《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》(以下簡稱《辦法》)終于出臺，日前由國務院正式印發(fā)，自印發(fā)之日起施行。養(yǎng)老基金獲準入市，對A股無疑是大利好。那么，養(yǎng)老基金最可能會投資于哪些板塊或個股呢？由于養(yǎng)老基金與社?；鹦再|比較類似，我們對社?；鹱钚聞酉蜻M行分析，以此預判一下養(yǎng)老基金可能的投資方向。

　　《辦法》明確，養(yǎng)老基金投資運營采取多元化方式；目前只在境內投資；嚴格控制投資產品種類，主要是比較成熟的投資品種；合理確定各類投資品種的投資比例，股票等權益類產品合計不得超過資產凈值的30%；國家對養(yǎng)老基金投資運營給予專門政策扶持，通過參建國家重大工程和重大項目、參股國有重點企業(yè)改制、上市等方式，保證養(yǎng)老基金投資獲取長期穩(wěn)定的收益。

　　由于養(yǎng)老基金的投資運營必須注意安全，嚴格控制風險，所以市場普遍預期，低估值的大金融等藍籌股受益最為明顯。按照證監(jiān)會2012年發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，截至8月21日，金融業(yè)靜態(tài)市盈率僅8.79倍，為所有行業(yè)最低。另外，采礦業(yè)靜態(tài)市盈率也不足20倍，建筑業(yè)，電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業(yè)，房地產等行業(yè)也僅僅為20倍出頭。而滬深A股同期靜態(tài)市盈率為23.13倍。

　　另外，養(yǎng)老基金與社?；鹜顿Y理念應該較為相近，我們從最新上市公司中報的數(shù)據來看社保基金的偏好，進而預判一下養(yǎng)老基金可能的投資方向。

　　截至8月23日晚發(fā)稿，社?；鹨还铂F(xiàn)身331只個股。按市場分類，滬市有122只；中小板有104只；創(chuàng)業(yè)板僅有59只；深市主板也有46只。總體而言，滬市個股和中小板個股較受社?；鹎嗖A，而創(chuàng)業(yè)板泡沫相對較大，社?；饹]有配置太多，養(yǎng)老基金可能情況也會類似。

　　行業(yè)方面，按申萬一級行業(yè)分類，社保基金持有化工行業(yè)個股最多，有33只；醫(yī)藥生物行業(yè)也有32只；電子、電氣設備、計算機、機械設備等行業(yè)的持股數(shù)量也超過20只；不過，社?；鸪钟械凸乐档你y行、非銀金融等金融股數(shù)量并不多，這或許與金融股市值較大，社?；痣y以進入前十大流通股東有一定關系。

　　按地區(qū)分類，上述331只個股中，主要分布于浙江省、江蘇省、廣東省、北京市等四個經濟較發(fā)達的地區(qū)，四地個股數(shù)量合計166只，合計占比超過五成。若按同樣的投資思路，養(yǎng)老基金對這四個地區(qū)的個股配置應該也不會低，當然上述四地上市公司數(shù)量也較多。

　　其他因素中，社?；饘κ兄禈藴薀o明顯偏好，截至8月23日，上述331只個股，市值在百億元以下的個股，有137只，占比超過四成；大市值個股中，社?；鸪钟械?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601088/" target="_blank" title="中國神華 601088">中國神華等5只個股市值超過1000億元。業(yè)績方面，社保基金二季度現(xiàn)身的331只個股中，中報歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長的個股有229只，占比近七成。數(shù)據顯示，社?；鹌每儍?yōu)股，養(yǎng)老基金的偏好也應該基本一致。