難現(xiàn)買入資金，可見在此前清理配資的過程中，大部分配資資金都已退場(chǎng)。

　　同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，融資余額繼續(xù)銳減，整個(gè)市場(chǎng)資金供給大幅縮水。從融資融券情況來看，上周兩融余額1.33萬億元，環(huán)比繼續(xù)下降3.71%。融券余額達(dá)到32.76億元，較前期增長(zhǎng)4.53%。此前，據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，截至6月18日，兩市融資余額一度達(dá)到2.26萬億元，創(chuàng)歷史新高。也就是說，兩融余額兩個(gè)月時(shí)間下降超四成。