申銀萬國報(bào)告分析認(rèn)為，銀行資金入市的渠道主要有三種，包括銀行自有資金投資、信貸資金入市和理財(cái)資金入市。相比于180萬億的銀行業(yè)總資產(chǎn)，銀行入市資金風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　在銀行自有資金方面，商業(yè)銀行法規(guī)定，銀行自有資金不得直接投資股票或股權(quán)。只有在股權(quán)質(zhì)押貸款違約，銀行實(shí)施資產(chǎn)保全時(shí)才會(huì)獲得部分股權(quán)，這類股權(quán)需要在2年內(nèi)賣出，賣出前風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重400%，2年后風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重1250%。預(yù)計(jì)截至2015年中期，銀行自有資金投資余額約28萬億，其中債券占比97%，權(quán)益工具占比3%。因此投向權(quán)益工具的余額約8000億。由于這部分權(quán)益投資為銀行被動(dòng)獲得，且需要在2年內(nèi)賣出，規(guī)模有限。

　　在理財(cái)資金入市方面，申銀萬國研究報(bào)告稱，2014年末理財(cái)資金余額近16萬億元，其中股權(quán)投資占比約8%。截至2015年中期，預(yù)計(jì)投資于股權(quán)的理財(cái)資金達(dá)到1.6萬億元。報(bào)告稱，銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》，規(guī)定理財(cái)資金不能直接投資于境內(nèi)股票市場。但現(xiàn)實(shí)中理財(cái)資金仍然通過各種渠道入市，包括兩融收益權(quán)、結(jié)構(gòu)化配資、高凈值客戶和私人銀行客戶通過購買基金、券商資管計(jì)劃和信托產(chǎn)品以及新股認(rèn)購或定增。

　　銀行理財(cái)資金投資券商融資融券受益權(quán)等與股市掛鉤的收益憑證間接進(jìn)入二級(jí)市場；通過信托或者券商通道，對(duì)證券投資的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品進(jìn)行配資，理財(cái)資金作為優(yōu)先級(jí)或者夾層享受固定收益，當(dāng)劣后占比較高時(shí)，這類理財(cái)產(chǎn)品具有偏債屬性；高凈值客戶和私人銀行客戶通過購買基金、券商資管計(jì)劃和信托產(chǎn)品等投資于上市和非上市股權(quán)；在新股認(rèn)購或定增上，理財(cái)資金作為優(yōu)先資金參與新股申購。

　　信貸資金方面，申銀萬國報(bào)告認(rèn)為，由于銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)信貸資金直接投資股票管控較嚴(yán)格，銀行發(fā)放企業(yè)貸款后通常以受托支付及貸款發(fā)放專戶形式加強(qiáng)資金流向管理，因此企業(yè)貸款違規(guī)進(jìn)入股市的非常有限。但是對(duì)于個(gè)人信用貸款和信用卡透支，管理難度較大。持續(xù)的降準(zhǔn)等寬松政策釋放大量的流動(dòng)性，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效貸款需求不足，銀行有效貸款供給積極性不高的情況下，確實(shí)有部分信貸資金違規(guī)流入了股市。

　　在投向其他金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)方面。從2015年開始，投向其他金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)也開始計(jì)入貸款。但是2014年末的銀行貸款余額投向還沒有包含投向非銀金融機(jī)構(gòu)的貸款，利用2014年末同業(yè)資產(chǎn)中拆放同業(yè)和買入返售款項(xiàng)里投向其他金融機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來代替投向非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款。這部分貸款在總貸款余額中占比約5%，由于這部分貸款的用途非常多，不一定作為自有資金直接投資股市或者通過融資融券間接投到股市。

　　在股權(quán)質(zhì)押貸款方面。申銀萬國報(bào)告分析，監(jiān)管部門已經(jīng)出臺(tái)包括允許銀行對(duì)已到期的股票質(zhì)押貸款與客戶重新合理確定期限以及鼓勵(lì)銀行向證金公司提供資金等措施。未來銀監(jiān)會(huì)不會(huì)對(duì)銀行資金入市進(jìn)行非常嚴(yán)厲的監(jiān)管，因此銀行存量入市資金風(fēng)險(xiǎn)可控，而增量資金入市也會(huì)隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降呈現(xiàn)一個(gè)更為良性和穩(wěn)健的擴(kuò)張。