西部證券：等待市場(chǎng)選擇方向

　　本周滬指上攻4000點(diǎn)失敗后連續(xù)向下破位，存量資金反復(fù)博弈中盤中波動(dòng)較為劇烈，缺乏場(chǎng)外資金馳援的A股市場(chǎng)最終在空方打壓下節(jié)節(jié)敗退，周五 滬指刺破3500點(diǎn)后試圖回穩(wěn)，但市場(chǎng)信心尚未有效恢復(fù)的情況下，量能嚴(yán)重萎縮對(duì)指數(shù)形成較大拖累，指數(shù)尾盤再度跳水更加大了短線調(diào)整壓力。

　　此前持續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)熱點(diǎn)的國(guó)企改革、央企重組概念股本周全面熄火，加之金融股護(hù)盤功能喪失，先于指數(shù)加速向下破位對(duì)投資者心理形成負(fù)面沖擊，即使 偶有大數(shù)據(jù)、區(qū)域概念等少數(shù)題材概念盤中活躍，卻很難真正形成板塊效應(yīng)。同時(shí)，由于缺乏場(chǎng)外資金的介入，存量資金操作手法多以快進(jìn)快出的短線投機(jī)博弈為 主，這既加大了指數(shù)盤中反復(fù)波動(dòng)的幅度，也能從逐日萎縮的成交量觀察出場(chǎng)內(nèi)資金且戰(zhàn)且退的悲觀態(tài)度。

　　由于目前宏觀經(jīng)濟(jì)基本面壓力尚未緩解，市場(chǎng)此前反彈所依賴的政策面與流動(dòng)性兩大做多邏輯在近期發(fā)生變化。一方面，盡管本周以來也不乏有大數(shù)據(jù)、海洋經(jīng)濟(jì)等 產(chǎn)業(yè)方面的頂層設(shè)計(jì)方案出臺(tái)，但政策推出程度明顯弱于前期，且政策邊際效應(yīng)下降給短期市場(chǎng)反彈帶來難度；另一方面，盡管央行采用多種靈活工具釋放流動(dòng)性， 但并未有效對(duì)沖匯率貶值及銀行間市場(chǎng)短期利率上行對(duì)資本市場(chǎng)帶來的負(fù)面影響，而且對(duì)比7月底的反彈，8月初這波反彈波峰逐級(jí)下移的同時(shí)量能也在縮減，因此 近期大盤持續(xù)縮量下跌反映投資功能階段性喪失使得做多動(dòng)能難以有效集結(jié)，考慮到下方3373點(diǎn)一帶為此前政策強(qiáng)力救市重要位置，預(yù)計(jì)有望成為大盤進(jìn)行方向 性選擇的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，而成交量變化將對(duì)多空力量對(duì)比具有決定性作用。

　　操作上，短線市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，操作難度隨之加大，投資者需嚴(yán)格將倉(cāng)位控制在較低水平，切忌盲目追漲殺跌，短線市場(chǎng)面臨方向性選擇，建議耐心觀望等待市場(chǎng)趨勢(shì)明朗。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看空

　　下周區(qū)間 3300-3800點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 航天軍工、大數(shù)據(jù)

　　下周焦點(diǎn) 金融股能否止跌回穩(wěn)

　　西南證券：大盤有望收復(fù)3800點(diǎn)

　　本周上證綜指大幅下跌，最高漲至4006點(diǎn)，而周五形成了全周最低點(diǎn)3490點(diǎn)，最終收至3500點(diǎn)之上。周內(nèi)各板塊均出現(xiàn)大幅重挫，中小板指 本周大跌11.44%，創(chuàng)出7月中旬以來單周最大跌幅；創(chuàng)業(yè)板指本周大跌12.42%，創(chuàng)出6月下旬以來單周最大跌幅。周內(nèi)兩市日成交額較前一周出現(xiàn)縮 減，尤其后三個(gè)交易日逐日縮減，周五更是創(chuàng)出8月10日以來最低日成交金額0.86萬億元。

