2016年2月15日是猴年中國股市的第一個交易日。2015年2月16日上證指數(shù)收盤3222點，中國股市“瘋?！逼鸩健Ｋ膫€月后，“瘋?！币l(fā)了股災(zāi)，上證指數(shù)從2015年6月12日的5178點一直跌到羊年最后一個交易日的2763點。

　　2016年2月15日中國股市開盤，股指是上漲還是下跌無關(guān)緊要，重要的是，我們要知道中國股市到底犯了什么??？2016年中國股市的目標(biāo)應(yīng)該是讓股市恢復(fù)健康，讓中國股市恢復(fù)基本功能。

　　中國股市的基本功能是企業(yè)直接融資，投資者購買股票的目的是要獲得比國債無風(fēng)險收益更多的投資收益。企業(yè)從銀行貸款要支付銀行利息，如果到期不能還本付息，銀行要沒收企業(yè)抵押質(zhì)押的財產(chǎn)，貸款企業(yè)可能血本無歸。對比銀行的間接融資，股市的直接融資使得投資者面臨更大的風(fēng)險，所以投資者要求更高的投資收益，如果不能獲得期望的投資收益，投資者將退出股市。同樣，如果股票發(fā)行人不能滿足投資者的期望投資收益，那么，股票發(fā)行人應(yīng)該面臨比不能按期償還銀行貸款本息更嚴(yán)厲的懲罰。

　　但是，從中國股市創(chuàng)立以來的二十多年間，中國股市的基本功能不斷被削弱。從股市直接融資變成天上掉餡餅的美事，不擇手段地上市可以一夜暴富。中國股市淪為賭場，淪為冒險家的樂園。股民們被當(dāng)作“韭菜”，任人宰割。

　　從2016年2月15日猴年中國股市第一個交易日開始，證券市場監(jiān)管部門的工作重點應(yīng)該是根治中國股市的頑疾，否則，股市無寧日，甚至國無寧日。

　　一、中國證券市場監(jiān)管需要有道德的人才

　　中國股市的頑疾越來越嚴(yán)重，首要的原因是證券市場監(jiān)管不利，有時甚至市場毫無管制約束，更嚴(yán)重的問題是有的監(jiān)管者監(jiān)守自盜，內(nèi)外勾結(jié)，成為“內(nèi)鬼”。

　　中國股市歷來不缺少人才，但是中國股市需要有道德的人才。有才無德是豺狼。2015年的股災(zāi)是人禍，有才無德的豺狼是造成股災(zāi)的首犯。

　　隨著大數(shù)據(jù)等先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用于中國股市的監(jiān)管，中國股市不需要太多的監(jiān)管者，而是需要有道德的監(jiān)管者。

　　二、嚴(yán)禁違法資金進(jìn)入中國股市

　　中國股市的投資收益應(yīng)該主要來自上市公司的年終分紅，而不是低買高賣的價差。杠桿資金等投機(jī)資金進(jìn)入股市的目的是利用股價的大幅度波動割股民的“韭菜”。一年前啟動的“瘋?！本褪怯蛇@些投機(jī)資金發(fā)動的。

　　杠桿投機(jī)資金進(jìn)入股市會造成股指的虛高和股市的虛假繁榮，結(jié)局必然是股災(zāi)。所以，證券市場監(jiān)管層的首要任務(wù)應(yīng)該是嚴(yán)禁違法資金進(jìn)入股市。

　　三、連續(xù)十年平均年股息率不低于無風(fēng)險收益率和現(xiàn)金分紅總額不低于股市直接融資額應(yīng)該成為股票發(fā)行人和董事高管減持套現(xiàn)的基本約束條件

　　易聯(lián)眾(股票代碼：300096)于2010年7月28日在創(chuàng)業(yè)板上市，上市融資4.36億元，上市以來累計分紅5次，累計分紅金額7100萬元。按照復(fù)利計算，相當(dāng)于每年股息率3%。2010年12月26日銀行整存整取五年期存款利率4.55%。股票投資風(fēng)險明顯高于銀行存款。而投資易聯(lián)眾股票的股息率明顯低于同期同期限的銀行存款利率。

　　2013年7月29日易聯(lián)眾的實際控制人古培堅所持易聯(lián)眾35.6%的股份解除限售。自2013年9月2日至2016年1月27日，古培堅通過二級市場和大宗交易平臺，總計減持套現(xiàn)10億元人民幣。

　　上市5年，古培堅減持套現(xiàn)10億元。這是古培堅創(chuàng)造的財富嗎？不是。這是天上掉餡餅嗎？不是。這是股民期望獲得投資收益的錢。作為公司實際控制人，古培堅給予股民的股息率低于銀行存款利率，更不要說償還從股市的直接融資4.36億元，而他自己僅等待了五年，就從股市拿走10億元。這與龐氏騙局沒有本質(zhì)區(qū)別！

