1月9日，證監(jiān)會發(fā)布《股票期權(quán)交易試點管理辦法》，同日，上交所出臺與之配套的股票期權(quán)試點交易規(guī)則等相關(guān)文件，標(biāo)志著股票期權(quán)規(guī)則體系基礎(chǔ)框架搭建完畢，股票期權(quán)交易即將試水。據(jù)悉，股票期權(quán)將率先在上交所試點，試點產(chǎn)品為上證50ETF期權(quán)，正式上市交易日定在2015年2月9日，個股期權(quán)暫不在試點范圍之內(nèi)。

　　相對股票現(xiàn)貨市場，股票期權(quán)有完全不一樣的玩法。一是賦予購買人在未來某個時間以約定價格買賣一定數(shù)量標(biāo)的證券的權(quán)利，二是可以進(jìn)行日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，三是合約具備較高的杠桿。此前，市場一直存在擔(dān)憂，期權(quán)是否會重蹈權(quán)證的覆轍？

　　《經(jīng)濟日報》記者梳理此次發(fā)布的相關(guān)文件發(fā)現(xiàn)，規(guī)則在防范風(fēng)險上十分用心，交易規(guī)范層次清晰，交易產(chǎn)品漸次推進(jìn)。

　　證監(jiān)會和上交所聯(lián)合“出拳”，搭建了完善的風(fēng)控體系。除了行業(yè)整體監(jiān)管措施外，還有重風(fēng)險控制的《風(fēng)險控制管理辦法》，以及專門針對投資者和做市商兩類主體的準(zhǔn)入及其管理而制定的《投資者適當(dāng)性管理指引》和《做市商業(yè)務(wù)指引》，從而在不同層次滿足股票期權(quán)試點業(yè)務(wù)的制度需求。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，其后續(xù)還將持續(xù)出臺配套業(yè)務(wù)規(guī)則及業(yè)務(wù)指南，不斷完善股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則體系。

　　記者注意到，早在2000年，上交所就啟動了期權(quán)等衍生產(chǎn)品發(fā)展研究，將衍生品市場建設(shè)納入交易所未來發(fā)展規(guī)劃之中。在多年研究的基礎(chǔ)上，2013年12月，上交所正式推出了基于真實生產(chǎn)環(huán)境的全真模擬交易，進(jìn)入對股票期權(quán)交易的技術(shù)、業(yè)務(wù)、風(fēng)險控制、投資者教育等各個環(huán)節(jié)的全面測試階段。截至目前，上交所期權(quán)全真模擬交易運行平穩(wěn)，交易比較活躍，風(fēng)控措施有效，系統(tǒng)運行穩(wěn)定，市場準(zhǔn)備充分。

　　“監(jiān)管機構(gòu)和交易所還應(yīng)該從合約條款、交易方式、保證金管理等制度上為投資者創(chuàng)造便利，吸引其參與其中，提高期權(quán)產(chǎn)品流動性。”海通證券研究所金融工程分析師高道德認(rèn)為，倡導(dǎo)理性投資對期權(quán)市場穩(wěn)定十分關(guān)鍵。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次期權(quán)標(biāo)的選擇上證50ETF試點也十分考究。一般來說，規(guī)模大、交易活躍的產(chǎn)品不容易引發(fā)過度投機。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年年底，上證50ETF市值達(dá)到259億元，日均成交額為8.9億元，均位列單市場ETF第一名，規(guī)模、換手率高于國際平均水平，過度波動風(fēng)險相對較低。

　　“股票期權(quán)是成熟的基礎(chǔ)金融衍生產(chǎn)品，在風(fēng)險管理方面具有其他金融產(chǎn)品無法取代的作用。目前50多個國際資本市場，除了滬深交易所外都有期權(quán)產(chǎn)品。”中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸介紹。未來伴隨著股指期權(quán)漸次推進(jìn)，中國資產(chǎn)管理行業(yè)格局將發(fā)生根本性的變化。作為現(xiàn)代金融市場的基石，期權(quán)可以滿足各種類型資產(chǎn)管理需求，一方面，能給投資者提供更多樣的風(fēng)險管理和產(chǎn)品設(shè)計；另一方面，使得市場的交易機制更加靈活。