救市以來備受關(guān)注的證金公司已基本完成自己的這段歷史使命。雖然對其所為尚有爭論，但回頭審視剛剛過去的這波刻骨銘心的大調(diào)整，在市場流動性都跌沒了的時候，由央行為其開具“無限額信用卡”，證金公司出面著手力挽狂瀾，穩(wěn)定市場，不啻一個歷史性的重要抉擇?？陀^地看，美國、日本、韓國、中國香港和中國臺灣等以市場市為前提的發(fā)達自由經(jīng)濟體成熟市場，在股災(zāi)來臨之時的種種應(yīng)對，與此并無本質(zhì)上的不同。這些國家、地區(qū)的政府或監(jiān)管部門在股災(zāi)發(fā)生時也并未袖手旁觀，或間接、或直接地參與到調(diào)控股市當中來。

　　證金公司的本職是提供轉(zhuǎn)融通服務(wù)。即借入證券、籌得資金后，再轉(zhuǎn)借給各證券公司，為證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)提供資金和證券來源。而維護市場秩序穩(wěn)定，則是其業(yè)務(wù)規(guī)則中所賦予的監(jiān)督管理融資融券市場的職能，更是更高層所賦予的重任。

　　無可否認，證金公司的角色亦是壟斷性的。因而證金公司能在源頭上控制資金的規(guī)模，便于對證券市場的宏觀調(diào)控。市場過熱、泡沫嚴重時，證金公司可以收縮轉(zhuǎn)融資的放款額，減少資金供給，以緩解過熱經(jīng)濟。證金公司可以按照資本市場對資金的需求強度調(diào)節(jié)資金供給，也可以按照國家政策和指示對市場進行監(jiān)控，引導市場健康發(fā)展。

　　在國內(nèi)其他大型機構(gòu)還不能擔當市場定價平衡器的當下，證金公司募集的資金已經(jīng)成為A股市場事實上的平準基金。在市場失靈、流動性嚴重不足時，通過證金公司等特定機構(gòu)維護市場穩(wěn)定，維護國家資產(chǎn)價值中樞的穩(wěn)定是必然之舉；在市場穩(wěn)定程度得到確認時，證金公司對市場的介入程度自然會減弱，直至退出。

　　當然，作為曾經(jīng)備受國內(nèi)外關(guān)注的“救市主”，退出也不可避免地處于萬眾聚焦當中。這點從前不久稍有退出風聲，市場便反映劇烈，直至監(jiān)管層出面以正視聽，局面方得以穩(wěn)定。不難看出，證金公司目前逐步將其所持有的股票由匯金來“接班”，并且是通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓這種非二級市場買賣的平穩(wěn)方式，可謂用心良苦。證金向匯金轉(zhuǎn)讓部分股票的同時，明確表示今后若干年內(nèi)并不會完全退出，當然，今后不一定再采用入市操作的手段?？梢娤嚓P(guān)層面也已經(jīng)意識到隨著市場波動由劇烈異常逐步趨向常態(tài)化波動，讓一度失靈的市場機制重新運轉(zhuǎn)，發(fā)揮市場自我調(diào)節(jié)作用的時刻已經(jīng)到來，市場的內(nèi)在穩(wěn)定機制也有望得以完善。

　　而匯金公司類“金融國資委”的定位，決定了沒有比它更適合的機構(gòu)來接班證金公司的角色。向其轉(zhuǎn)讓部分股票之后的證金公司，騰出了空手，又補充了新彈藥，仍可以對將來或有極端市場行情保持“核威懾”。

　　無論是“人棄我取”，不與其他市場主體爭奪利益的證金公司，還是計在長遠、不急一時的匯金公司，仔細觀察，其實在本輪巨震開始之初，還是有倉促上陣的踉蹌。反思今時或者過往，我們對資本市場的穩(wěn)定工作還是需要更重視一些，采取的措施需更實一些，尤其對通過各種手段入市的杠杠資金要自始至終嚴格監(jiān)管，部分散戶的“記憶只有七秒”，待股指略有回升，民間配資就已有回潮。對所借場外渠道要主動、盡早介入審查，不能待其已成尾大不掉之勢。再要清理這方面的影響我們已經(jīng)心有余悸。

　　雖然在市場異常波動，系統(tǒng)性風險苗頭出現(xiàn)時，證金公司與匯金公司將會繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用，但投資者卻并不能基于此得出政府不會讓股指下跌的預(yù)期，更不能依據(jù)這種不切實際的預(yù)期來確定自己的投資決策。否則很可能會在股災(zāi)之后，再陷尷尬境地。

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