今年12月19日，恰是中國股市創(chuàng)立25周年紀(jì)念日，寶能系憑借強大資金優(yōu)勢打響了萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)，中小投資者權(quán)益保護問題再度升溫。如何既讓股市中的“大塊頭”們發(fā)揮優(yōu)化資源配置、引領(lǐng)價值投資的積極作用，又切實保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，建立起“公平在身邊”的市場生態(tài)，是當(dāng)前的重要課題。

　　筆者認(rèn)為，保護投資者特別是中小投資者權(quán)益的核心是“信息對等”，一切工作都要以此為軸心。今年5月15日，以12386熱線全國免費直撥為標(biāo)志，“公平在身邊”投資者保護專項活動正式啟動，證監(jiān)會主席肖鋼出席并與投資者交流。由此，投資者了解信息、反映情況、質(zhì)疑投訴的渠道更加暢通了。至11月底，今年以來熱線接收處理訴求92147件，其中咨詢30897件，投訴20487件，建議40763件，由話務(wù)員直接解釋答復(fù)79097件，現(xiàn)場答復(fù)率達86%。與此同時，借鑒境內(nèi)外經(jīng)驗，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)“投資者網(wǎng)站”工作正在積極推進。這些基礎(chǔ)性設(shè)施是投資者保護的基本條件，符合我國地域遼闊、散戶投資者眾多的現(xiàn)實；抓好這項基礎(chǔ)工作，是把鋼用到了刀刃上。

　　保證中小投資者平等參與上市公司治理是一項極為重要的工作。目前，一系列監(jiān)管措施已卓見成效：一是強制要求上市公司開通網(wǎng)絡(luò)投票渠道。截至目前，上市公司股東大會采用網(wǎng)絡(luò)投票和實施累積投票的分別為2759家和1860家、共7973次和1947次，分別同比增加25%和49%、57%和36%。取消征集投票權(quán)持股比例限制的公司1082家，同比增加200%。二是要求上市公司披露內(nèi)部控制自我評價報告。中國證券投資者保護基金有限責(zé)任公司發(fā)布的《2014年度A股上市公司投資者保護狀況評價報告》顯示，2014年度上市公司《內(nèi)部控制自我評價報告》的披露數(shù)量得分為98.57分，較2013年度得分提高5.7分，處于歷史高點。三是強制上市公司規(guī)范制定現(xiàn)金分紅制度。在2585家上市公司中，有2500家在公司章程中明確表述了“以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實現(xiàn)的可分配利潤的……百分比”，占比高達96.71%。

　　以上三項措施聚焦在知情權(quán)和表達權(quán)上，是中小投資者參與上市公司治理的主要方式。上市公司將內(nèi)部控制情況和分紅政策公布出來，中小投資者就可以檢驗和監(jiān)督，就可以用手和腳投票。

　　最新調(diào)查顯示，投資者對各項權(quán)益的重視程度排序中，知情權(quán)排在第一位；決策參與權(quán)各項因素滿意度中，上市公司董事會、監(jiān)事會履職情況和上市公司經(jīng)理層監(jiān)督激勵機制建設(shè)執(zhí)行情況改善最明顯；知情權(quán)各項因素滿意度中，重大事項信息披露明顯改善，投資者關(guān)系管理有待改善。

　　筆者認(rèn)為，這基本反映了當(dāng)前投資者保護的現(xiàn)狀，一方面，上市公司信息披露質(zhì)量有了顯著提高；另一方面，投資者的知情權(quán)仍有進一步擴大的空間，仍需采取更有力的措施。我們希望，通過12386熱線和即將建成的全天候“投資者網(wǎng)站”，投資者將可以更充分地“行權(quán)”，發(fā)揮“合力監(jiān)督”職能。同時，上市公司與中小投資者的對接工作也還要加強。

　　糾紛調(diào)解是投資者保護的重要環(huán)節(jié)。中國證券業(yè)協(xié)會證券糾紛調(diào)解中心發(fā)揮了主渠道作用，截至今年10月底，已通過在線申請平臺受理了240起調(diào)解申請，成功調(diào)解了137起糾紛。地方證券業(yè)協(xié)會自行受理了997起調(diào)解申請，成功調(diào)解了819起糾紛。投資者調(diào)查顯示，超過70%的投資者認(rèn)為“建立多元化糾紛解決機制有助于豐富糾紛解決手段，為投資者維權(quán)提供便利；目前的證券期貨糾紛調(diào)解組織服務(wù)便捷”。

　　為理順證券期貨糾紛訴訟與調(diào)解的對接程序，方便投資者，證監(jiān)會還與最高人民法院多次溝通座談。目前證監(jiān)會已初步起草關(guān)于推進證券期貨糾紛訴訟與調(diào)解對接工作的若干意見。我們相信，隨著多元化糾紛解決機制的建立，投資者保護生態(tài)將進一步改善。

　　在此，筆者要特別指出，投資者自身也是投資者保護生態(tài)的重要主體，“公平在身邊”需要投資者首先了解資本市場的一般知識和基本邏輯，高素質(zhì)的投資者本身就是“公平在身邊”的寶貴資源。為此，證監(jiān)會大力推進投資者教育基地建設(shè)。近期，首批國家級投資者教育基地評審工作已結(jié)束，各地投資者將可以享用這些“一站式”教育服務(wù)場所。

　　“投資者保護”永遠(yuǎn)在路上，“公平在身邊”是不懈的追求。在股票發(fā)行注冊制實施后，投資者保護機制更需加強。要繼續(xù)發(fā)揮好證監(jiān)會投保局和投保基金公司、投資者服務(wù)中心“一體兩翼”的作用，在專項活動基礎(chǔ)上，進一步完善相關(guān)法律法規(guī)，加強基礎(chǔ)性制度建設(shè)，補齊短板，創(chuàng)新機制，打造“融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護”的股市新生態(tài)。(董少鵬)