在大跌中，市場(chǎng)可謂“傳言滿天飛”，除“考慮IPO暫停”外，當(dāng)日最紅的一則消息，莫過于“保監(jiān)會(huì)要求保險(xiǎn)公司必須保持七成倉位，主攻方向?yàn)闄?quán)益、藍(lán)籌、銀行、保險(xiǎn)”。

　　“回調(diào)過快不利于股市的平穩(wěn)健康發(fā)展?！弊蛲?，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍在答記者問中表示，但并未回應(yīng)“證監(jiān)會(huì)考慮暫停A股IPO”的傳言。除此之外，當(dāng)天盤中還傳出“中央?yún)R金有限責(zé)任公司(下稱‘匯金’)入市”“保監(jiān)會(huì)要求保險(xiǎn)公司必須保持七成倉位”等多個(gè)“利好消息”。

　　昨日，A股高開后大幅波動(dòng)，全天振幅超10%。上證綜指盤中跌幅高達(dá)逾7%，尾盤收?qǐng)?bào)4053.03點(diǎn)，大跌3.34%；深證成指跌幅達(dá)5.78%；創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)深幅調(diào)整，大跌7.91%至2689.76點(diǎn)。

　　截至發(fā)稿，證監(jiān)會(huì)依然未證實(shí)是否“正考慮暫停IPO”；也沒有匯金再次入場(chǎng)的線索；“保險(xiǎn)公司必須保持七成倉位”的傳言也沒有權(quán)威信源。

　　不過，6月29日稿件《萬億養(yǎng)老金入市方案漸行漸近》中提及的“養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)方案最快本周公布”有了最新進(jìn)展。昨晚，由人社部、財(cái)政部會(huì)同其他部門起草的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》(下稱《辦法》)終于亮相，即日起向社會(huì)公開征求意見，7月13日截止?！掇k法》規(guī)定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。

　　養(yǎng)老金入市規(guī)模各省份自定

　　隨著《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》公開征求意見，市場(chǎng)上流傳數(shù)月的養(yǎng)老金入市傳言塵埃落定。

　　基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是大口徑的概念，不僅包括了城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，還包括城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，以及即將實(shí)施的機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。

　　《辦法》劃定了養(yǎng)老金的投資范圍和投資比例，擬規(guī)定養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資，限定投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%?！掇k法》還提出養(yǎng)老基金可以投資國(guó)家重大項(xiàng)目和重點(diǎn)企業(yè)股權(quán)的比例，其合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的20%。

　　基本養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營(yíng)采用與企業(yè)年金一樣的運(yùn)營(yíng)模式，委托人、受托機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)各司其職。

　　根據(jù)《辦法》，委托人為省、自治區(qū)、直轄市人民政府，受托人為全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)(未來有可能會(huì)成立新的法定機(jī)構(gòu))，托管機(jī)構(gòu)和投資管理機(jī)構(gòu)是市場(chǎng)化的，具有全國(guó)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金基金托管和投資經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)具有優(yōu)先入選權(quán)。

　　清華大學(xué)就業(yè)與社會(huì)保障研究中心主任楊燕綏在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前公布的這個(gè)投資辦法既體現(xiàn)了專業(yè)性，也體現(xiàn)了安全性，是符合國(guó)家通行的養(yǎng)老金投資管理的規(guī)范，“四種人”的分離和嚴(yán)格劃定投資產(chǎn)品的比例能夠有效隔離風(fēng)險(xiǎn)。

　　楊燕綏透露，該《辦法》吸取了自2001年來東三省做實(shí)賬戶、企業(yè)年金以及廣東省養(yǎng)老金市場(chǎng)化運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)，多易其稿，才形成了今天的方案。未來各省養(yǎng)老金入市的模式應(yīng)該與廣東省、山東省基本相同。省一級(jí)政府作為委托人，委托全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)來進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)。

　　至于市場(chǎng)關(guān)注的入市資金規(guī)模，楊燕綏表示，肯定不會(huì)有3.5萬億元那么多。因?yàn)椤掇k法》規(guī)定，各省、自治區(qū)、直轄市養(yǎng)老基金結(jié)余額，預(yù)留一定支付費(fèi)用后，確定具體投資額度，委托國(guó)務(wù)院授權(quán)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)?！岸颐總€(gè)省只能有省政府一個(gè)委托人，而滾存的基金大部分都在縣、市一級(jí)的統(tǒng)籌單位，資金向省歸集并不容易?！睏钛嘟椃Q。

　　楊燕綏還向本報(bào)記者表示，雖然養(yǎng)老金入市的消息在最近股市大跌時(shí)公布，但它對(duì)于股市短期能夠起到的作用有限，因?yàn)閺囊庖姵雠_(tái)到資金真正歸集上來再交由全國(guó)社保基金理事會(huì)運(yùn)營(yíng)，還需要很長(zhǎng)的一段時(shí)間。

　　暫停IPO可能性不大

　　融資約300億元的國(guó)泰君安(601211.SH)前日上市漲44%后，昨日盤中漲停板一度打開，換手率超過20%，是本年度以來最快打開漲停板的次新股。當(dāng)天下午，就有媒體報(bào)道稱“監(jiān)管當(dāng)局考慮暫停IPO以應(yīng)對(duì)股市大幅波動(dòng)”，不過這條消息是否真實(shí)，截至發(fā)稿，官方尚未辟謠或者證實(shí)。

　　回望歷史，過去的9次IPO暫停，并非每一次都能穩(wěn)住大盤。根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，9次IPO暫停期間，上證綜指有5次出現(xiàn)上漲、4次出現(xiàn)下跌。

