日前，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)、公安部、國(guó)資委共同舉辦的“內(nèi)幕交易警示教育展”開始在全國(guó)巡展，上海、廣東、深圳、廈門等地相繼開展。

　　內(nèi)幕交易被稱為資本市場(chǎng)的“毒瘤”，其危害性自不必說。然而，近年來，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)快速發(fā)展，證券期貨交易活動(dòng)日趨活躍，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息等違法犯罪活動(dòng)呈易發(fā)多發(fā)態(tài)勢(shì)。綜觀這些內(nèi)幕交易參與者，既有上市公司高管等內(nèi)幕人員和證券從業(yè)人員，也涉及國(guó)家機(jī)關(guān)工作人員，甚至級(jí)別較高的政府官員。

　　在監(jiān)管機(jī)構(gòu)與相關(guān)部門的通力配合與嚴(yán)厲打擊下，一些內(nèi)幕交易大案、要案浮出水面，其涉案金額之大、利益鏈條之長(zhǎng)、手法之隱蔽，均令人觸目驚心。

　　內(nèi)幕交易參與者在利益誘惑面前沒能守住底線，在法律面前，他們自然也會(huì)受到應(yīng)有的懲罰。

　　官員從事內(nèi)幕交易

　　時(shí)有發(fā)生

　　近年來，內(nèi)幕交易成為官員腐敗、利益輸送的新渠道，相較于貪污受賄等傳統(tǒng)形式，以證券市場(chǎng)為通道進(jìn)行的利益輸送和腐敗形式更隱蔽、收益更高、危害更大，還衍生出上市公司和政府官員之間扭曲的利益捆綁關(guān)系。除了自身貪欲驅(qū)動(dòng)的主動(dòng)內(nèi)幕交易外，一些市場(chǎng)人士將內(nèi)幕信息作為新型賄禮饋贈(zèng)給相關(guān)政府官員的被動(dòng)型內(nèi)幕交易也時(shí)有發(fā)生。

　　W股票內(nèi)幕交易案的主角劉某，在任某市市長(zhǎng)期間，因工作關(guān)系結(jié)識(shí)W公司董事長(zhǎng)、法人代表、實(shí)際控制人張某。2011年1月，劉某某調(diào)任某省某部委任廳級(jí)官員，張某在該部委申請(qǐng)項(xiàng)目，與劉某某經(jīng)常接觸。劉某某在W股票停牌前突擊買入，盈利高達(dá)151萬余元。等待他的，則是法律的嚴(yán)懲。

　　天威視訊內(nèi)幕交易案中，時(shí)任深圳市委宣傳部副巡視員倪鶴琴等15人因涉嫌內(nèi)幕交易被移送司法機(jī)關(guān)。2014年1月17日，深圳市中級(jí)人民法院首次開庭審理此案。同月，證監(jiān)會(huì)對(duì)許軍等十余人涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息行為做出行政處罰。

　　這起內(nèi)幕交易案，內(nèi)幕信息傳遞鏈條復(fù)雜，涉及范圍廣，創(chuàng)近年來內(nèi)幕交易案件涉案人數(shù)之最。

　　ST甘化內(nèi)幕交易案中，江門市國(guó)資委企業(yè)管理科科長(zhǎng)張益武在與德力西集團(tuán)接洽中得知該內(nèi)幕信息，將該消息告知其妻子，并通過妻子操縱“林海彬”賬戶買入5.48萬股。副科長(zhǎng)李煥紅與張益武聯(lián)系得知消息，買入1.94萬股。2014年6月10日，證監(jiān)會(huì)對(duì)上述當(dāng)事人作出處罰決定，沒收違法所得并處以罰款。

　　市場(chǎng)人士表示，政府官員從事內(nèi)幕交易不但破壞了市場(chǎng)的公平投資秩序，損害中小投資者權(quán)益，還敗壞社會(huì)風(fēng)氣，是一種以權(quán)謀利、損公肥私的新型貪腐現(xiàn)象，必須予以嚴(yán)厲打擊。

