《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》(下稱《辦法》)近日由國務(wù)院正式印發(fā)并施行?！掇k法》確立了我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金專業(yè)化、市場化投資管理的道路，并明確養(yǎng)老基金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于資產(chǎn)凈值的30%。這一方面有助于我國養(yǎng)老金保值增值、提高綜合收益率，同時(shí)也意味著我國的資本市場正在迎來新的長期資金入市。專家測算，初期可投資于股票市場的養(yǎng)老金可能不到1500億元。

　　與此前的征求意見稿相比，正式辦法增加了一條，強(qiáng)調(diào)國家對養(yǎng)老基金投資實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管。養(yǎng)老基金投資應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，嚴(yán)禁從事內(nèi)幕交易、利用未公開信息交易、操縱市場等違法行為，嚴(yán)禁通過關(guān)聯(lián)交易等損害養(yǎng)老基金及他人利益、獲取不正當(dāng)利益。任何組織和個人不得貪污、侵占、挪用投資運(yùn)營的養(yǎng)老基金。

　　對于養(yǎng)老金入市的路徑，《辦法》指出，各省、自治區(qū)、直轄市養(yǎng)老基金結(jié)余額，可預(yù)留一定支付費(fèi)用后，確定具體投資額度，委托給國務(wù)院授權(quán)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營。

　　而受托機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將養(yǎng)老基金單獨(dú)管理、集中運(yùn)營、獨(dú)立核算，可對部分養(yǎng)老基金資產(chǎn)進(jìn)行直接投資，其他養(yǎng)老基金資產(chǎn)委托其他專業(yè)機(jī)構(gòu)投資。

　　可以說，《辦法》確立了我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金專業(yè)化、市場化投資管理的道路，這將有助于我國養(yǎng)老金保值增值，提高綜合收益率。此前社會保障基金和企業(yè)年金先后實(shí)現(xiàn)了市場化運(yùn)作，前者運(yùn)營14年來，年化收益率8.36%，超過同期年均通貨膨脹率5.94個百分點(diǎn)；后者自2007年以來年化收益率7.87%。

　　對于養(yǎng)老金的投資范圍，《辦法》規(guī)定，限于境內(nèi)投資，包括銀行存款，中央銀行票據(jù)，同業(yè)存單；國債，政策性、開發(fā)性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)(公司)債、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債(含分離交易可轉(zhuǎn)換債)、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，債券回購；養(yǎng)老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金，股票，股權(quán)，股指期貨，國債期貨。

　　對于投資比例，《辦法》規(guī)定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。

　　根據(jù)人社部5月底發(fā)布的數(shù)據(jù)，2014年末基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3.56萬億元。按照30%的比例來測算，理論上投資股市的上限超過一萬億元。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新指出，養(yǎng)老基金的結(jié)余規(guī)模并非都能夠用于委托投資，由于存在現(xiàn)收現(xiàn)付的壓力，各個省份最終能拿出多少額度來委托投資運(yùn)營存有不同，留足養(yǎng)老基金支付儲備，把絕對穩(wěn)定的結(jié)余拿來委托投資將是主流，這意味著各省份委托投資的規(guī)?？赡茉诮Y(jié)余的一半左右，也就是可用于投資的資金有1.5萬億元。

　　“而且各省份養(yǎng)老基金委托投資時(shí)需要進(jìn)一步細(xì)化各類標(biāo)的的投資比例，由于養(yǎng)老基金的投資更需謹(jǐn)慎、穩(wěn)健，初期在二級市場直接投資的比重可能會進(jìn)一步作出限制，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，估計(jì)權(quán)益類投資當(dāng)中，直接投資股票的大約僅在10%左右。”董登新強(qiáng)調(diào)。

　　這也意味著，初期可投資于股票市場的資金規(guī)?？赡懿蛔?500億元。

　　《辦法》同時(shí)明確，養(yǎng)老基金資產(chǎn)參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的，并按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行；在任何交易日日終，所持有的賣出股指期貨、國債期貨合約價(jià)值，不得超過其對沖標(biāo)的的賬面價(jià)值。

　　此前社會上有聲音擔(dān)憂養(yǎng)老金入市可能面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。對此，基金業(yè)協(xié)會副會長洪磊日前撰文指出，基本養(yǎng)老金入市并不可怕，可怕的是無制度規(guī)則盲目入市，目前我國證券投資基金行業(yè)已經(jīng)建立起規(guī)范完善的監(jiān)管制度和市場規(guī)則，可以很好地滿足基本養(yǎng)老金委托投資對收益與安全的雙重需求。

　　而且，在現(xiàn)行模式下，基本養(yǎng)老金投資的安全保障機(jī)制有以下幾個層次：第一個層次是受托機(jī)構(gòu)的法律監(jiān)督、審計(jì)監(jiān)督和公眾監(jiān)督；第二個層次是保障受托資產(chǎn)獨(dú)立運(yùn)營的托管制度；第三個層次是多層次投資組合機(jī)制；第四個層次是證券投資基金市場的公平交易制度、每日估值制度、信息披露制度和大數(shù)據(jù)監(jiān)測體系。