一、2014年自律監(jiān)管工作綜述

　?。ㄒ唬╈`活高效的自律監(jiān)管是證券市場發(fā)展的有力保障

　　證券市場是市場化資源配置的重要平臺，有利于激發(fā)市場活力，推動經濟轉型發(fā)展。公平高效的法治監(jiān)管則是保障證券市場持續(xù)發(fā)展的基石。國際證監(jiān)會組織（IOSCO）提出，“投資者保護”、“確保市場公平、有效和透明”和“減少系統(tǒng)性風險”是證券監(jiān)管的三大目標。交易所作為市場自律監(jiān)管主體，具有天然的一線監(jiān)管優(yōu)勢，能靈活、快速地響應市場變化，及時打擊違法違規(guī)行為，全面保護投資者合法權益，有效保障市場公平、規(guī)范、穩(wěn)定運行。因此，自律監(jiān)管既是政府監(jiān)管機構實現(xiàn)證券監(jiān)管的有益補充，又是證券市場健康、持續(xù)發(fā)展的有力保障。

　?。ǘ耙婪ㄖ螄迸c“簡政放權”構筑自律監(jiān)管改革基礎

　　黨的十八屆四中全會提出全面推進依法治國，開啟了中國法治轉型的浪潮，為全面深化改革提供了堅實有力的制度保障。在依法治國的指引下，中國證監(jiān)會簡政放權，工作重心逐步由審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉移。隨著行政審批事項和執(zhí)法工作下放到交易所，上交所加快監(jiān)管轉型步伐，秉承“依法監(jiān)管、陽光監(jiān)管”理念，創(chuàng)新監(jiān)管手段，積極向事中、事后監(jiān)管方式轉變，全面推進上交所監(jiān)管工作向市場化、法治化、公開化、國際化、多元化的自主監(jiān)管模式轉變。

　　（三）以技術創(chuàng)新和方式轉變推動自律監(jiān)管轉變

　　2014年，證券市場發(fā)生重大變化，“滬港通”開啟了資本市場雙向開放的渠道，上市企業(yè)定向增發(fā)和并購重組明顯增加，融資融券業(yè)務迅猛發(fā)展，證券市場迎來“結構性”牛市。同時，內幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為出現(xiàn)新模式，上交所的監(jiān)管工作也發(fā)生了新的變化。一是以信息披露直通車為載體，提高信息披露的有效性和針對性，監(jiān)管工作逐步向事中事后轉型，定期公告和停復牌操作審核數量有明顯增加。二是借助微博、微信、新聞發(fā)布等媒體作用，對“海潤光伏除權誤差”、“*ST長油退市”等事項實施快速反應、督促及時披露。三是有效運用大數據、輿情系統(tǒng)等科技手段對內幕操縱、異常交易、“老鼠倉”等違法違規(guī)行為進行持續(xù)監(jiān)控、有效打擊。四是加強執(zhí)法力度，提高執(zhí)法的公信力和威懾力，紀律處分數量較2013年有所提高。

　　2014年，上交所不斷創(chuàng)新探索法治軌道上的改革實踐，堅持發(fā)揮法治對深化改革的引領、推動和保障作用，以滬港通為代表的業(yè)務創(chuàng)新均平穩(wěn)、有序推出。在股票、債券、衍生品與國際化四大戰(zhàn)略加速推進下，上交所的自律監(jiān)管工作逐步實現(xiàn)“法制型”、“陽光型”、“主動型”、“科技型”、“均衡型”、“協(xié)作型”和“服務型”七大特點，自律監(jiān)管工作邁入新的發(fā)展階段。

　　二、2014年自律監(jiān)管主要工作

　?。ㄒ唬﹫猿忠婪ūO(jiān)管理念，建設“法制型”自律監(jiān)管體系

　　遵循自律監(jiān)管法制化的原則，上交所始終強調“規(guī)則先行”，注重發(fā)揮規(guī)則統(tǒng)籌制定工作在自律監(jiān)管中的基礎性作用。