　　IPO最長(zhǎng)一次暫停源于2012年11月，證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)開展了聲勢(shì)浩大的IPO自查與核查運(yùn)動(dòng)，直到2014年1月才重啟了IPO，實(shí)際停止超過一年。2013年上半年，上證指數(shù)經(jīng)歷了熊市的最后階段，最終在6月25日跌至1849點(diǎn)后見底，距離IPO開始暫停已經(jīng)超過半年。但在2013年下半年的牛市初期，盡管IPO依然暫停，A股漲幅卻不大。

　　在人們印象最深刻的2008年熊市中，金融危機(jī)、新股大量發(fā)行及上市公司頻頻再融資最終拖垮市場(chǎng)。就在上證綜指自6124點(diǎn)開始跌去近60%時(shí)，IPO于2008年9月暫停，此后，市場(chǎng)一度走出當(dāng)時(shí)最大的一波反彈行情，助推股指在一個(gè)月后站上3478點(diǎn)。

　　再上一次IPO暫停則是2005年到2006年的“熊末牛初”，由于股權(quán)分置改革，IPO暫停了約一年。這一輪空窗期開啟后不久，上證綜指跌至歷史低點(diǎn)998點(diǎn)?？沾捌谶M(jìn)入尾聲時(shí)，股指開始大幅度回升?？沾捌诮Y(jié)束后，中國(guó)銀行、工商銀行、中國(guó)國(guó)航、保利地產(chǎn)、大秦鐵路先后上市，A股最終迎來了史上最大一輪牛市。

　　深圳一位公募基金經(jīng)理向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，從盤面來看，盡管昨天下午一度有大資金拉抬藍(lán)籌護(hù)盤，不過創(chuàng)業(yè)板反彈乏力，“由此可見，IPO暫?？赡苄圆⒉淮?，不然早有資金搶‘神創(chuàng)’的反彈”。

　　另一方面，現(xiàn)在暫停IPO與國(guó)家整個(gè)改革方向并不相符。該公募人士對(duì)本報(bào)記者說：“既然國(guó)家政策鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，那么就要盡快推行注冊(cè)制，讓更多公司可以上市融資；不過如此帶來的‘陣痛’則是在新股供應(yīng)大幅增加的背景下，中小盤股整體估值很可能會(huì)逐步走低，最終只有最優(yōu)秀的公司才可以脫穎而出，給投資者帶來回報(bào)?！?

　　“一旦真的跌到管理層完全接受不了，也不排除真把IPO和其他再融資都暫停。”該公募人士稱。

　　“利好”滿天飛

　　在昨日的大跌中，市場(chǎng)可謂“傳言滿天飛”，除“考慮IPO暫?！蓖猓?dāng)日最紅的一則消息，莫過于“保監(jiān)會(huì)要求保險(xiǎn)公司必須保持七成倉位，主攻方向?yàn)闄?quán)益、藍(lán)籌、銀行、保險(xiǎn)”。

　　不過，兩家大型公司資管部門人士均對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“沒有聽說?！钡碛幸幻Y管公司人士對(duì)本報(bào)記者稱“確有此事，是口頭通知”，可當(dāng)記者追問信源時(shí)，他只表示“靠譜的朋友說的”。

　　其余幾條“利好傳言”也充斥在市場(chǎng)層面，包括：證監(jiān)會(huì)窗口通知所有大型公募基金禁止砸盤，為清理配資資金騰出時(shí)間；中金所[微博]口頭通知空頭席位獲利了結(jié)，見好就收，不要做太過；證監(jiān)會(huì)火線宣布養(yǎng)老金批準(zhǔn)入市。不過上述這些所謂“利好”，都沒有得到相關(guān)人士證實(shí)，有些很可能是謠言。

　　“各種各樣的消息，顯然是股指期貨的人在折騰，休息一下也好，為了走得更遠(yuǎn)。”一位知名券商策略分析師認(rèn)為，不確定會(huì)不會(huì)有其他政策出臺(tái)，如果只有養(yǎng)老金入市的利好，難以改變目前市場(chǎng)的頹勢(shì)。

　　昨日盤中唯一能給投資者帶來安慰的是，中國(guó)證券金融公司接受記者提問時(shí)表示，目前證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，強(qiáng)制平倉的規(guī)模很小，壓力測(cè)試表明，在目前市場(chǎng)情況下，融資融券業(yè)務(wù)整體維持擔(dān)保比例仍然遠(yuǎn)高于預(yù)警線，滬深兩市25至26日兩個(gè)交易日因維持擔(dān)保比例低于130%而強(qiáng)制平倉金額不到600萬元，風(fēng)險(xiǎn)仍然可控。

　　對(duì)于配資問題，證金公司稱，一般認(rèn)為場(chǎng)外配資主要通過恒生HOMS系統(tǒng)接入證券公司交易系統(tǒng)，其杠桿高于證券公司融資業(yè)務(wù)，平倉規(guī)模也高于證券公司融資業(yè)務(wù)的平倉。但是，據(jù)了解，滬深兩市近兩個(gè)交易日通過HOMS系統(tǒng)強(qiáng)制平倉金額不超過40億元，“今天(29日)上午強(qiáng)制平倉規(guī)模約22億元，合計(jì)占交易量的比例很小?！?

　　張曉軍在昨晚的答記者問中稱：“從對(duì)場(chǎng)外配資初步調(diào)研情況看，通過HOMS系統(tǒng)接入證券公司的客戶資產(chǎn)規(guī)模約4400億元，平均杠桿數(shù)約為3倍，子賬戶數(shù)已由5月24日高峰時(shí)的37萬戶下降至6月29日的19萬戶，場(chǎng)外配資的風(fēng)險(xiǎn)已有相當(dāng)程度的釋放?！?/p>