上周五，創(chuàng)業(yè)板狂飆近6%創(chuàng)歷史上第三大單日漲幅，最終收盤于2973.60點(diǎn)，創(chuàng)出歷史新高，距離3000點(diǎn)僅一步之遙。截至5月8日收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅為102.04%，即83個(gè)交易日內(nèi)便實(shí)現(xiàn)漲幅翻倍。

　　而同期可比645只主動(dòng)管理偏股型基金當(dāng)日凈值增長3.85%。在以往創(chuàng)業(yè)板大漲或大跌的情況下，主動(dòng)管理偏股型基金凈值的表現(xiàn)如何，兩者又有怎樣的關(guān)系？對于創(chuàng)業(yè)板走勢如何，業(yè)內(nèi)人士又會(huì)有怎樣的看法？

　　對此，《證券日報(bào)》基金新聞部根據(jù)WIND資訊整理，通過對比以往數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在創(chuàng)業(yè)板漲跌與主動(dòng)管理偏股型基金的凈值成正相關(guān)。而業(yè)內(nèi)分析人士多表示，本輪長牛主角將是以成長股為代表的創(chuàng)業(yè)板。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲跌

　　與基金凈值成正相關(guān)

　　創(chuàng)業(yè)板的漲跌與基金凈值有怎樣的關(guān)系？《證券日報(bào)》基金新聞部根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，4月份（21個(gè)交易日）6個(gè)交易日內(nèi)創(chuàng)業(yè)板當(dāng)日出現(xiàn)下跌情況，選取其中跌幅較大的3個(gè)交易日（4月8日、4月15日和4月28日）和漲幅最多的3個(gè)交易日（4月1日、4月21日和4月29日）作為參考。

　　具體看來，4月份跌幅最多的3個(gè)交易日，4月8日，創(chuàng)業(yè)板跌幅為2.68%，同期可比607只主動(dòng)管理偏股型基金中，512只收益率為負(fù)，占比為84.35%，其中607只基金的平均收益率為-0.94%。4月15日，創(chuàng)業(yè)板跌幅為4.58%，同期可比612只主動(dòng)管理偏股型基金中，608只收益率為負(fù)，占比為99.35%，其中612只基金的平均收益率為-3.37%。4月28日，創(chuàng)業(yè)板跌幅為2.17%，同期可比617只主動(dòng)管理偏股型基金中，581只收益率為負(fù)，占比為94.17%，其中617只基金的平均收益率為-2.10%。

　　而4月份漲幅最多的3個(gè)交易日，4月1日，創(chuàng)業(yè)板漲幅為2.99%，同期可比606只主動(dòng)管理偏股型基金中，收益率均為正，其中606只基金的平均收益率為2.35%。4月21日，創(chuàng)業(yè)板漲幅為5.82%，同期可比612只主動(dòng)管理偏股型基金中，均為正收益，其中612只基金的平均收益率為3.48%。4月29日，創(chuàng)業(yè)板漲幅為4.08%，同期可比617只主動(dòng)管理偏股型基金中，607只實(shí)現(xiàn)正收益，占比為98.38%，其中617只基金的平均收益率為2.07%。

　　通過多次數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板上漲時(shí)，主動(dòng)管理偏股型基金的平均收益率上漲；創(chuàng)業(yè)板下跌，主動(dòng)管理偏股型基金平均收益率下降。但主動(dòng)管理偏股型基金的平均凈值漲跌幅均小于創(chuàng)業(yè)板的漲跌幅。

　　創(chuàng)業(yè)板

　　仍將是本輪長牛主角

　　公募基金在一季度末劇烈調(diào)倉換股，超配創(chuàng)業(yè)板和中小板等小盤股。據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)，一季度主動(dòng)管理偏股型基金加倉創(chuàng)業(yè)板10%，中小板10%，減倉主板20%。在此背景下，創(chuàng)業(yè)板指的階段性調(diào)整不斷推遲?！蹲C券日報(bào)》基金新聞部根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)整理顯示，4月份，21個(gè)交易日內(nèi)，有6個(gè)交易日創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)下跌，4月15日的跌幅最多為4.58%，期間4月21日漲幅最高為5.82%。而5月以來的5個(gè)交易日內(nèi)，3個(gè)交易日創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)下跌情況，上周五，創(chuàng)業(yè)板大漲5.97%，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷不斷的調(diào)整。

　　對此，有基金經(jīng)理表示，目前市場上絕大多數(shù)的公司股價(jià)已呈現(xiàn)泡沫，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股票更是泡沫嚴(yán)重。即使是在最順利的改革進(jìn)程與經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好的前景下，買入過高價(jià)格股票的投資者也難有滿意的回報(bào)。也有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，目前的創(chuàng)業(yè)板估值已超過歷史上各國證券市場的最大泡沫，并表示創(chuàng)業(yè)板的泡沫將難以持續(xù)。

　　持有此觀點(diǎn)的有英大證券研究所所長李大霄，他表示創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在的市盈率整理已經(jīng)超過100倍，市凈率整體也超過8倍，這個(gè)水平在全球任何一個(gè)市場、任何一個(gè)板塊都是史無前例的，各個(gè)層面來看，都不能繼續(xù)維持這個(gè)水平。

　　持有相反觀點(diǎn)的分析人士認(rèn)為，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股是本輪長牛主角，雖然創(chuàng)業(yè)板的有些板塊確實(shí)存在問題，但創(chuàng)業(yè)板仍有很大的上漲空間。國信證券從三方面表示，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股將是本輪長牛主角，第一，大盤股的業(yè)績已經(jīng)是負(fù)增長，市場有預(yù)期炒作變?yōu)闃I(yè)績兌現(xiàn)的炒作，在降杠桿風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，主板還會(huì)擠泡沫；第二，創(chuàng)業(yè)板走勢遠(yuǎn)比主板健康；第三，即使市場縮量調(diào)整結(jié)束，再次起來的還是小股票。

　　民生證券研究員執(zhí)行院長、首席宏觀研究員管清友也表示，基建的故事講完了，市場只能講轉(zhuǎn)型的故事了，預(yù)期轉(zhuǎn)變很快，從資產(chǎn)配置的行為來看，除了股票，還能干什么呢？下一個(gè)階段，又是成長和主題了，似乎又回歸結(jié)構(gòu)行情了。海通證券也表示，創(chuàng)業(yè)板代表的是本輪的長牛角色，類似于2005年至2007年牛市的地產(chǎn)鏈，價(jià)值股機(jī)會(huì)以階段性政策主題展現(xiàn)。

　　與此同時(shí)，國信證券通過加權(quán)平均計(jì)算創(chuàng)業(yè)板與滬市兩融標(biāo)的融資買入余額占流通市值比例提醒投資者注意，在狂熱入市的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板兩融標(biāo)的的炒作資金加杠桿程度或遠(yuǎn)超主板。一旦政策面嚴(yán)控杠桿，必然不利于創(chuàng)業(yè)板走勢。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與基金凈值同漲同跌

　　長牛主角仍將是成長股