　　1.在重大業(yè)務創(chuàng)新中，法律部門全程介入，以確保各項改革創(chuàng)新在合法規(guī)范的軌道上進行。深入研究滬港通法律問題，制定滬港通業(yè)務規(guī)則、協(xié)議文本，妥善處理兩地監(jiān)管執(zhí)法協(xié)調問題。參與證監(jiān)會期權規(guī)章的起草、論證工作并完成本所配套業(yè)務規(guī)則、協(xié)議的制定工作。加強對注冊制、債券品種創(chuàng)新等方案的法律研究，完善上市公司監(jiān)管改革和退市、優(yōu)先股相關的配套制度建設。

　　2.在貫徹執(zhí)行監(jiān)管政策方面，通過制定、修訂規(guī)則落實相關要求，做好自律監(jiān)管與行政監(jiān)管的銜接。例如，為配合證監(jiān)會完善退市制度意見的發(fā)布以及并購重組簡政放權的深入開展，本所修改和完善了《股票上市規(guī)則》及配套業(yè)務規(guī)則，落實了非許可類并購重組事后審核的相關制度安排。

　　3.轉變監(jiān)管理念，主動完善現(xiàn)有規(guī)則，把規(guī)則制定、修訂作為實施監(jiān)管轉型的前提。主動修訂業(yè)務規(guī)則，實施監(jiān)管轉型，改善監(jiān)管。其中，為規(guī)范重大資產重組與非公開發(fā)行中的停復牌操作，進一步明確相關流程和標準，增加自律監(jiān)管的透明度。為加強中小企業(yè)私募債券風險防控，制定規(guī)則強化私募債發(fā)行人、擔保機構以及承銷商的職責與義務。

　　4.逐步完善規(guī)則體系自身建設。一是明確完善基本業(yè)務規(guī)則、實施細則、指引、通知等不同層級業(yè)務規(guī)則的功能定位，并嚴格予以執(zhí)行。二是在業(yè)務規(guī)則以外，靈活運用業(yè)務指南、流程等操作性文件，加強對市場主體遵守本所業(yè)務規(guī)則的指導。三是不斷完善通過上交所網站發(fā)布業(yè)務規(guī)則及操作性文件的發(fā)布方式。

　?。ǘ┨岣弑O(jiān)管公開力度，推進“陽光型”自律監(jiān)管理念

　　2014年，上交所繼續(xù)加大監(jiān)管公開的力度，推動資本市場誠信文化建設。

　　1.通過上交所網站監(jiān)管信息公開專欄持續(xù)公布自律監(jiān)管信息。一是新增監(jiān)管動態(tài)欄目，及時披露重大監(jiān)管事件，積極向市場傳遞監(jiān)管信息。二是自2014年起持續(xù)通過網站對外公布本所實施監(jiān)管關注等監(jiān)管措施、通報批評、公開譴責等紀律處分的決定，接受公眾查詢和監(jiān)督，一方面提高了自律監(jiān)管處罰的公開性，另一方面加大了自律監(jiān)管決定的市場影響力。三是繼續(xù)堅持對上市公司等受監(jiān)管主體的承諾事項及履行情況、上交所對上市公司董秘的履職考核結果、上市公司董監(jiān)高的持股信息變動信息等進行跟蹤披露，有力提高了市場的透明度。

　　2.全面推進信息披露監(jiān)管公開和監(jiān)管標準統(tǒng)一。2014年，上交所在監(jiān)管規(guī)則、結果公開的基礎上，加大了監(jiān)管過程和監(jiān)管措施的公開力度，及時通過監(jiān)管公開回應市場關切。在*ST長油退市、“海潤光伏除權誤差”等重大事件處置中，充分使用官方微博、新聞發(fā)布會等方式，及時動態(tài)地向市場通報監(jiān)管立場、態(tài)度和措施，取得積極效果。通過在上交所官方網站專設監(jiān)管信息公開欄目，集中公布針對上市公司采取的監(jiān)管措施，接受查詢和監(jiān)督，形成監(jiān)管公開常態(tài)化機制，公開各類監(jiān)管措施300余條。針對市場十分關注的定向增發(fā)和并購重組中停復牌和信息披露等事項，主動予以規(guī)范并向市場公開重組、定增停牌標準和信息披露要求，制定配套業(yè)務規(guī)則，明確和統(tǒng)一標準，穩(wěn)定市場預期，取得了投資者的歡迎和市場認可，也有效降低了監(jiān)管溝通成本。