　　資金面上，央行本周在公開市場(chǎng)凈投放1500億元，為今年2月中旬以來的最大規(guī)模單周凈投放；此外，8月19日，央行對(duì)14家金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利(MLF)操作，共1100億元，期限6個(gè)月，利率3.35%。銀行體系開始加大釋放流動(dòng)性的規(guī)模，對(duì)股市資金面形成利好效應(yīng)。

　　上證綜指本周周K線收出長(zhǎng)陰線，大跌11.54%，日均成交金額也比前一周縮減一成。周K線均線系統(tǒng)正由交匯狀態(tài)向空頭排列轉(zhuǎn)化，周K線受到5 周均線壓力。從日K線看，周五大盤收出跳空下跌的長(zhǎng)陰線，遠(yuǎn)離短期均線壓力，出現(xiàn)超賣，考驗(yàn)3391點(diǎn)附近的年線支撐。均線系統(tǒng)開始轉(zhuǎn)為空頭排列，短期均 線下穿中期均線，處于弱勢(shì)格局。擺動(dòng)指標(biāo)顯示，大盤在空方強(qiáng)勢(shì)區(qū)下探，空方力量增強(qiáng)，仍有下跌空間。布林線上，股指向下觸及下軌，線口向下掉頭，呈現(xiàn)盤跌形態(tài)。

　　下周為8月份最后一個(gè)完整交易周，也是股指期貨1509合約正式成為主力合約的第一個(gè)交易周。在經(jīng)歷了本周的重挫之后，空逼多有望轉(zhuǎn)換為多逼空。同時(shí)，下周上市公司半年報(bào)多數(shù)也將完成披露，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和機(jī)構(gòu)持股數(shù)據(jù)將提供給市場(chǎng)各方以參考，做多積極性將逐步恢復(fù)。預(yù)計(jì)下周大盤將止跌回升，有望上至3800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之上。

　　下周趨勢(shì) 看多

　　中線趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 3500-3850點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 低估值的金融、地產(chǎn)股

　　下周焦點(diǎn) 匯率、成交量

　　新時(shí)代證券：3373點(diǎn)將面臨考驗(yàn)

　　本周滬深股市呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的震蕩調(diào)整格局。周初大盤延續(xù)反彈行情， 周二向上沖擊4006點(diǎn)后，在短線獲利盤與恐慌盤的大幅殺跌下，大盤急轉(zhuǎn)向下再現(xiàn)千股跌停潮。周三大盤早盤慣性下跌至3558點(diǎn)受到一定支撐，隨后逐步企 穩(wěn)回升最終以紅盤報(bào)收。不過，由于市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足，后兩個(gè)交易日大盤再次出現(xiàn)大幅下挫，周五一度跌破了3500點(diǎn)。

　　基本面上，本周五財(cái)新公布8月制造業(yè)PMI初值為47.1%，創(chuàng)2009年3月以來最低，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步增大。整體來看，經(jīng)濟(jì)仍然在筑底之中，穩(wěn)增長(zhǎng)政策有可能加大力度。

　　流動(dòng)性上，周三央行對(duì)14家金融機(jī)構(gòu)開展了MLF操作共計(jì)1100億元，并在公開市場(chǎng)上凈投資資金達(dá)1500億元，創(chuàng)近半年來最大量。另央行、 財(cái)政部將于8月25日進(jìn)行600億元國(guó)庫(kù)定存招標(biāo)。目前，市場(chǎng)資金利率持續(xù)小幅上行，顯示市場(chǎng)資金面有較前期略有收緊之勢(shì)，本周央行“多管齊下”向市場(chǎng)釋 放流動(dòng)性，以對(duì)沖月末時(shí)點(diǎn)、季節(jié)性繳款和外匯占款等多重因素的擾動(dòng)。

