昨日(8月11日)，央行發(fā)布最新金融數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣貸款增加1.48萬億元，同比多增1.61萬億元，遠超預(yù)期?！敖谖覈Y本市場出現(xiàn)波動，為了穩(wěn)定市場預(yù)期、防范金融風(fēng)險、支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，7月份貨幣政策和銀行體系采取了一些臨時性措施，相關(guān)操作對貨幣信貸增長也會產(chǎn)生影響。”央行方面人士表示。

　　多位業(yè)內(nèi)人士也向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出，新增信貸超預(yù)期，主要是因為非銀行金融機構(gòu)貸款大幅上漲，但對實體經(jīng)濟的支持效應(yīng)并不明顯，寬松政策應(yīng)繼續(xù)。

　　7月救市貸款逾8800億？

　　8月11日，《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年4～7月，金融機構(gòu)人民幣各項貸款分別新增7079億元、9008億元、1.28萬億元和1.48萬億元，貸款投放逐月增加?！敖衲暌詠恚瑖壹哟罅朔€(wěn)增長的政策力度，金融機構(gòu)相應(yīng)增加了貸款投放。今年前7個月，人民幣各項貸款新增8.04萬億元，同比多增2.15萬億元?！鄙鲜鲅胄腥耸恐赋?。

　　不過，7月人民幣信貸數(shù)據(jù)飆升1.48萬億元卻是遠超預(yù)期。

　　分部門看，住戶部門貸款增加2752億元，非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加3127億元，非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加8864億元。

　　此前，多家機構(gòu)稱6月信貸數(shù)據(jù)大幅沖高，7月回落可能性較大，并大部分預(yù)計7月新增信貸在7600億元左右。“7月新增人民幣貸款1.48萬億元，有兩個特點比較顯著，一是對非銀行業(yè)進入機構(gòu)貸款多，達到8864億元，占比近60%；二是票據(jù)融資多，占對企業(yè)和居民部門新增貸款的43.6%，這一數(shù)據(jù)反映當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力背景下，總需求依然不旺，企業(yè)融資需求減少。”中國民生銀行首席研究員溫彬向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析說。

　　招商證券宏觀分析師謝亞軒表示，信貸新增1.48萬億元，主要是非銀同業(yè)貸款增加較多，貸款結(jié)構(gòu)惡化。非銀同業(yè)貸款增加8864億元，估計是證金公司用于救市的貸款，該項上半年月均-74億元。

　　從貸款結(jié)構(gòu)來看，中長期貸款(居民部門和非金融企業(yè))占全部信貸規(guī)模的26%，票據(jù)融資占比17%，短期貸款負增長，反映出企業(yè)貸款需求疲弱。中長期貸款的結(jié)構(gòu)來看，房地產(chǎn)政策松綁拉動住房按揭需求，居民中長期貸款占比為73%，部分地區(qū)銀行按揭貸款額度緊張。

　　8月數(shù)據(jù)回落是大概率

　　央行方面人士亦表示，人民幣各項貸款增長較快的主要原因：首先，穩(wěn)增長政策帶動了中長期貸款投放；其次，實體經(jīng)濟投資意愿回暖帶動了流動資金貸款需求；第三，房地產(chǎn)市場回暖帶動了個人住房貸款發(fā)放；最后，地方債置換進展順利，增強了地方政府項目的融資能力。當(dāng)前，我國已高度融入全球經(jīng)濟，近期新興市場經(jīng)濟體貨幣對美元普遍有所貶值，而人民幣保持堅挺，這給我國出口帶來了一定壓力。貨幣信貸適度增長，有利于加大對實體經(jīng)濟特別是內(nèi)需的支持力度。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，7月M2增速大超預(yù)期，同比增長13.3%，但社會融資規(guī)模卻遠低于新增人民幣貸款的規(guī)模，差距近9000億元。

　　中信建投分析師黃文濤分析指出，“剔除救市資金之外，7月當(dāng)月新增貸款不足6000億元。8月份以后，貨幣信貸數(shù)據(jù)回落是大概率事件?！?

　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家、董事總經(jīng)理屈宏斌認為，人民幣新增貸款超預(yù)期飆升1.48萬億元，對非銀行金融機構(gòu)貸款大幅上漲是主因。企業(yè)貸款和居民貸款偏弱，反映對實體經(jīng)濟的信貸支持不足。此外M2增幅走高至13.3%。今年內(nèi)貸款保持強勁，以往政策寬松有效。但7月份貸款走高或與穩(wěn)定金融市場的特殊操作有關(guān)，寬松政策應(yīng)繼續(xù)。

　　光大證券研報中亦分析稱，貨幣寬松更進一步，實體經(jīng)濟增長前景更加明朗。央行剛剛發(fā)布的二季度貨幣政策報告顯示，央行已認識到信貸傳導(dǎo)機制不暢情況下，上半年寬松政策導(dǎo)致的實體經(jīng)濟“融資難”與金融市場“不差錢”并存困境。因而未來將繼續(xù)通過PSL、專項金融債、地方政府債務(wù)擴容、放寬房地產(chǎn)企業(yè)融資條件等引導(dǎo)資金進入實體經(jīng)濟。7月貨幣信貸數(shù)據(jù)印證了這一點。而人民幣匯率的貶值將有利于降低出口的壓力，也有利于經(jīng)濟的復(fù)蘇。因此，實體經(jīng)濟將在三季度逐步向好。