　　3.認真貫徹落實新國九條關于“推進證券期貨監(jiān)管轉型”的要求，上交所對自律監(jiān)管中的審核登記事項進行了全面梳理簡化，進一步提高自律監(jiān)管的透明度和規(guī)范化水平。一是合理定位自律監(jiān)管權力，明確相關法律和規(guī)則依據，保障自律監(jiān)管活動的合法合規(guī)性。二是區(qū)分實質性審查和形式核對確認的不同監(jiān)管手段，規(guī)范業(yè)務規(guī)則用語。三是以提升監(jiān)管效能為原則，精簡審核、登記事項，共取消7類登記事項和調整4類審核事項為登記事項。四是向市場公布審核登記事項及辦理指南，自覺接受市場的監(jiān)督。

　　（三）優(yōu)化信息披露手段，研推“主動型”上市公司監(jiān)管模式

　　2014年，上交所藍籌股市場建設不斷取得突破，上市公司家數穩(wěn)步增長，成功邁過1000家上市公司的規(guī)模門檻，行業(yè)門類也更加完整。與此同時，上市公司自律監(jiān)管的環(huán)境、目標和要求發(fā)生重大變化，并購重組市場化改革明顯加快，股票二級市場交易呈現(xiàn)“結構性”牛市。在新的監(jiān)管格局下，上交所堅持以信息披露為核心，積極主動履行自律監(jiān)管職責，加強上市公司事中事后監(jiān)管，提高監(jiān)管效能，提升信息披露有效性和針對性。

　　1.優(yōu)化信息披露直通車功能，強化事中事后監(jiān)管機制。2014年，是上交所信息披露直通車業(yè)務全面推出的第一年。目前，除與上市公司停復牌等業(yè)務操作相關而必須事前處理的少量公告外，滬市85%的公告已實現(xiàn)了直通披露。上交所還通過強化事后審核，更加強調信息披露的決策有用性。全年共事后審核55000余份定期公告及臨時公告，同比增加25%；形成670余份審核意見，督促公司及時披露補充更正公告1000余份，同比增加20%；發(fā)出監(jiān)管問詢函319份，同比增加182%。

　　2.加大監(jiān)管快速反應力度，提高熱點事件處置能力。2014年，上交所重點抓監(jiān)管快速反應，開始從被動監(jiān)管轉向主動監(jiān)管。以及時發(fā)現(xiàn)和快速有效處置問題為抓手，以督促信息披露義務人依法履行信披義務為基點，不斷推進以問題為導向的快速反應監(jiān)管，及時回應市場輿情熱點和投資者關切事項，強化交易所一線監(jiān)管權威。例如，在創(chuàng)興資源不當信息披露、山水文化“失敗式”重組、西藏藥業(yè)控制權之爭等個案處理中，上交所均在第一時間采取快速反應的監(jiān)管措施，督促公司履行信息披露義務，取得良好市場效果。

　　3.積極推進分行業(yè)監(jiān)管和分類監(jiān)管。2014年，上交所經過充分的論證和準備，從轄區(qū)監(jiān)管轉向分行業(yè)監(jiān)管模式，實現(xiàn)了上交所信息披露監(jiān)管模式的第二次自主變革。這樣做的目的，在于深化信息披露監(jiān)管的精度和深度，提高信息披露監(jiān)管的有效性和專業(yè)性。為此，上交所重點開展了多項工作。一是逐步建立完善行業(yè)信息披露指標和指引體系，修訂前期發(fā)布的房地產等行業(yè)的信息披露指引，并著手制訂零售、電力等重點行業(yè)的信息披露指引。二是對年報開展分行業(yè)審核，加強對同行業(yè)公司財務信息、經營業(yè)務、商業(yè)模式的橫向比較分析，督促公司增強信息披露的有效性和可比性。三是在日常監(jiān)管中落實分行業(yè)監(jiān)管理念，創(chuàng)新分行業(yè)監(jiān)管的工作方式。此外，針對以往上市公司分類監(jiān)管主要關注業(yè)績虧損公司、標準較為單一的情況，上交所予以改進完善。對股權高度分散可能發(fā)生控制權之爭的公司、PE涉足的公司，進入TMT等新興行業(yè)但潛在經營風險較高的公司、主營業(yè)務基本停頓的殼公司，通過分類監(jiān)管加以重點關注，有針對性地配置監(jiān)管資源。