　　技術(shù)面上，本周滬市大盤周K線收出一根中陰線，將前兩周的反彈陽線吞吃，終結(jié)了前兩周的反彈行情，大盤再次步入向下尋底過程，中線趨勢(shì)繼續(xù)向 淡。日K線上，均線系統(tǒng)中短期均線相互糾結(jié)死叉開始向下運(yùn)行，對(duì)大盤構(gòu)成明顯的壓制，周五大盤留下11個(gè)點(diǎn)的向下跳空缺口未予回補(bǔ)，顯示大盤向下突破尋 底，前期低點(diǎn)3373點(diǎn)或有一定的支撐，大盤在此點(diǎn)位有可能引發(fā)技術(shù)性反彈，但從趨勢(shì)看，再創(chuàng)新低或是必然。成交量繼續(xù)萎縮，顯示市場(chǎng)觀望氣氛極為濃厚， 弱市探底特征非常明顯。市場(chǎng)主流熱點(diǎn)央企改革板塊大幅下挫，并帶動(dòng)上海、廣東等地方改革板塊紛紛退潮，對(duì)市場(chǎng)殺傷力極大，證金持股概率股也只是市場(chǎng)短炒行 為，分化現(xiàn)象比較嚴(yán)重，市場(chǎng)目前失去做多的興奮點(diǎn)。因此操作策略上，倉(cāng)重者應(yīng)逢反彈堅(jiān)決逢高派發(fā)，倉(cāng)輕者可在大盤超跌后適當(dāng)搶反彈，快進(jìn)快出。

　　下周趨勢(shì) 看空

　　下周區(qū)間 3100-3600點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 無

　　下周焦點(diǎn) 貨幣政策

　　申萬宏源：下臺(tái)階震蕩概率大

　　本周滬深股市震蕩下行，周五上證指數(shù)逼近3500點(diǎn)，7月末的3537點(diǎn)低點(diǎn)宣告無效。盤中人氣渙散、資金外流，后市下臺(tái)階震蕩將是大概率事件，3373點(diǎn)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　首先，從市場(chǎng)環(huán)境看，一方面宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力。周五公布的財(cái)新8月份PMI初值低至47.1%，不僅低于上個(gè)月的47.8%，更創(chuàng)下近65個(gè)月的新低，宏觀數(shù)據(jù)不理想對(duì)股市造成一定壓力。另一方面，周邊市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩，馬來西亞、哈薩克斯坦等本幣大幅貶值，美股、港股、臺(tái)灣、韓國(guó)、泰國(guó)等周邊股市均創(chuàng)年內(nèi)新低，海外市場(chǎng)的普遍低迷以及對(duì)未來前景的謹(jǐn)慎預(yù)期對(duì)A股投資者也具有潛移默化的影響。

　　其次，從市場(chǎng)內(nèi)因看，資金持續(xù)外流，每天機(jī)構(gòu)資金都是凈流出。同時(shí)投?；饠?shù)據(jù)顯示最近四周銀證轉(zhuǎn)賬都是凈流出，流出總額達(dá)到4262億元。另一方面，盤中熱點(diǎn)散亂無序，且都帶有明顯的短線盲目色彩，操作周期也越來越短，把握難度越來越大，基本喪失穩(wěn)定有序的可操作性。即便投資者想做多，也較難找到表現(xiàn)穩(wěn)定又有邏輯的品種。

　　從技術(shù)面看，周五兩市總成交不足9000億元，仍出現(xiàn)快速下跌，說明沒有買盤支撐和基本的多頭意愿。由于目前股指已經(jīng)擊穿7月28日3537點(diǎn) 的相對(duì)低點(diǎn)且過于逼近3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)，因此未來?yè)舸?500點(diǎn)、下臺(tái)階震蕩將是大概率事件。由此前期3373點(diǎn)低點(diǎn)也將面臨直接考驗(yàn)。目前，在經(jīng)濟(jì)基本 面尚無法形成有效支撐之前，只有資金持續(xù)回流市場(chǎng)，大盤才有止跌企穩(wěn)的可能。操作上，建議以避險(xiǎn)觀望為宜，嚴(yán)格控制倉(cāng)位，并以平常心看待市場(chǎng)。

