“熊市比牛市長是鐵律”

　　社科院專家尹中立表示，當(dāng)前下跌走勢還將持續(xù)；證監(jiān)會稱股市風(fēng)險已得到釋放

　　股民劉女士有些后悔自己割肉離場后又重新返場。8月底，滬指一度跌破3000點(diǎn)，劉女士覺得差不多見底了，于是帶著抄底的勇氣進(jìn)去，接下來，經(jīng)歷了幾個跌停。

　　中國股市底在何處？中國經(jīng)濟(jì)是否能支撐股市基本面？

　　從6月15日到9月21日，百日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有悲有喜，CPI溫和上漲；而制造業(yè)PMI則一度在警戒線徘徊。整個8月份，全國居民消費(fèi)價格總水平同比上漲2.0%，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降了5.9%。

　　申萬宏源認(rèn)為，最好的建倉時點(diǎn)是2850點(diǎn)。而昔日股市大漲時放出“萬點(diǎn)論”的專家則表示，中國股市可能迎來這輪震蕩的最后一跌，股指仍將向著萬點(diǎn)穩(wěn)健上漲。

　　1 股市何時能見底？

　　進(jìn)入9月以來，A股在3000點(diǎn)附近徘徊多日，多空對決仍在持續(xù)。對于經(jīng)歷了國家隊(duì)救市的中國股市來說，有觀點(diǎn)認(rèn)為，股市短期將在3000點(diǎn)震蕩，也有觀點(diǎn)認(rèn)為2850點(diǎn)才是最佳建倉時點(diǎn)。

　　官方

　　泡沫已得到相當(dāng)程度釋放

　　自6月15日股市出現(xiàn)震蕩走勢以來，作為全國證券期貨市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會在其中扮演的角色備受關(guān)注。

　　6月26日，滬指大跌7.4%，收盤一個小時后，證監(jiān)會例行發(fā)布會上，新聞發(fā)言人張曉軍便給市場吃了顆定心丸。稱市場雖然在短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，但經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的趨勢更加明顯。這是6月15日以來，證監(jiān)會首次回應(yīng)市場運(yùn)行情況。

　　6月29日，滬指以3.34%的跌幅收盤。當(dāng)日晚10點(diǎn)，證監(jiān)會又發(fā)布了“答記者問”，稱近期股市的下跌是前期過快上漲的調(diào)整。

　　隨后，證監(jiān)會宣布組織稽查執(zhí)法力量，重點(diǎn)針對集中拋售股票等有關(guān)線索進(jìn)場核查。

　　9月6日，證監(jiān)會負(fù)責(zé)人以答新華社記者問的形式稱，股市過快過大上漲并產(chǎn)生泡沫，隨之而來的回落和調(diào)整是不可避免的，當(dāng)前股市泡沫和風(fēng)險已得到相當(dāng)程度的釋放，市場交易基本正常。

　　此外，證監(jiān)會還在官方微博上為“國家隊(duì)”證金公司助威，7月27日，證監(jiān)會官方微博稱，中國證券金融公司沒有退出，并將擇機(jī)增持，繼續(xù)發(fā)揮好穩(wěn)定市場的職能。

　　除了證監(jiān)會以外，7月底，國家發(fā)改委秘書長李樸民表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好、穩(wěn)中有進(jìn)，資本市場包括股票市場有持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)和條件。

　　專家

　　下跌走勢還將持續(xù)

　　社科院金融研究所研究員尹中立則認(rèn)為，上漲之后必下跌，熊市要比牛市長，這是股市的兩條鐵律。而在尹中立看來，滬指從去年2000多點(diǎn)躥至今年上半年的5000點(diǎn)，用了近一年時間。而近期開始的下跌走勢只持續(xù)了兩三個月時間，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

　　對于如今1800億存量配資的清理問題，尹中立則認(rèn)為，說存量配資清理不會影響市場情緒是不合理的。就如同樹上有3只鳥，用槍打掉了1只，那另外兩只肯定不會繼續(xù)留在樹上。對于監(jiān)管層來說，最有益的借鑒是，中國股市散戶過多，不宜采用大幅杠桿、配資。

　　券商

　　市場正進(jìn)入安全區(qū)間

　　長城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達(dá)上周對媒體表示，未來一段時間市場將圍繞3000點(diǎn)窄幅震蕩。同時，鑒于在暴跌中龍頭股已經(jīng)跌到了合理的位置，風(fēng)險不會太大，投資者可以考慮買入正常性好的龍頭股，長線關(guān)注。