　　4.嚴格執(zhí)行退市制度，積極化解市場風險。2014年，上交所嚴格執(zhí)行退市制度，認真落實證監(jiān)會退市制度改革工作要求，推動建立優(yōu)勝劣汰和進退有序的市場格局。在大型央企*ST長油的退市過程中，上交所及時表明嚴格執(zhí)行退市制度立場，積極應對回應輿情熱點，主動接受媒體采訪，正面宣講退市規(guī)則，得到媒體以及投資者的理解和認可，實現(xiàn)了平穩(wěn)退市。在2014年退市制度的新一輪改革中，上交所對相關配套規(guī)則進行了同步修訂，新增主動退市和重大違法退市。新退市制度生效后，還全面排查了20余家已立案稽查公司的潛在退市風險，加大了退市風險的集中揭示力度，以信息披露為抓手，將退市風險化解工作落到實處。

　?。ㄋ模┘哟笫袌霎悇颖O(jiān)管，強化“科技型”自律監(jiān)管手段

　　2014年，證券市場穩(wěn)中有升，滬港通業(yè)務平穩(wěn)上線，ETF期權業(yè)務也在深入推進，證券違法違規(guī)行為出現(xiàn)了新變化。上交所深入落實《關于進一步加強稽查執(zhí)法工作的意見》要求，積極轉變監(jiān)管理念，調整監(jiān)管方式和監(jiān)管重點，使得監(jiān)管資源得到更有效的配置。

　　1.廣泛運用大數據等科技手段，初步實現(xiàn)了從以往的人工經驗判斷的傳統(tǒng)監(jiān)管模式到技術導向結合人工經驗判斷的監(jiān)管新模式。早在2003年上交所已開始主動探索應用大數據協(xié)助監(jiān)管工作。依托交易所數據倉庫中存儲的海量數據，上交所監(jiān)察系統(tǒng)自建立之初就啟用“海量數據統(tǒng)計分析”方法識別內幕交易，成功避開了搜索關聯(lián)賬戶的難題，通過對敏感期間全市場交易數據進行分析， 直接定位“交易行為異?！钡馁~戶，為科技監(jiān)管、效能監(jiān)管提供了一個可行的思路。近十年來，該系統(tǒng)又經歷了三次較大的優(yōu)化升級，開發(fā)了針對多種違規(guī)行為的分析模塊，基本實現(xiàn)了對違法違規(guī)行為的精確定位。

　　特別是自2013年以來，上交所創(chuàng)造性地通過“大數據”分析，對基金公司相關證券交易情況按照統(tǒng)一標準逐一進行核查，精準打擊基金“老鼠倉”行為。

　　2.多維度拓寬線索來源，提升挖掘違法違規(guī)線索的能力，與稽查執(zhí)法部門繼續(xù)加強協(xié)調配合。一是繼續(xù)拓展案件數據來源，重點加大資產重組停牌核查力度。上報內幕交易、市場操縱等各類案件線索100余起，為稽查執(zhí)法輸送了大量案源。加大重大資產重組核查力度，2014年共完成資產重組核查報告近150份，上報股票停牌重組核查線索約是去年的1.72倍。二是提升數據挖掘能力，在案件數據協(xié)查工作量不斷增加的情況下，提高計算數據精確度和數據挖掘能力，為基金老鼠倉核查工作提供數據支持。三是提升案件數據協(xié)查效率，加強與稽查執(zhí)法部門的協(xié)調配合，不斷改進完善數據協(xié)查工作。