　　下周趨勢(shì) 看空

　　下周區(qū)間 3370-3580點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 無

　　下周焦點(diǎn) 政策面、3370點(diǎn)支撐力度

　　民生證券：尋找市場(chǎng)底 關(guān)注反抽力度

　　在4000點(diǎn)久攻不下后，市場(chǎng)進(jìn)行了快速的調(diào)整，大盤本周最低點(diǎn)探至3490點(diǎn)，震蕩幅度達(dá)到516點(diǎn)，且周二再次出現(xiàn)了千股跌停的局面。指數(shù) 慢漲快跌說明仍處于弱勢(shì)格局中，稍有風(fēng)吹草動(dòng)場(chǎng)內(nèi)資金便反應(yīng)激烈，持倉(cāng)不穩(wěn)導(dǎo)致信心不足。目前來看，大盤仍處于3373點(diǎn)-4184點(diǎn)的箱體中震蕩，但指 數(shù)已運(yùn)行在了箱體下沿，短線能否企穩(wěn)反彈決定了市場(chǎng)整體的運(yùn)行方向。目前上證指數(shù)已經(jīng)跌破了3373點(diǎn)-3537點(diǎn)的連線，后市有在3660點(diǎn)附近反抽確 認(rèn)的可能，如果能夠站上則市場(chǎng)的短期趨勢(shì)依然向好。

　　近期市場(chǎng)最大的熱點(diǎn)就是證金公司和匯金公司增持的股票獲得市場(chǎng)的追捧，但隨著增持股票數(shù)量的增多，跟風(fēng)效應(yīng)在逐步減少。在政策大力度救市后，市 場(chǎng)修復(fù)更多需要自身的力量，而市場(chǎng)信心的樹立仍需要時(shí)間，從目前的走勢(shì)來看，修復(fù)的時(shí)間可能延長(zhǎng)。從周K線上看，本周K線收出長(zhǎng)陰，跌幅達(dá)到 11.54%，吞沒了前兩周的小陽線，再次受到多重均線的壓制。股指目前運(yùn)行在箱底的下沿，能否企穩(wěn)反彈，是下周主要看點(diǎn)。

　　市場(chǎng)反彈需要關(guān)注：一是消息面的變化。本周央行加大了資金的投放后，如果資金面得到一定的緩和，全面降準(zhǔn)仍將延后，如果未能緩解，則全面降準(zhǔn)才 會(huì)來臨。二是熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換。國(guó)企改革概念股在經(jīng)歷了輪番的上漲后，出現(xiàn)了明顯的分化走勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)的吸引力在降低，而銀行、券商等權(quán)重股不斷創(chuàng)出新低，也對(duì)指 數(shù)產(chǎn)生較大影響。而市場(chǎng)活躍需要熱點(diǎn)不斷涌現(xiàn)，因此是否有新的熱點(diǎn)出現(xiàn)，也是市場(chǎng)回暖的基礎(chǔ)。三是恒生指數(shù)近期走勢(shì)較弱，已經(jīng)創(chuàng)出反彈以來的新低，能否止 跌企穩(wěn)，對(duì)A股市場(chǎng)有較強(qiáng)參考意義。

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 3500-3700點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 證金、匯金持有的股票

　　下周焦點(diǎn) 消息面

　　東吳證券：短期弱勢(shì)難改

　　本周滬深兩市大幅下挫，其中滬指繼上周數(shù)次沖擊4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)未果后迎來空方兇猛的反撲，周二一根大陰線基本把一周來的反彈成果吞噬殆盡，周 三雖然迎來盤中大逆轉(zhuǎn)，但隨后在拋盤層層打壓下節(jié)節(jié)退守。在沒有突發(fā)利好的前提下，市場(chǎng)仍將繼續(xù)尋底，短期難改弱勢(shì)格局。操作上建議投資者多看少動(dòng)，不盲 目加大倉(cāng)位和追漲。

