銀監(jiān)會副主席:金融杠桿是把雙刃劍 須有效控制
- 發(fā)布時間:2015-08-03 09:48:57 來源:人民網(wǎng) 責任編輯:楊菲
大到國家經(jīng)濟建設,再到企業(yè)擴大再生產(chǎn),小到個人住房的購買、消費的實現(xiàn),這里面都有金融杠桿在發(fā)揮作用。但從歷次的國際金融危機中也可以看出,高負債、高杠桿帶來了很大的風險。因此,金融杠桿作用大,但不能被神化,金融加杠桿的興奮隨之而來就是去杠桿的痛苦
一位科學家說過:“給我一個支點,我可以撬動整個地球?!碑斘覀兠媲皵[著一塊巨石,想把它挪走,光靠人力來抱、來推都無濟于事,但是你可以通過一個強有力的杠桿把它撬動。
建設一條高速公路,我們需要一筆巨額的投資。我們沒有這樣一次性的巨額資本的積累,但是可以首次以一定比例投入,以未來的公路的現(xiàn)金流作為收益保證,來融到更多的錢進行公路建設。一對年輕夫婦,沒有錢全款買房,但他們可以付一筆首付,用自己未來的收入作為保證,房子作為質(zhì)押,從銀行以分期付款的方式提前獲得這幢房子。這就是金融杠桿的作用。
縱觀歐美的經(jīng)濟發(fā)展史、工業(yè)革命史以及今天發(fā)達的市場經(jīng)濟,大到國家經(jīng)濟建設,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級,再到企業(yè)固定資產(chǎn)的投資、技術(shù)的改造、擴大再生產(chǎn),小到每個人住房的購買、消費的實現(xiàn),這里面都有金融杠桿在發(fā)揮作用。但從歷次的國際金融危機中也可以看出,高負債、高杠桿帶來了很大的風險。因此,金融杠桿作用大,但不能被神化,金融加杠桿的興奮隨之而來就是去杠桿的痛苦。
上一次國際金融危機之后,新一輪的國際監(jiān)管改革最重要的內(nèi)容之一就是加資本、降杠桿,不僅要提高最低資本要求,還要加儲備資本、反周期資本、系統(tǒng)重要性的附加資本,以及提高全球系統(tǒng)性重要金融機構(gòu)總的資本水平。這實際上都是為了提升整個金融體系乃至社會抵御風險的能力、抵御危機的能力。
我們必須要同時加強宏觀審慎的監(jiān)管和微觀審慎的監(jiān)管,來建立更加科學、更加有效的宏觀調(diào)控體系。無論從微觀還是從宏觀,都要有效地控制金融杠桿的水平,對企業(yè)、對銀行、對其他金融機構(gòu)都應該適度控制杠桿水平,而對于整個經(jīng)濟來講也要控制整個杠桿的水平,來防止金融泡沫的形成,防止金融危機的發(fā)展。
在現(xiàn)代經(jīng)濟中,金融杠桿可以大有作為,金融杠桿必須運用適度才能夠遠離危機。不論對金融宏觀調(diào)控者還是對金融監(jiān)管者來講,往往最難的也就是如何把握、如何控制金融杠桿的最佳水平,這也是我們宏觀經(jīng)濟的管理者和金融監(jiān)管者所面臨的最大挑戰(zhàn)。
銀監(jiān)會副主席 王兆星
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