證監(jiān)會(huì)12日晚間出臺(tái)了《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見(jiàn)》([2015]19號(hào)，下稱(chēng)《意見(jiàn)》，又稱(chēng)“19號(hào)文”)，明確借助信息系統(tǒng)為客戶(hù)開(kāi)立虛擬證券賬戶(hù)、借用他人賬戶(hù)、代理客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券等違法違規(guī)行為將受到嚴(yán)令禁止。

　　開(kāi)正門(mén)，堵偏門(mén)。多家券商認(rèn)為，《意見(jiàn)》出臺(tái)極其必要，時(shí)機(jī)選擇恰當(dāng)。清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)的非理性行為和不適當(dāng)現(xiàn)象是一個(gè)態(tài)度堅(jiān)決和旗幟鮮明的遏制舉措，顯示了監(jiān)管層對(duì)于市場(chǎng)監(jiān)督管理的決心和信心，對(duì)于證券市場(chǎng)的平穩(wěn)和健康發(fā)展具有十分重要的意義。

　　利于市場(chǎng)理性健康發(fā)展

　　隨著近期市場(chǎng)回暖，場(chǎng)外非法配資等違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的行為有卷土重來(lái)之勢(shì)。

　　多家券商一致認(rèn)為，《意見(jiàn)》出臺(tái)恰逢其時(shí)，非常必要。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，此輪調(diào)整之后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到大幅度釋放，而場(chǎng)內(nèi)去杠桿效果也極其明顯。在此背景下，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)整頓查處非法場(chǎng)外配資等違法證券業(yè)務(wù)活動(dòng)，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成大幅度沖擊。

　　國(guó)信證券指出，監(jiān)管層從本次股票市場(chǎng)危機(jī)的根源進(jìn)行治理，對(duì)可能出現(xiàn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)做出迅速反應(yīng)，通過(guò)對(duì)違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的清理和整頓，防止非法場(chǎng)外配資現(xiàn)象卷土重來(lái)危及股票市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)的局面；同時(shí)，將參與非法場(chǎng)外融資的投資者引導(dǎo)回到場(chǎng)內(nèi)合法的融資業(yè)務(wù)，納入現(xiàn)有監(jiān)管范疇，規(guī)范運(yùn)行，有助于市場(chǎng)長(zhǎng)期理性、健康發(fā)展。

　　安信證券則認(rèn)為，《意見(jiàn)》表明了監(jiān)管層由上至下，全面而徹底地清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)，通過(guò)規(guī)范發(fā)展，彰顯國(guó)家發(fā)展證券市場(chǎng)的決心，實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)從瘋牛向慢牛長(zhǎng)牛的發(fā)展，增強(qiáng)各界對(duì)資本市場(chǎng)健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的信心。

　　監(jiān)管鼓勵(lì)創(chuàng)新，但創(chuàng)新應(yīng)該在可統(tǒng)計(jì)、可監(jiān)控的原則下發(fā)展。安信證券指出，當(dāng)非法場(chǎng)外配資、不規(guī)范的杠桿吹大的泡沫被一點(diǎn)一點(diǎn)擠出去、市場(chǎng)適時(shí)適量的調(diào)整之后，資本市場(chǎng)才能恢復(fù)到以?xún)r(jià)值投資為主體、投資工具多樣化、投資行為動(dòng)態(tài)平衡的姿態(tài)，重新起步發(fā)展。

　　進(jìn)一步約束非法配資

　　與融資融券業(yè)務(wù)不同，場(chǎng)外配資未納入監(jiān)管層監(jiān)管，難以實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)的監(jiān)管和控制。它的大規(guī)模存在，使得市場(chǎng)出現(xiàn)與資金杠桿相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的大小，在風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)，無(wú)法掌握和預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)暴露的節(jié)奏和結(jié)構(gòu)。

　　安信證券指出，《意見(jiàn)》加強(qiáng)了對(duì)杠桿配資業(yè)務(wù)的監(jiān)管，重申規(guī)范發(fā)展，有利于防止非法配資活動(dòng)的死灰復(fù)燃，以防場(chǎng)外高杠桿違規(guī)資金再次進(jìn)入市場(chǎng)，破壞證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

　　中信建投指出，配資公司的杠桿模式已經(jīng)并非一個(gè)簡(jiǎn)單的結(jié)構(gòu)化行為，部分機(jī)構(gòu)甚至以幾十倍乃至上百倍的杠桿化方式去運(yùn)作，市場(chǎng)略有波動(dòng)，就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)資金鏈的連鎖反應(yīng)和斷裂，后果極其危險(xiǎn)?！兑庖?jiàn)》將引導(dǎo)對(duì)這類(lèi)機(jī)構(gòu)模式進(jìn)行嚴(yán)查，券商亦會(huì)積極地配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行自查和清查，從而控制和降低杠桿所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“不言而喻，《意見(jiàn)》帶有極強(qiáng)的針對(duì)性，虛擬配資賬戶(hù)是非法股票配資的根本，禁止虛擬配資賬戶(hù)，避免非法配資賬戶(hù)對(duì)于股市的干擾，有利于促進(jìn)股市健康有序發(fā)展，保護(hù)投資者利益?！便y河證券指出。

　　與此同時(shí)，對(duì)非法場(chǎng)外配資的監(jiān)管有利于進(jìn)一步打開(kāi)券商兩融的增長(zhǎng)空間。長(zhǎng)江證券指出，與非法場(chǎng)外配資相比，兩融具有低杠桿、操作透明、資金便宜等優(yōu)勢(shì)，隨著《意見(jiàn)》各項(xiàng)措施的落實(shí)，券商的兩融業(yè)務(wù)將步入新一輪的高速增長(zhǎng)通道。

　　投資者權(quán)益保護(hù)加強(qiáng)

　　安信證券指出，通過(guò)落實(shí)對(duì)非法證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的清理工作，才能真正強(qiáng)化證券市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度對(duì)投資者的保護(hù)機(jī)制。

　　中信建投認(rèn)為，中國(guó)的證券市場(chǎng)成立時(shí)間有限，投資者在風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)方面有待提高，《意見(jiàn)》的出臺(tái)對(duì)于投資者是一個(gè)警醒，能夠讓投資者充分認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)潛在的交易風(fēng)險(xiǎn)，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)亦是一種對(duì)投資者的有效保護(hù)手段，整體上有利于促進(jìn)投資理念的成熟和投資心態(tài)的穩(wěn)定。

　　此前，部分機(jī)構(gòu)或個(gè)人借助信息系統(tǒng)為客戶(hù)開(kāi)立虛擬證券賬戶(hù)、借用他人證券賬戶(hù)、出借本人證券賬戶(hù)等代理客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券的違法活動(dòng)，往往缺少投資者適當(dāng)性管理工作，向不合適或不成熟的投資者提供配資炒股等服務(wù)，使投資者在本輪市場(chǎng)暴跌下造成無(wú)法挽回的損失，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益，擾亂了市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的秩序。

　　國(guó)信證券指出，本次《意見(jiàn)》的發(fā)布，明確要求各證券公司為客戶(hù)開(kāi)立證券賬戶(hù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第二十八條的規(guī)定以及證券賬戶(hù)管理規(guī)則執(zhí)行，能夠切斷場(chǎng)外機(jī)構(gòu)違法從事證券活動(dòng)的通道，有效遏制違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)，保護(hù)好投資者的合法權(quán)益。