　　國泰君安在研報中稱，股市去杠桿進(jìn)入尾聲，去泡沫部分跌出價值，市場正進(jìn)入安全區(qū)間，但趨勢還未出來，可能逐步筑底。過度悲觀已無必要，市場只是缺少樂觀的理由。

　　不過，申萬宏源則持較為悲觀的看法。在申萬宏源看來，最好的建倉時點(diǎn)是2850點(diǎn)，面對當(dāng)前反彈，大量的長期資金短期“休息一下”也無妨，可以耐心等待更好的買入機(jī)會。

　　2 “萬點(diǎn)論”還有希望嗎？

　　2014年下半年A股經(jīng)歷了一場狂飆式上漲，滬指12月單月從2680點(diǎn)升至3234點(diǎn)。在“牛市”的普遍論調(diào)前，券商們紛紛對2015年的走勢看好，同時“萬點(diǎn)論”也重出江湖。

　　2015年3月17日，滬指已經(jīng)突破3500點(diǎn)。在股市大漲的同時，新增A股開戶賬戶也不斷增多。中航證券曾公開表態(tài)稱，“6124點(diǎn)(中國股市歷史最高點(diǎn))必然被突破，一萬點(diǎn)并不是夢?！彼麄兊睦碛墒牵罕据喰星樵贏股7年熊市之后發(fā)生，滬指絕不可能只上漲一倍；突破6124點(diǎn)只是必然，尤其是管理層對本輪牛市堅定的態(tài)度，致使牛市的核心推動力量更加強(qiáng)勁，所以，本輪牛市的基本目標(biāo)一萬點(diǎn)。

　　當(dāng)時認(rèn)為A股將突破一萬點(diǎn)的，還有國信證券和國盛證券。前者認(rèn)為新一輪牛市可持續(xù)3年—4年，上證指數(shù)未來空間在5600點(diǎn)—1萬點(diǎn)之間；后者則表示，中國第五輪大牛市已經(jīng)撲面而來，未來必將涌過萬點(diǎn)大關(guān)。但這些言論并沒迎來散戶集體拍手叫好。

　　同樣相信“股指萬點(diǎn)不是夢”的還有中央財經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心主任劉姝威。她在2014年12月15日發(fā)布博客稱，“2015年也許像1978年一樣，將在中國歷史上寫下重重的一筆。新一輪的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將推動股指越過萬點(diǎn)?！?但她同時也表示，推動滬指過萬點(diǎn)需要具備基本的前提，比如“實(shí)業(yè)的整體利潤水平一定要高于股票投資收益率”、“股票投資收益主要來自股票分紅”、“上市公司必須保證披露信息的真實(shí)和完整”等。當(dāng)時便有業(yè)內(nèi)人士表示，這樣萬點(diǎn)的前提還是比較難達(dá)到的。

　　針對6月15日開始的股市大幅震蕩，劉姝威9月5日曾在博客上公開表示，2015年9月7日以后，中國股市可能迎來這場震蕩的最后一跌。“最后一跌之后，中國股市的融資余額占股票總市值比率可能控制在安全的范圍內(nèi)，為投資者創(chuàng)造一個干凈的和相對安全的股市環(huán)境。在此基礎(chǔ)上，股指向著萬點(diǎn)穩(wěn)健地上漲?！彼步ㄗh，投資者握住手中的優(yōu)質(zhì)股票。

　　新京報記者昨日致電劉姝威，但對方一直處于關(guān)機(jī)狀態(tài)。

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　　歷史上的3000點(diǎn)“拉鋸戰(zhàn)”

　　8月25日，上證指數(shù)大跳水跌至2965點(diǎn)，之后緩慢回升，一度站到3200點(diǎn)上方，9月15日回落至3005點(diǎn)。如今圍繞3000點(diǎn)的窄幅震蕩，尚不足一個月。 那么，歷史上還有哪些時段出現(xiàn)過3000點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)？

　　新京報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，歷史上出現(xiàn)過滬指徘徊3000點(diǎn)的情況。在2011年4月1日報收2967點(diǎn)后，滬指圍繞3000點(diǎn)僵持了一個月，但之后的整年內(nèi)滬指收盤數(shù)再也沒有觸及過3000點(diǎn)。

　　類似的情況也出現(xiàn)在2010年初，經(jīng)過一陣下跌，1月27日滬指沖上3000點(diǎn)，隨后的兩個月份滬指一直在3000點(diǎn)上下徘徊，但在經(jīng)歷4月上半旬的小幅上漲后，最終迎來了近3個月的跌勢。

　　對此中國社科院金融研究所研究員尹中立表示，往期的股市行情數(shù)據(jù)的參考價值有限，股市的點(diǎn)位無法預(yù)測。