　　此外，還積極參與稽查執(zhí)法相關的課題研究，如市場操縱行為分析、程序化交易影響等，加深對市場違法行為的認識。同時，始終保持對媒體輿論的重點關注，依托輿情監(jiān)測系統(tǒng)，對信息披露、交易異動等市場熱點，深入核查分析后，及時將有關情況上報。

　　3.加強市場監(jiān)控調查，維護市場交易秩序。一是提高監(jiān)控工作主動性，及時處理監(jiān)控系統(tǒng)預警。二是加大新股的監(jiān)管力度，遏制過度投機。修訂并重新發(fā)布了《關于新股上市初期交易監(jiān)管有關事項的通知》等規(guī)則。通過走訪多家會員總部、盤中對違規(guī)賬戶暫停其當日交易等措施，加強新股上市初期監(jiān)管。對絕對發(fā)行價格低、被市場熱炒的少數新股如“蘭石重裝”等進行了重點監(jiān)控和及時警示。三是繼續(xù)加強債券監(jiān)控、研究和上報，防范債券異動。實施債券盤中價格波動臨時停牌措施，并制定了防范利益輸送的監(jiān)管方案。及時發(fā)現(xiàn)債券盤中交易價格異動，完成債券異動專題報告30余份。四是及時采取措施制止異常交易，主動化解市場風險。累計調查處理異常交易271起，涉及股票164只、債券96只，進行電話提醒/警示363次，發(fā)出協(xié)查函97份、告知函102份、關注函46份、警示函273份，約見談話4起，限制賬戶交易1起，盤中暫停賬戶交易131起。

　　4.建立健全市場異常波動風險防控機制，進一步完善應急處置措施，建立了市場異常交易及輿情信息快速響應機制。一是制訂和完善《上交所市場異常波動應急預案》，編制《市場異常波動應急處置手冊》（試用版）。建立應急值班制度，完成應急處置指揮室等基礎設施建設工作。二是加強監(jiān)測，設立輿情監(jiān)測專人專崗，充分利用本所輿情監(jiān)測系統(tǒng)，提升部門應急處置和實時監(jiān)控的輿情分析能力。通過官方微博等媒體及時解答或澄清二級市場異常交易相關熱點、疑問等，發(fā)布“N重燃”集合競價無成交情況說明、“GC002”異動核查情況、“中國人壽”跌停調查情況、新股盤中臨時停牌等有關微博，“蘭石重裝”停牌核查等新聞稿。三是不定期組織開展各類應急演練，提高應急處置的實效性和可操作性。2014年6月和10月，先后進行了兩次市場重大異常的應急演練，12月參加了證券期貨業(yè)信息安全應急演練。

　　（五）注重風險防控，探索“均衡型”創(chuàng)新業(yè)務監(jiān)管機制

　　2014年，債券和基金市場規(guī)模、交易品種、業(yè)務規(guī)則和風險機制完善等方面穩(wěn)步推進。其中，債券掛牌數量、托管量和交易量均達到歷史新高；基金市場掛牌產品（不計上證基金通）和整體市值規(guī)模分別較上年增長了18.8%和51.0%。

　　隨著監(jiān)管轉型的深化，本所自律監(jiān)管工作的重心已經逐步向產品創(chuàng)新和風控體系建設傾斜，堅持“創(chuàng)新與監(jiān)管同步、發(fā)展與風控并重”。在債券市場上，進一步完善市場風險防控體系建設。

　　1.健全信用風險管理制度。一是在今年重新修訂了《債券投資者適當性管理辦法》，強化了投資者適當性標準形成了債券信用風險與投資者風險承受能力基本匹配的交易環(huán)境。二是建立完善了風險評估預警機制，通過多項二級市場指標和基本面指標對個券進行風險監(jiān)測，實現(xiàn)了對債市風險的評估及預警。

　　2.加強交易機制風險管控。一是嚴格落實異常交易監(jiān)控制度，本所已對多起價格異常事件進行了處置，采取了盤中臨時停牌措施。二是強化適當性管理，推動落實納入適當性管理的公司債券的動態(tài)監(jiān)管。三是實行公司債券風險警示制度，以評級調整及基本面變化為依據，對具有較高信用風險的公司債券的轉讓予以限制。四是繼續(xù)落實暫停上市制度，今年內已累計14只公司債券因連續(xù)兩年虧損被暫停上市，防范了信用風險的擴散。

