盡管今年A股市場(chǎng)并購(gòu)重組掀起火熱局面，但多家上市公司重組方案近期頻頻被監(jiān)管層叫停，令市場(chǎng)對(duì)炒作重組股的預(yù)期發(fā)生調(diào)整。私募人士分析，不少上市公司僅僅是圍繞并購(gòu)重組制造市場(chǎng)熱點(diǎn)、進(jìn)行題材炒作以推高市值，最終項(xiàng)目資源、人員及資金到位都存在問(wèn)題，造成重組計(jì)劃流產(chǎn)，股價(jià)也出現(xiàn)較大跌幅。

　　數(shù)據(jù)顯示，10月并購(gòu)市場(chǎng)宣布交易與完成交易規(guī)模都出現(xiàn)雙雙回落態(tài)勢(shì)，此前并購(gòu)事件頻發(fā)的文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域也開(kāi)始降溫，10月并購(gòu)數(shù)據(jù)創(chuàng)年度最低。市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于并購(gòu)企業(yè)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)日漸凸顯，部分上市公司未達(dá)到業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)，市場(chǎng)炒作此類(lèi)并購(gòu)重組股需警惕風(fēng)險(xiǎn)。

　　 雷區(qū)重重

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)并購(gòu)重組交易事件頻發(fā)，不少并購(gòu)案例金額不斷刷新交易紀(jì)錄，上市公司圍繞并購(gòu)重組的熱情高漲，頻頻引入PE、券商等機(jī)構(gòu)加入成立并購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金，并籌劃相關(guān)資本運(yùn)作。在并購(gòu)重組的強(qiáng)烈預(yù)期下，上市公司股價(jià)也出現(xiàn)飛漲。

　　值得注意的是，在二級(jí)市場(chǎng)熱潮的并購(gòu)重組概念中，并購(gòu)重組失敗的案例日增，重組直接失敗的情況也逐漸增多。從近期來(lái)看，多家上市公司重組計(jì)劃宣告流產(chǎn)，重組股預(yù)期落空，股價(jià)沖高回落，在市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的情況下，多數(shù)重金押注重組股的投資者則遭遇慘重?fù)p失。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，目前上市公司重組項(xiàng)目失敗率開(kāi)始提升，主要存在重組資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值分歧、財(cái)務(wù)狀況不清晰、盈利前景不確定、戰(zhàn)略定位混亂、被并購(gòu)企業(yè)單方面原因解約等原因，與此同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也開(kāi)始打擊并購(gòu)重組過(guò)程中的內(nèi)幕交易，僅以制造熱點(diǎn)、推高市值的虛假并購(gòu)重組交易也遭受打擊，令上市公司并購(gòu)重組計(jì)劃增加了諸多不確定性。

　　 交易規(guī)?；卣{(diào)

　　實(shí)際上，目前并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)過(guò)熱的狀況正在改變，并購(gòu)交易規(guī)模也出現(xiàn)一定程度的回調(diào)。投中數(shù)據(jù)顯示，10月，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)宣布與完成交易數(shù)量分別為386起、131起，較上月環(huán)比分別下降約30.45%、37.02%；并購(gòu)交易宣布與完成規(guī)模分別為127.01億美元、123.23億美元，較上月環(huán)比分別下降約61.2%、25.80%。

　　私募人士分析，目前不少上市公司熱衷圍繞并購(gòu)重組來(lái)進(jìn)行市值管理，這類(lèi)并購(gòu)?fù)嬖陬}材炒作、概念包裝等問(wèn)題，有些甚至可能存在虛假項(xiàng)目的并購(gòu)重組，其核心目的就是通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票再在一級(jí)市場(chǎng)推動(dòng)并購(gòu)計(jì)劃來(lái)推高市值，這類(lèi)并購(gòu)?fù)嬖诓簧倥菽?。接近監(jiān)管層的相關(guān)人士稱(chēng)，當(dāng)前上市公司高管對(duì)市值管理存在認(rèn)知誤區(qū)，將市值管理等同于股價(jià)管理，等同于資本運(yùn)作，若沒(méi)有把握好操作邊界，將容易踩到內(nèi)幕交易的紅線。

　　由于目前上市公司并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)增加，此前熱衷炒作重組預(yù)期的市場(chǎng)資金也難免踏上“雷區(qū)”。

　　市場(chǎng)人士建議，投資者需要清晰辨別重組風(fēng)險(xiǎn)，一般而言大股東背景強(qiáng)、資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度及盈利能力強(qiáng)、資產(chǎn)出現(xiàn)增量、估值合理的重組方案其通過(guò)監(jiān)管部門(mén)的審核成功率較高。與此同時(shí)，并購(gòu)重組業(yè)務(wù)整體周期較長(zhǎng)，不確定性較多，要避免一些純粹炒殼炒題材的重組股，才能避免因股價(jià)大幅下跌而帶來(lái)的損失。