中國證券業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布了《場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》)，這被市場(chǎng)解讀為管理層在進(jìn)一步規(guī)范民間金融，而其中涉及到的對(duì)場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)的備案管理則牽動(dòng)著市場(chǎng)的敏感神經(jīng)，有分析人士認(rèn)為，未來場(chǎng)外配資可能因此走向陽光化，從而獲得新生，不過，這尚需時(shí)間的沉淀。

　　實(shí)行備案和黑名單制

　　《管理辦法》顯示，監(jiān)管層擬對(duì)場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)實(shí)行兩大措施，一是備案制，二是黑名單制，并將自9月1日起實(shí)施。

　　實(shí)行備案制以后，場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)就必須定期做監(jiān)管部分匯報(bào)一些重要事項(xiàng)。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定，備案機(jī)構(gòu)應(yīng)于每月10日前報(bào)送上一月場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)開展規(guī)模、業(yè)務(wù)列表及基本信息，并在每年4月30日前報(bào)送上一年場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)年度報(bào)告。

　　該管理辦法還規(guī)定，將對(duì)存在違規(guī)行為的場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)實(shí)行黑名單制。出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)行為的備案機(jī)構(gòu)或者相關(guān)人員都將會(huì)被列入黑名單。例如，如果沒有及時(shí)、充分、準(zhǔn)確地披露場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)信息與風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)禁隱瞞相關(guān)信息，向投資者推介不適當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)一次，且未完成整改，就會(huì)被列入黑名單6個(gè)月；如果違規(guī)兩次，會(huì)被列入黑名單12個(gè)月；違規(guī)四次以上，或者情節(jié)嚴(yán)重的，就會(huì)被永久列入黑名單。

　　被列入黑名單的后果也很嚴(yán)重，違規(guī)機(jī)構(gòu)必須立即對(duì)已存在業(yè)務(wù)進(jìn)行清理，確定清理方式、時(shí)限、業(yè)務(wù)承接及相關(guān)后續(xù)安排，還不得新開展相同場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)。

　　場(chǎng)外配資有望陽光化？

　　《管理辦法》提及，場(chǎng)外證券資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)屬于場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)的一種，這引起了市場(chǎng)的關(guān)注，因?yàn)閳?chǎng)外證券資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)就包括俗稱的場(chǎng)外配資。對(duì)于這項(xiàng)新規(guī)，市場(chǎng)各方人士也有著不同的解讀。

　　據(jù)財(cái)貓網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO高耀華介紹，目前大部分的配資平臺(tái)仍然處于暫停業(yè)務(wù)中，而一些平臺(tái)已經(jīng)把借銀行的錢還回去了，同時(shí)也有一些平臺(tái)把線上配資轉(zhuǎn)到線下，繼續(xù)進(jìn)行。而昨日的《管理辦法》無疑讓配資公司看到了一些希望。“在暫停業(yè)務(wù)之后，很多配資公司都在等政策，希望能夠在規(guī)范化、陽光下重新開放?！备咭A稱。而在一位業(yè)內(nèi)人士看來，由于國內(nèi)金融衍生品市場(chǎng)尚不完善，杠桿類產(chǎn)品并不多，因而市場(chǎng)目前對(duì)于場(chǎng)外配資還是有很大需求的。而管理層雖然在清理違規(guī)配資，但并不意味著以后配資業(yè)務(wù)就完全堵死了。因而，該分析人士認(rèn)為，《管理辦法》的發(fā)布，實(shí)際上是為日后配資平臺(tái)的規(guī)范化運(yùn)行預(yù)留了空間。

　　而英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄則認(rèn)為，《管理辦法》只是管理層對(duì)于場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)集中規(guī)范的一攬子辦法，場(chǎng)外配資只是其中的一小部分，并不能由此就判斷管理層對(duì)于場(chǎng)外配資的態(tài)度出現(xiàn)了變化。“并沒有具體涉及到場(chǎng)外配資的下一步發(fā)展，因而不能作為場(chǎng)外配資即將放開的依據(jù)?！痹诶畲笙隹磥?，關(guān)于配資業(yè)務(wù)的未來，仍然要等證監(jiān)會(huì)本輪清理場(chǎng)外配資結(jié)束之后才能知道答案。

　　北京一位私募人士也表示，目前管理層對(duì)于清理場(chǎng)外配資的態(tài)度十分堅(jiān)決，從核查恒生HOMS系統(tǒng)、同花順以及上海銘創(chuàng)等舉動(dòng)就能看出來。而這種態(tài)度短期內(nèi)改變的可能性并不大。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝則認(rèn)為，《管理辦法》的出臺(tái)一方面說明監(jiān)管層對(duì)于打擊場(chǎng)外配資的決心，目的在于控制風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)回歸理性。同時(shí)，很可能使得場(chǎng)外配資變得更加陽光化和規(guī)范化，對(duì)股票市場(chǎng)各方兼具重要意義。在宋清輝看來，違規(guī)場(chǎng)外配資最大的危害在于不透明和不實(shí)名，不利于管理層控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而在后期如果納入正軌的話，備案制以及黑名單制將很好地起到規(guī)范配資公司的作用，減少市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　意在監(jiān)管民間金融

　　其實(shí)，《管理辦法》的面世，并不是完全針對(duì)場(chǎng)外配資而實(shí)行的，在分析人士看來，監(jiān)管層的意圖很可能是要監(jiān)管民間金融。

　　按照中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的披露，場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)主要是指場(chǎng)外證券銷售與推薦、場(chǎng)外證券資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)、場(chǎng)外自營與做市業(yè)務(wù)、場(chǎng)外證券投資咨詢業(yè)務(wù)、場(chǎng)外證券財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)、場(chǎng)外證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等14種類型。

　　單從字面上看，上述場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)似乎都不易理解，北京商報(bào)記者通過采訪了解到，場(chǎng)外證券銷售與推薦大概相當(dāng)于證券的分銷業(yè)務(wù)，比如現(xiàn)在承銷IPO項(xiàng)目或者再融資項(xiàng)目的券商基本都實(shí)行包銷制，在股票賣不出去時(shí)，就會(huì)用到場(chǎng)外那些做證券銷售業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，分銷股票；場(chǎng)外自營與做市業(yè)務(wù)則類似于國外一些莊家在場(chǎng)外坐莊的業(yè)務(wù)，莊家設(shè)立一個(gè)模擬盤，讓投資者進(jìn)行報(bào)價(jià)買賣股票，但實(shí)際上這個(gè)交易是和莊家在做，投資者并不是真正買了股票，投資者報(bào)的股票上漲后，由莊家支付收益。

　　國金證券的一位投資顧問在接受北京商報(bào)記者咨詢時(shí)表示，“以前場(chǎng)外證券市場(chǎng)沒有人監(jiān)管，投資者受損后投訴無門，現(xiàn)在管理辦法實(shí)施后，就由中國證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管了，監(jiān)管層的主要意圖可能還是為了摸透民間金融的底限。這也是市場(chǎng)發(fā)展的必然產(chǎn)物”。在他看來，監(jiān)管層此前對(duì)私募基金實(shí)行備案制也是同樣的原理。另一位金融從業(yè)人士也表示，監(jiān)管層實(shí)施該管理辦法實(shí)際上是想對(duì)整個(gè)場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)進(jìn)行有效的監(jiān)管和管理，從而使金融市場(chǎng)健康發(fā)展。