　　在基金市場上，優(yōu)化運營機制，降低市場風險。研究推動基金信息披露直通車以及基金業(yè)務操作流程電子化管理系統(tǒng)建設，啟動基金業(yè)務管理系統(tǒng)的需求確定工作。加強所內部門間聯(lián)合監(jiān)管，監(jiān)控ETF價格異常波動，主動化解潛在市場風險。先后建立、修訂、優(yōu)化各項基金運營相關流程20多個，加強基金運營的風控工作。進一步加強ETF定義文件上傳風險控制，完善ETF清單校驗工具。推進貨幣基金優(yōu)化工作，完成場外貨幣市場基金增設場內份額，實時申贖貨幣市場基金小額賬戶功能上線，降低貨幣ETF交易門檻，實施貨幣ETF零股拆賣控制等。這對提高基金市場運營環(huán)境，有效防控市場風險起到了一定的積極作用。

　?。┘涌毂O(jiān)管方式轉型，構建“協(xié)作型”自律監(jiān)管體系

　　按照證監(jiān)會2014年證券期貨監(jiān)管工作會議提出的“推進監(jiān)管轉型、實現(xiàn)六個轉變”的要求，上交所積極構建“協(xié)作型”自律監(jiān)管體系。

　　1.強化上市公司監(jiān)管協(xié)作。落實《上市公司監(jiān)管協(xié)調工作規(guī)程》，著力提高非現(xiàn)場監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)問題的能力，充分發(fā)揮三點一線的監(jiān)管協(xié)同效應。2014年，上交所累計向證監(jiān)會和各地證監(jiān)局發(fā)出各類監(jiān)管函件150余份，努力提供信息披露違規(guī)案件線索，并開設監(jiān)管聯(lián)系網絡專區(qū)，加強日常監(jiān)管信息交流。通過加強情況通報，完善溝通平臺，這一監(jiān)管協(xié)同機制在博元投資等信息披露違規(guī)案件的線索發(fā)現(xiàn)及查處中發(fā)揮了積極作用。

　　2.大力推進會員自律管理轉型。在自律管理手段上，實現(xiàn)監(jiān)管手段的多樣性、協(xié)商性和開放性。針對會員在客戶管理出現(xiàn)的問題，采用約見會員高管談話等措施，督促會員做好整改落實，將監(jiān)管與服務有機結合在一起。以創(chuàng)新業(yè)務為突破口，高度重視證券公司融資類業(yè)務風險監(jiān)測制度，將處理突發(fā)事件和常態(tài)工作向結合，牢牢守住行業(yè)性、系統(tǒng)性風險底線，研究制定會員融資類業(yè)務風險監(jiān)測體系，做到風險整體可控。一方面，圍繞市場焦點問題，跟蹤、督促會員做好風險控制。另一方面，探索制定會員融資類業(yè)務風險指引。在交易所網站公布股票質押回購的相關信息，方便了解整體市場信息，做好風險控制。

　　3.積極開展滬港通下的跨境自律監(jiān)管協(xié)作。在兩地證監(jiān)會監(jiān)管執(zhí)法合作的總體框架下，探索建立了滬港交易所跨境監(jiān)管合作機制。滬港兩所共同研究制訂了《滬港交易所監(jiān)管合作備忘錄》。兩所之間市場監(jiān)察合作在保持兩地監(jiān)管獨立的原則下實現(xiàn)，滬股通交易由上交所為主進行監(jiān)管，港股通交易由聯(lián)交所為主進行監(jiān)管。雙方在約定的范圍內相互提供監(jiān)管信息及協(xié)助，并且建立聯(lián)絡人機制，以約定的方式進行市場監(jiān)察協(xié)作。

　?。ㄆ撸┤骈_展投教工作，聚焦“服務型” 投資者保護導向

　　投資者教育與保護是一項長期性的系統(tǒng)工程，與整個資本市場的可持續(xù)發(fā)展息息相關。為全面提升投資者教育與保護工作實效，上交所不斷完善投教工作的長效機制。

