本周，踩上歷史新高的創(chuàng)業(yè)板開始風(fēng)聲鶴唳，多個版本的利空傳言在投資圈廣泛傳播，恐高情緒迫使不少機構(gòu)大幅降低創(chuàng)業(yè)板倉位。而一些此前踏空或新入市資金，卻滿心盼望市場調(diào)整，以圖建倉。更有部分踏空資金接受了創(chuàng)業(yè)板“神邏輯”，收集大量單一上市公司籌碼變身“主力”，幫助上市公司促成各種“好事”。

　　等“跌”來

　　“現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板估值太高了，都已經(jīng)有七八只200元以上的個股，平均市盈率更是超過110倍，后面還怎么玩？”深圳一位資產(chǎn)管理規(guī)模在10億元級的私募經(jīng)理說。從4月中旬開始，他就把組合中漲得過猛的股票陸續(xù)減掉一半倉位，這個月在此基礎(chǔ)上逐步清空嚴(yán)重高估的個股。

　　不過，一些踏空者仍不甘心。“過去兩年多，我拿的都是金融、地產(chǎn)這些藍(lán)籌，有不少機構(gòu)給我做路演，推薦一些故事聽起來不錯的公司。但是我總覺得這些故事太虛，難落地，所以一直沒換倉?，F(xiàn)在后悔了，但是沒機會買?！鄙钲谝晃?0后公募基金經(jīng)理坦言。

　　“我現(xiàn)在就盼望市場來一波大調(diào)整，這樣就有機會建倉?！鄙钲诹硪晃焕吓扑侥颊f。該私募2015年初減掉券商股之后一直處于輕倉狀態(tài)，由于遲疑太久，快速上漲的創(chuàng)業(yè)板并沒有給予他買入的機會。“越覺得貴就越漲?！痹撍侥几袊@。

　　值得注意的是，今年3月以來，市場的火爆使得公募、私募新產(chǎn)品發(fā)行異常順利。統(tǒng)計顯示，2月公募基金僅發(fā)行18只產(chǎn)品，份額不足400億份，到了3月，數(shù)量暴增350%，全月共發(fā)行1795.25億份。而在4月，這一數(shù)字再度飆升，全月發(fā)行新基金80只，份額更是飆升至2308億份?！巴瑯拥氖虑?，還要追溯到2007年，很久沒碰到這么好的發(fā)行市場了，輕輕松松就能募集幾十億、上百億規(guī)模的新基金。”一位中等規(guī)模公募基金市場部人士表示。

　　私募基金方面，今年以來發(fā)行也處于極度火爆狀況?；饦I(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，私募證券投資基金呈爆發(fā)式增長，產(chǎn)品數(shù)量從去年底的3766只猛增至今年一季度末的5588只，資產(chǎn)規(guī)模從4639.67億元大幅增至6593.75億元，增長35%。另外，據(jù)格上理財統(tǒng)計，4月有1184只陽光私募扎堆兒成立，同比增長297.32%，環(huán)比增長53.77%。

　　“以我們公司為例，3月以來已經(jīng)成立了接近12只新產(chǎn)品，公司管理的資產(chǎn)規(guī)模翻番?！鄙钲谝晃凰侥脊臼袌隹偙O(jiān)說。

　　上述私募市場總監(jiān)表示，“發(fā)行得太好帶來了新問題：股市漲得快，不那么容易建倉，近期公司新發(fā)行的產(chǎn)品平均倉位才三成，老板的想法是等市場調(diào)一調(diào)再把剩余的倉位建好?！?/p>

　　倒逼出的玩法

　　部分踏空機構(gòu)并未坐等創(chuàng)業(yè)板調(diào)整的來臨，而是改變自身玩法。

　　“原來我們做股票就是去上市公司調(diào)研，覺得可以就買入，然后持有，繼續(xù)跟蹤調(diào)研。但是去年看走眼了，創(chuàng)業(yè)板、中小板的牛股幾乎沒抓到?！鄙钲谒侥祭钽?化名)感嘆，盡管通過持有傳統(tǒng)的金融股，去年底至今收益仍有40%左右，但這對于創(chuàng)業(yè)板公司動輒幾倍、十幾倍的漲幅而言，明顯寒酸許多。

　　“現(xiàn)在這些牛股明顯太貴，調(diào)整應(yīng)該是大概率事件，但是等市場自身調(diào)整，又不知道要到什么時候。”李銘透露，從3月開始他就通過定增、二級市場，收集一家滯漲的上市公司的籌碼。

　　“我當(dāng)時的想法就是，雖然這家公司當(dāng)時質(zhì)地不佳，但是有了足夠的籌碼之后，我就可以改變上市公司，這也是市場比較流行的玩法，我算是后知后覺者?！崩钽懱寡裕诔蔀楣厩笆蠊蓶|之后，迅速幫上市公司規(guī)劃了新戰(zhàn)略，并動用資源成立了上市公司的并購基金。

　　事實上，近些年來，投資二級市場的機構(gòu)幫助上市公司促成各種“好事”已蔚然成風(fēng)。“據(jù)我所知，一家大型私募去年就為一家上市公司拉到一筆大訂單，公司業(yè)績一下子增厚一倍多。當(dāng)然這家私募在二級市場賺的錢比拉訂單的成本要多出幾百倍?！鄙钲谝晃粚Ｗ龆ㄔ鰳I(yè)務(wù)的私募告訴中國證券報記者。

　　再如，近日一家上市公司發(fā)布的公告顯示，股東捐贈100萬元用于公司在新一代CAR-T免疫細(xì)胞治療技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)費用支出。實際上，此類做法在一些大資金那里已經(jīng)司空見慣，“比如，我們投資的一家上市公司，收集好籌碼之后，就組織了一支團(tuán)隊赴歐美等國調(diào)研，為上市公司尋找新業(yè)務(wù)方向?！鄙鲜龆ㄔ鏊侥纪嘎?。

　　找滯漲股票建倉

　　盡管投資者對創(chuàng)業(yè)板將要調(diào)整的擔(dān)憂仍未徹底消散，但部分深度介入上市公司的機構(gòu)表示，并不介意調(diào)整?！霸僭趺凑{(diào)，上市公司該做的事情還是要做的，畢竟現(xiàn)在牛市趨勢已經(jīng)確立，我們持股的時間長，成本占據(jù)優(yōu)勢，中短期的調(diào)整不會影響到我們的策略。”上述深圳定增私募說，通過定增、與其他機構(gòu)合作等方式，一般對上市公司的流通盤都能控制在50%左右，“對上市公司了解比較深，管理層的思路、公司的戰(zhàn)略能準(zhǔn)確把握，自然敢于把籌碼集中在自己手里；另外，我們會動用資源幫助上市公司促成一些事情。那樣的話即便出現(xiàn)短期調(diào)整，對于我們來說并沒有什么好擔(dān)心的。”

　　不過，對于時下高企的創(chuàng)業(yè)板股價，上述定增私募表示，“現(xiàn)在新進(jìn)資金建倉，只敢找一些滯漲的股票，這些票盡管看起來沒什么前景，但是只要運作得當(dāng)，就不怕上市公司缺題材、沒故事，這些我們都會替上市公司講。從早期的為上市公司制定戰(zhàn)略規(guī)劃、拉訂單、為上市公司尋找并購標(biāo)的，再到后期推動上市公司到機構(gòu)路演，這些都會用心去做。只有這樣，持有上市公司股票才會有‘蹲坑’的信心和耐力。”