　　如果法律和證券市場監(jiān)管制度允許古培堅式的減持套現(xiàn)繼續(xù)下去，中國股市很快就會崩潰，甚至?xí)纱艘鹕鐣邮帯?/p>

　　關(guān)于減持套現(xiàn)，法律和證券市場監(jiān)管制度不僅要規(guī)定股票發(fā)行人和董事高管的股份限售期限，更重要的是，法律和證券市場監(jiān)管制度必須規(guī)定:上市公司連續(xù)十年平均年股息率高于無風(fēng)險收益率和現(xiàn)金分紅總額超過股市直接融資總額是股票發(fā)行人和董事高管減持套現(xiàn)的基本約束條件。即使股票發(fā)行人和董事高管通過大宗交易平臺轉(zhuǎn)讓股份，受讓人也不準(zhǔn)在二級市場出售這部分股份，除非上市公司滿足了股票發(fā)行人和董事高管減持套現(xiàn)的基本約束條件。如果超過十年，上市公司仍然無法達(dá)到上述基本約束條件，那么，投資者有權(quán)決定股票發(fā)行人和董事高管是否應(yīng)該凈身出戶。

　　法律和證券市場監(jiān)管制度應(yīng)該讓股票發(fā)行人敬畏股市，敬畏投資者，三思而行。2016年法律和證券市場監(jiān)管制度應(yīng)該終結(jié)僅以持股期限作為股票發(fā)行人和董事高管減持套現(xiàn)的約束條件。

　　如果在1996年11月18日格力電器上市當(dāng)日以當(dāng)日最高價55元購買100股總市值5500元格力電器股票，那么，一直持有到2016年2月5日，二十年間這100股市值已經(jīng)上升到289721元，投資收益達(dá)到53倍，按照復(fù)利計算，相當(dāng)于格力電器平均年股息率24%。

　　如果上市公司不能像格力電器那樣為投資者創(chuàng)造高于無風(fēng)險收益率的投資收益，那么，股票發(fā)行人和董事高管持有的股票就不能以任何形式在二級市場減持套現(xiàn)，甚至可能被凈身出戶。

　　四、如何看待中國GDP增速放緩

　　2015年中國GDP同比增速為6.9%。中國GDP增速放緩主要由于煤炭、鋼鐵等行業(yè)下滑。而同期，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)增長26.2%，電子及通信設(shè)備制造業(yè)增長12.7%，信息化學(xué)品制造業(yè)增長10.6%。

　　2015年中國勞動年齡人口比上年末減少487萬人。所以，我國GDP增速放緩不會引發(fā)就業(yè)問題。

　　造成中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的都是高耗能和高污染的行業(yè)。我們是選擇空氣污濁的GDP7%增速還是選擇空氣清新的GDP5%增速？我們肯定選擇后者。清新的空氣和清潔的水是人類生存的基本條件。我們應(yīng)該在提高國民生存質(zhì)量的前提下，選擇合適的經(jīng)濟(jì)增速。

　　五、中國新的經(jīng)濟(jì)增長點在哪里？

　　2016年1月航天科工集團(tuán)向格力電器轉(zhuǎn)移技術(shù)已經(jīng)正式簽約啟動。四十年前，美國航空航天局(NASA)已經(jīng)開始航天技術(shù)向民用轉(zhuǎn)移，推動了美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。航天技術(shù)向民用轉(zhuǎn)移應(yīng)該遵循“寧可慢，不能錯”的原則，只要“不錯”就是快。春節(jié)后，航天技術(shù)向民用轉(zhuǎn)移還將穩(wěn)步有序地進(jìn)行。在航天技術(shù)向民用轉(zhuǎn)移的過程中，中國新的經(jīng)濟(jì)增長點將越來越清晰地呈現(xiàn)出來。

　　六、不用管屋外狂風(fēng)暴雨

　　猴年大年初一，全球股市大跌。2月15日中國股市猴年第一天開盤是受全球股市的影響還是影響全球股市？這取決于中國投資者對政府執(zhí)政能力的判斷。如果中國股民們相信政府證券市場監(jiān)管部門能夠保護(hù)投資者利益，有能力終結(jié)損害投資者利益的大肆圈錢和操縱股市，投資資金就會進(jìn)入股市。

　　知己知彼，百戰(zhàn)不殆。如果中國經(jīng)濟(jì)不好，那么，世界其他國家的經(jīng)濟(jì)都好不了。中國減少高污染和高耗能的鋼鐵，煤炭等行業(yè)產(chǎn)值，改善環(huán)境，提高國民的生存質(zhì)量，同時，航天技術(shù)開始有序地向民用轉(zhuǎn)移，這些是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實情，與之相比，GDP增速放緩根本說明不了任何問題。

　　我們不用管屋外是刮風(fēng)還是下雨，我們先把自家的屋子打掃干凈，讓家人能夠呼吸到清新的空氣，喝上潔凈的水，把錢投到對投資者負(fù)責(zé)任的企業(yè)，讓害群之馬無可乘之機(jī)。自家的日子過好了，鄰居也會增強(qiáng)信心，世界就會一片光明。（劉姝威，中央財經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心主任）