　　1.系統(tǒng)開展投資者教育，為業(yè)務創(chuàng)新培育合格投資者。一是制作、投放內容豐富的投教產品，高效組織創(chuàng)新業(yè)務投資者教育宣傳。通過開辟內容齊全的滬港通投教專區(qū)、設計、撰寫《滬港通投資者問答ABC》宣傳折頁、《港股通投資者一本通》以及《滬港通ABC》、《股票期權ABC》動畫片以及投教視頻課件，多種途徑進行投教宣傳。此外，還推出“滬港通”微信訂閱號，改版推出“上交所期權一點通”微信訂閱號。全年共推送300余期，訂閱用戶數累積4萬余人。二是系統(tǒng)組織培訓，持續(xù)培育創(chuàng)新業(yè)務的潛在合格投資者。持續(xù)組織會員及營業(yè)部投教講師培訓，在充分調研學員需求的基礎上，按照“以點帶面”、培訓內容“由淺及深”的原則，持續(xù)培育合格投資者。

　　2.提升“我是股東”品牌影響力，引導上市公司做好投資者關系管理。一是深化“我是股東”活動影響，持續(xù)做好投資者服務。進一步擴大投資者參與范圍，深化品牌影響力。新增“上市公司自薦”、“證券公司專場”等方式，充分調動投資者參與活動的積極性；開展“我是股東我點評”，嘗試引入投資者參與對上市公司信息披露質量的評價。二是組織銀行業(yè)績說明會，引導上市公司加強與投資者溝通。組織14場上市銀行召開業(yè)績說明會，通過微博、路演中心等新媒體平臺以及30余家媒體的宣傳報道，保證了中小投資者可以公平獲得業(yè)績說明會相關信息。

　　3.依托“投資者聲音”快速調研等平臺，多渠道傾聽投資者的意見與建議。一是依托“投資者聲音”快速調研平臺收集投資者意見建議。圍繞“滬港通”、“股票期權”以及“新股發(fā)行”、“信息披露”等20余個重點業(yè)務面向中小投資者開展了6期問卷調查，實名參與問卷的投資者累計近1.5萬名，為及時、有效地了解市場對上交所業(yè)務的認識與建議提供參考。二是與會員投教聯(lián)系人及高級通訊專員持續(xù)溝通，聽取其反饋的意見建議。

　　4.提升投資者服務水平，優(yōu)化投資者教育平臺。一是持續(xù)刊發(fā)“投資者之聲”問答，回應投資者對上交所市場產品業(yè)務的關注。2014年全年刊發(fā)22期“投資者之聲”問答，涉及滬港通、退市規(guī)則、現(xiàn)金分紅、信息披露、債券新產品等20余個主題。二是不斷優(yōu)化投資者教育網站，點擊率大幅增長。新增“滬港通投教專區(qū)”，持續(xù)豐富“股票期權投教專區(qū)”欄目內容，更新“投資者之聲”問答等。據統(tǒng)計，投教網站全年頁面點擊量累計達10679萬次，同比增長82.5%。

　　5.制定投資者適當性管理規(guī)則，督促會員嚴格落實投資者保護規(guī)定。發(fā)布《上交所港股通業(yè)務投資者適當性管理指引》，明確港股通投資者適當性管理的具體標準和實施指引，規(guī)范會員開展港股通投資者適當性管理工作。組織對會員及證券營業(yè)部港股通適當性管理及投資者教育工作的現(xiàn)場檢查和督導。

　　（八）完善紀律處分機制，提升自律監(jiān)管工作效能

　　2014年，本所共召開紀律處分審核會議8次，審議紀律處分事項38件，對17家公司和48名個人予以公開譴責；對11家公司和140名個人予以通報批評；對5名個人公開認定一段時間內不適合擔任董事、監(jiān)事、高管人員。