　　“碩鼠”聰明反被聰明誤

　　內(nèi)幕交易者就好比股市中的“碩鼠”，不斷蠶食鯨吞資本市場(chǎng)的財(cái)富和信用，危及資本市場(chǎng)的繁榮與穩(wěn)定。其中，少數(shù)證券從業(yè)人員就是這類“碩鼠”，他們本應(yīng)擔(dān)負(fù)起服務(wù)市場(chǎng)、善管投資者財(cái)富的重任，但卻在利益的誘使下，違背了職業(yè)信條，利用職務(wù)之便獲取的內(nèi)幕信息謀取個(gè)己私利。

　　少數(shù)證券從業(yè)人員的內(nèi)幕交易行為不僅損害了相關(guān)投資者的合法權(quán)益，而且嚴(yán)重?fù)p害了證券行業(yè)的公信力，也給自身留下無盡的追悔。

　　2012年2月1日，安信證券股份有限公司投資銀行部原項(xiàng)目經(jīng)理孫云章，利用其擔(dān)任宇順電子定向增發(fā)現(xiàn)場(chǎng)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人期間獲悉的內(nèi)幕信息買入“宇順電子”股票，20天獲利80萬元。經(jīng)調(diào)查和審理，廣州市中級(jí)人民法院認(rèn)定孫云章內(nèi)幕交易罪成立，判處其有期徒刑一年零六個(gè)月，沒收全部違法所得，并處罰金人民幣80萬元。

　　被稱為“自作聰明”的明星分析師楊治山，在知悉證監(jiān)會(huì)開始調(diào)查后，楊治山在“漳澤電力”股票復(fù)牌前夜即以跌停板價(jià)格申報(bào)賣出所有股票，當(dāng)天開盤后四分鐘內(nèi)全部成交，虧損82.8萬元。楊治山意圖利用虧損來減輕法律制裁，但無論盈虧，都不影響內(nèi)幕交易的認(rèn)定。2012年12月25日，上海第一中級(jí)人民法院判處楊治山有期徒刑三年，并處罰金5萬元。

　　高管為謀私利

　　炮制利好消息

　　上市公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員由于直接參與公司經(jīng)營(yíng)管理，能夠更為便捷和及時(shí)獲知上市公司的重要尚未公布的內(nèi)幕信息，與其他公眾投資者相比具有信息方面的優(yōu)勢(shì)。這種信息不對(duì)稱，容易為這些內(nèi)部人員所利用，并進(jìn)行內(nèi)幕交易活動(dòng)。從近年來證監(jiān)會(huì)內(nèi)幕交易案件的處罰情況來看，上市公司董監(jiān)高是主要的內(nèi)幕交易行為主體。

　　這當(dāng)中，有一起案件頗具典型。

　　2011年底，H公司定向增發(fā)股份即將解禁，而股價(jià)較增發(fā)價(jià)跌幅較大，于是上市公司籌劃通過發(fā)布高送轉(zhuǎn)消息提振股價(jià)。同年11月，公司董事長(zhǎng)馬某、董秘劉某以及獨(dú)董駱某前往J投資有限公司（由駱某推薦），商談借款合作炒股事宜。H公司高管向該投資公司董事長(zhǎng)吳某及其總經(jīng)理助理王某介紹了公司準(zhǔn)備2011年度高送轉(zhuǎn)的情況，商定由J投資公司出資，H公司高管出“名分”，上市公司配合出消息，買入H公司股票獲利。

　　11月30日，H公司高管集體發(fā)起設(shè)立公司“XJS”，于2012年1月10日至3月5日大量買入H公司股票合計(jì)545萬股，此間股價(jià)累計(jì)上漲三成，高送轉(zhuǎn)預(yù)案公告前累計(jì)賬面收益達(dá)1787萬元。

　　2012年6月，證監(jiān)會(huì)對(duì)H公司董事長(zhǎng)馬某、董事會(huì)秘書劉某、獨(dú)立董事駱某以及“XJS”公司立案調(diào)查。目前，相關(guān)涉案人員已被移交公安機(jī)關(guān)追究相應(yīng)刑事責(zé)任。

　　市場(chǎng)人士表示，這些內(nèi)部人員利用特殊地位進(jìn)行內(nèi)幕交易，嚴(yán)重影響上市公司的市場(chǎng)形象、業(yè)務(wù)發(fā)展及其市場(chǎng)公信力；長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，更損害了證券市場(chǎng)的公平和公正原則，造成投資者市場(chǎng)信心的喪失。