　　偏冷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成為反彈的一大攔路虎。此前海關(guān)總署發(fā)布的7月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，其中雖有基數(shù)較高的原因，但更主要原因?yàn)閮?nèi)外需求不足。 本周五公布的8月財(cái)新制造業(yè)PMI初值也創(chuàng)下2009年3月來最低值，跌至47.1%，連續(xù)六個(gè)月低于榮枯分界線，反映經(jīng)濟(jì)疲弱之勢(shì)尚未好轉(zhuǎn)，而作為微觀 層面的大部分企業(yè)盈利狀況也面臨持續(xù)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，進(jìn)而壓制相關(guān)個(gè)股股價(jià)的表現(xiàn)。

　　市場(chǎng)熱點(diǎn)的退潮以及金融板塊的疲弱成為反彈的另一大攔路虎。國(guó)企改革和證金及匯金持股概念在前期行情中扮演了反彈主力軍的角色，不少個(gè)股股價(jià)回到了5月份高點(diǎn)附近。但在市場(chǎng)信心整體不足的背景下也難抵盛極而衰的命運(yùn)，在本周調(diào)整中，證金持有的標(biāo)桿股梅雁吉祥周二從漲停到跌停，宣告此類熱點(diǎn)開始退潮，引發(fā)了獲利盤的集中拋售，并導(dǎo)致了整個(gè)市場(chǎng)的多米諾骨牌效應(yīng)。此外，向來有指數(shù)“定海神針”之稱的金融板塊走勢(shì)持續(xù)疲軟，也壓制了機(jī)構(gòu)做多的熱情，在前期反彈過程中，銀行、保險(xiǎn)和券商板塊基本處于缺位狀態(tài)，而在調(diào)整中雖有偶爾象征性護(hù)盤動(dòng)作，但總體也跟隨殺跌。說明其目前的估值并沒有得到主流機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于高估值個(gè)股更大的擔(dān)憂。

　　下周趨勢(shì) 看空

　　下周區(qū)間 3300-3700點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 航天軍工

　　下周焦點(diǎn) 成交量變化

　　大同證券：下周將考驗(yàn)?zāi)昃€支撐

　　受全球股市下跌影響，剛有所轉(zhuǎn)機(jī)的A股市場(chǎng)再度遭遇黑色一周，滬深兩市全周跌幅分別達(dá)11.54%和11.48%，直逼6月底市場(chǎng)大跌時(shí)的周跌幅記錄，全周兩市合計(jì)成交5.57萬億元，較上周略降。

　　市場(chǎng)悲觀氣氛濃重，做多意愿不強(qiáng)，弱勢(shì)形態(tài)盡顯。雖然上周大盤成功站上20日均線，一度緩解市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，但隨著市場(chǎng)再度回歸跌勢(shì)，悲觀氣氛再 度占據(jù)上風(fēng)。本周二超千股跌停的場(chǎng)面后，本周五跌停家數(shù)也超300家，投資者似乎習(xí)慣了一有風(fēng)吹草動(dòng)就立即拋售的做法，而這種草木皆兵的擔(dān)憂也進(jìn)一步加劇 了市場(chǎng)的下跌。

　　從技術(shù)的角度看，市場(chǎng)量能不足，場(chǎng)外資金參與并不積極，在沒有新的增量資金的推動(dòng)下，市場(chǎng)很難打破當(dāng)前僵局并向上拓展空間，最好的情況也是在此 處形成新的震蕩中樞，以時(shí)間換空間的方式演進(jìn)。預(yù)計(jì)下周大盤將直接考驗(yàn)?zāi)昃€和前期“救市”低點(diǎn)的支撐，而這一帶的支撐力度將直接決定未來大盤的方向。如果 股指能夠在年線處獲得支撐，那么說明在救市的政策底之后，市場(chǎng)又找到了市場(chǎng)底，即便量能不足也能通過長(zhǎng)時(shí)間的震蕩逐步消化上方壓力；但如果一旦年線被破， 將對(duì)技術(shù)派構(gòu)成致命打擊，股指不得不再度向下尋底。

