——駁FT中文網(wǎng)《中國(guó)股市狂歡到何時(shí)？》

　　■石 巖

　　近日，F(xiàn)T中文網(wǎng)刊發(fā)了戴維·皮林的文章《中國(guó)股市狂歡到何時(shí)？》，文章說(shuō)，“中國(guó)當(dāng)局鼓勵(lì)股市上漲的一個(gè)原因是，它有助于提高處境艱難的國(guó)有企業(yè)的估值”。自2013年下半年以來(lái)，中國(guó)新的一輪大牛市正在波瀾壯闊地展開(kāi)，中國(guó)政府特別是相關(guān)監(jiān)管部門(mén)，對(duì)這輪牛市也確實(shí)采取了小心呵護(hù)的態(tài)度。但如果據(jù)此得出皮林的結(jié)論，就大錯(cuò)特錯(cuò)了。

　　中共十八屆三中全會(huì)明確提出，“充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，更好地發(fā)揮政府的作用”。這兩句話的含義很明確，就是要尊重市場(chǎng)規(guī)律、尊重企業(yè)的市場(chǎng)主體地位，政府則制定公共政策、加強(qiáng)公共管理、做好公共服務(wù)，當(dāng)好市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的看門(mén)人和守夜人。這樣的政府，又怎么可能對(duì)市場(chǎng)上下其手呢？

　　這一輪牛市，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的客觀反映。截至2014年年末，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款余額接近50萬(wàn)億元人民幣。這些錢(qián)如果沉淀在銀行里，是無(wú)法支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的。現(xiàn)在，這些資金當(dāng)中的相當(dāng)部分流向了股市。

　　誠(chéng)然，也許如皮林所說(shuō)，這是由于“投機(jī)者蜂擁進(jìn)入以便分享股市盛宴”，但不可否認(rèn)的是，在經(jīng)濟(jì)下行壓力依然很大、新舊動(dòng)力轉(zhuǎn)換遠(yuǎn)未到位、間接融資傳導(dǎo)不暢的情況下，正是這些資金，支持了上市公司融資，讓更多上市公司不再為缺錢(qián)投資而發(fā)愁；正是這些資金，激勵(lì)了上市公司及其員工的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新；正是這些資金，使得很多投資者擁有了巨大的財(cái)富效應(yīng)，為擴(kuò)大消費(fèi)提供了助力。

　　從效果上看，中國(guó)居民的這種行為，與1997年亞洲金融危機(jī)期間韓國(guó)老百姓捐出美元和黃金支持國(guó)家渡過(guò)難關(guān)的做法別無(wú)二致。

　　換個(gè)角度說(shuō)，這輪牛市符合美林周期定律，也飽含老百姓對(duì)新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體深化改革、引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的信心和期待。在這種情況下，如果中國(guó)政府運(yùn)用“看得見(jiàn)的手”打壓股市，豈非成了傻子？皮林指責(zé)中國(guó)政府“采取‘粉飾和延期’的管理措施”，要么是無(wú)知，要么就是別有用心。

　　皮林在文末斷言，“中國(guó)股市的歡樂(lè)氣氛遲早會(huì)被更為陰郁的情緒取代?！闭\(chéng)然，如果牛市長(zhǎng)期缺乏經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，既不會(huì)持久，也不會(huì)強(qiáng)勁，甚至?xí)霈F(xiàn)大幅度的向下調(diào)整，這一點(diǎn)不僅中國(guó)如此，任何國(guó)家都是如此。

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