　　為加強紀律處分的有效性、威懾力和公信力， 2014年本所主要從以下方面完善了紀律處分機制：

　　一是強化執(zhí)法力度。公開譴責以及公開認定一段時期不適合擔任上市公司職務兩類較為嚴厲的處分類型，在本所2014年度做出的紀律處分決定中占比明顯上升。在市場實踐中，紀律處分工作緊扣本所監(jiān)管重點，有效支持和保障了本所市場監(jiān)管工作。

　　二是推進監(jiān)管公開。為保障自律監(jiān)管的規(guī)范性和公正性，2014年本所繼續(xù)推進紀律處分標準、過程和結果的公開。進一步統(tǒng)一紀律處分決定書的格式，加大分析說理力度。對當事人書面回復的異議，也作出了有針對性的回應。

　　三是提高處理精度。由于紀律處分決定綜合考慮違規(guī)輕重、責任有無及責任大小、主客觀因素和具體情節(jié)，統(tǒng)一處分標準十分重要。2014年，本所努力在個案裁量的尺度把握上做到精準、統(tǒng)一，體現(xiàn)了處分措施適用的層次性和差異性。

　　三、交易所自律監(jiān)管

　　面臨的挑戰(zhàn)及展望

　　2015年是“十二五”規(guī)劃的收官之年，是全面深化改革的關鍵之年，也是全面推進依法治國的開局之年。在新的一年里，加速推進監(jiān)管轉型是證券監(jiān)管系統(tǒng)貫徹落實黨中央、國務院部署必須要完成的任務，是資本市場改革創(chuàng)新的內在要求，更是順應時代發(fā)展潮流的必由之路。

　　在當前證券監(jiān)管轉型的新形勢和新起點下，交易所自律監(jiān)管過去行之有效的制度、機制、方法甚至思維定勢、路徑依賴都面臨著重大挑戰(zhàn)。如何順應監(jiān)管轉型要求，充分發(fā)揮自律管理職能，進一步提升監(jiān)管效能，建設一個市場服務型、投資者友好型交易所，需要在監(jiān)管理念、監(jiān)管模式和監(jiān)管方法上不斷革新和轉變，并在探索的基礎上繼續(xù)深化監(jiān)管轉型。

　　下一步，上交所將以監(jiān)管轉型為動力，建設責任型交易所。積極推進監(jiān)管轉型，進一步轉變監(jiān)管理念、機制和方式，督促市場各方歸位盡責，降低市場成本，提升市場效率，切實發(fā)揮交易所在“兩維護一促進”中的作用，更好地承擔建設“三公”市場的責任。

　　一是確立以信息披露為中心的監(jiān)管理念，推進上交所事中事后監(jiān)管轉型。進一步完善信息披露規(guī)范制定機制，建立不同行業(yè)特點的差異化信息披露要求，針對市場新變化動態(tài)調整信息披露要求；同時優(yōu)化提升信息披露監(jiān)管方式，建立規(guī)范有效的信息披露流程，提高信息披露質量，推進交易所事中事后轉型發(fā)展，形成完整、透明、有效的信息披露工作新局面。

　　二是完善監(jiān)管自律規(guī)則體系，推動股票注冊制改革工作。進一步健全上交所自律規(guī)則體系，完善股票發(fā)行上市監(jiān)管制度和投資者保護制度。同時，堅持以信息披露為本，引導市場各參與主體歸位盡責，做到“賣者盡責，買者自負”，切實履行上交所的自律職責，從而更好地適應并服務股票發(fā)行注冊制改革的各項要求，推動注冊制平穩(wěn)、有序開展。

　　三是健全投資者保護機制，加大投資者保護服務工作。貫徹落實《關于進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》精神，嚴格落實投資者適當性管理，建立多元化的投資者回報，優(yōu)化輿論反應機制，完善中小投資者投票機制，把維護中小投資者合法權益貫穿監(jiān)管工作始終，落實到各個環(huán)節(jié)。

　　四是創(chuàng)新發(fā)展市場監(jiān)管手段，全面配合委托執(zhí)法工作。綜合運用大數據監(jiān)管、輿情監(jiān)管等新型科技監(jiān)管手段，嚴厲打擊內幕交易、跨市場操縱等違規(guī)行為，做好委托執(zhí)法相關溝通、銜接與協(xié)作工作。