　　除了年線得失外，投資者下周也應(yīng)關(guān)注外圍股市的表現(xiàn)，在A股處于弱勢(shì)調(diào)整之中，外圍市場(chǎng)對(duì)于A股的影響將被放大，本周四美股三大指數(shù)有破位跡象，直接拖累全球股指暴跌，因此后市外圍股市特別是美國(guó)股市能否及時(shí)止跌，也是需要我們重點(diǎn)關(guān)注的。

　　在整體市場(chǎng)難有好轉(zhuǎn)的情況下，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)暫時(shí)只會(huì)出現(xiàn)在局部、主題性投資機(jī)會(huì)上，如經(jīng)過回調(diào)之后國(guó)企改革概念股、國(guó)防軍工以及冬奧概念股和舉牌概念股等或?qū)⒂斜憩F(xiàn)的機(jī)會(huì)，但是操作難度可能會(huì)比之前增大，建議參與時(shí)把握輕倉(cāng)的原則。

　　下周區(qū)間 3200-3700點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 國(guó)企改革、醫(yī)藥股

　　下周焦點(diǎn) 年線支撐力度

　　信達(dá)證券：大盤有望止跌回穩(wěn)

　　短線上證指數(shù)可能跌破3500點(diǎn)，甚至考驗(yàn)前期低點(diǎn)3370點(diǎn)，但大盤連續(xù)大跌的可能性不大，并有望止跌回穩(wěn)。一方面，近日股指連續(xù)下跌，主要 是受利空消息的影響，但周邊股市下跌、中國(guó)8月制造業(yè)PMI初值47.1%、兩融余額下降等利空消息已得到消化；另一方面，在連續(xù)下跌后，短線技術(shù)指標(biāo)已 經(jīng)超賣，許多指標(biāo)股如券商、銀行、保險(xiǎn)等短線隨時(shí)止跌反彈。然而目前最令人擔(dān)心的是，上證指數(shù)一旦有效跌破3500點(diǎn)，甚至跌破3370點(diǎn)，則大盤可能再 臺(tái)階?？紤]到上證指數(shù)在3400點(diǎn)附近支撐力度較強(qiáng)，短線大盤有望止跌回升。

　　下周趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 3400-3650點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 軟件股、傳媒股

　　下周焦點(diǎn) 指標(biāo)股能否止跌反彈

　　國(guó)都證券：弱市格局依舊

　　本周市場(chǎng)再次大幅調(diào)整，權(quán)重股和題材股共同殺跌。上證指數(shù)、中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周跌幅分別達(dá)11.54%、11.44%和12.42%，周K線呈現(xiàn)一陰吞兩陽，弱市格局明顯。

　　基本面上，8月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI初值47.1%，創(chuàng)2009年3月以來最低，且為連續(xù)第六個(gè)月低于50.0%的臨界值，預(yù)示三季度制造業(yè)依舊低迷。經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)疲弱對(duì)股市的負(fù)面影響較大。市場(chǎng)強(qiáng)烈預(yù)期9月央行或?qū)⒃俅谓禍?zhǔn)，進(jìn)一步釋放資金流動(dòng)性。

　　本周滬市成交29001億元，日均成交5800億元，比前一周縮量近一成。上證指數(shù)周五收于3507點(diǎn)，而7月8日國(guó)家隊(duì)出手救市的收盤點(diǎn)位也 是3507點(diǎn)。值得注意的是，代表大盤藍(lán)籌股的上證50指數(shù)已經(jīng)破位，創(chuàng)下去年12月24日以來八個(gè)月新低。從資金流向看，場(chǎng)內(nèi)存量資金大規(guī)模凈流出，場(chǎng) 外增量資金入場(chǎng)意愿不強(qiáng)。從市場(chǎng)熱點(diǎn)看，國(guó)企改革、證金持股等概念炒作潮相繼熄火。周二兩市跌停個(gè)股超過1600只，周五兩市跌停個(gè)股也超過300只，市 場(chǎng)情緒低迷。在弱市格局中，控制倉(cāng)位、謹(jǐn)慎觀望是上策。

　　下周區(qū)間 3350-3750點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 無

　　下周焦點(diǎn) 政策、成交量

　　銀泰證券：后市有望弱勢(shì)企穩(wěn)

　　上周A股兩市單邊調(diào)整，滬指周初盤中突破4000點(diǎn)后便連續(xù)向下殺跌，周五收盤回到3500點(diǎn)附近，創(chuàng)7月9日以來收盤新低，而深證成指亦跌破 各條中短期均線回到12000點(diǎn)附近，收于7月10日以來低點(diǎn)。由此，滬指本周下跌11.54%，深證成指下跌11.48%，中小板、創(chuàng)業(yè)板則分別下跌了 11.44%和12.42%。

　　不過滬深兩市在經(jīng)過連續(xù)調(diào)整后將有望逐步企穩(wěn)運(yùn)行，但整體弱勢(shì)格局料暫難改變。首先，管理層維穩(wěn)市場(chǎng)的決心不變。盡管8月14日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布 會(huì)表態(tài)預(yù)示著證金救市暫告一段，但市場(chǎng)若出現(xiàn)大幅波動(dòng)，不排除證金再度入市干預(yù)的可能。同時(shí)前期出臺(tái)了一系列穩(wěn)定市場(chǎng)的政策，在指數(shù)持續(xù)走低的情況下，更 多提振政策出臺(tái)的可能性同樣存在。其次，央行進(jìn)一步放松貨幣的預(yù)期依然強(qiáng)烈。為對(duì)沖外匯占款下降帶來的資金流出壓力，上周央行通過逆回購(gòu)、實(shí)施MLF等措 施向市場(chǎng)進(jìn)行資金凈投放，然而在美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間點(diǎn)臨近的背景下，國(guó)內(nèi)外匯占款下降趨勢(shì)仍將延續(xù)，雖然目前看央行更傾向于通過定向手段向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，但 若市場(chǎng)整體流動(dòng)性出現(xiàn)偏緊跡象，那么央行再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將是大概率事件。最后，就A股自身的運(yùn)行情況看，指數(shù)的調(diào)整當(dāng)前滬指再度逼近7月9日國(guó)家資 金大舉入場(chǎng)干預(yù)的低點(diǎn)，而該點(diǎn)位附近料將存在一定支持，其支持作用的顯現(xiàn)同樣利于后期兩市企穩(wěn)運(yùn)行。

　　由此投資者不必過于悲觀，在管理層維穩(wěn)決心不變，央行貨幣寬松預(yù)期強(qiáng)烈，指數(shù)接近前期支撐點(diǎn)位的情況下，隨著連續(xù)調(diào)整做空動(dòng)能的釋放，企穩(wěn)的可 能性也在逐步增加，但整體弱勢(shì)的格局也暫難改變。一方面近期的調(diào)整對(duì)市場(chǎng)人氣形成較大打擊，在沒有超預(yù)期利好出現(xiàn)的背景下，投資者信心的恢復(fù)仍需時(shí)日；另 一方面國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低迷也將制約資金做多的信心，使得A股短期強(qiáng)勢(shì)難現(xiàn)。

　　下周區(qū)間 3400-3700點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 軍工、新能源汽車等

　　下周焦點(diǎn) 央行政策、國(guó)際因素等