證金公司近日發(fā)布公告稱，自2016年3月21日起，中國證券金融公司恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)182天、91天、28天、14天、7天等五個期限品種，并下調(diào)各期限轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，具體為：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。

　　這意味著什么？釋放積極信號！

　　證金公司站出來號召大家，來吧來吧，加杠桿，沒有錢沒關(guān)系，我便宜點借給券商，你再跟券商借點來炒股。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，管理層對維穩(wěn)股市的意圖昭然若揭，在沒有新增資金入市的情況下，盤活存量資金只能靠強(qiáng)力藥了，“現(xiàn)階段不但要穩(wěn)，還得在此基礎(chǔ)上有所優(yōu)化，為大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新服務(wù)?！?/p>

　　此次證金公司恢復(fù)五個受限品種和大幅調(diào)低費(fèi)率是否意味著鼓勵投資者做多呢？

　　“最根本的有兩個原因：一是兩融整體規(guī)模自去年下半年以來迅速下滑，券商兩融資金充裕，根本不需通過轉(zhuǎn)融資去借錢；二是證金公司轉(zhuǎn)融資利率沒有任何吸引力，即使此次下調(diào)后半年3%的利率水平。”一家上市券商兩融負(fù)責(zé)人介紹說。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2016年3月17日，滬深兩融余額8396.05億元，而2015年最高峰時該余額為2.2萬億元。

　　來自券商人士的信息透露，因為兩融余額的大幅下降，券商現(xiàn)在流動性較去年股市瘋狂時已相當(dāng)充裕，加之轉(zhuǎn)融資相對較高的利率成本，今年很多券商基本都把此前通過轉(zhuǎn)融資從證金公司借來的資金都還回去了，這也是轉(zhuǎn)融資余額從去年高峰時1100多億元下滑至最新的115億元最根本的原因。

　　至于證金公司降低轉(zhuǎn)融資費(fèi)率吸引券商借錢，是否是給市場傳遞一個做多的信號？來自券商研究人士和兩融人士的看法基本一致，可以這么解讀，但在證券行業(yè)人士看來，更多的是證金公司希望券商都去他那兒借錢做兩融。

　　不可低估下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率影響

　　那么，這次證金公司下調(diào)費(fèi)率之后呢，會不會對上述情形產(chǎn)生影響？券商兩融人士認(rèn)為，影響是肯定的，主要有三個方面：

　　第一，一些流動性吃緊，尤其是市場信譽(yù)不是很高的券商，在做兩融業(yè)務(wù)時自然會去證金公司通過轉(zhuǎn)融資借錢，后續(xù)轉(zhuǎn)融資余額會有所回升；第二，轉(zhuǎn)融資費(fèi)率的下調(diào)，除了可以降低券商在證金公司處的融資成本外，還有一個更大的象征意味是兩融利率的調(diào)整。在證金公司大幅下調(diào)轉(zhuǎn)融資利率背景下，接下來客戶會要求券商也下調(diào)融資融券的利率成本，這將波及券商兩融固有的業(yè)務(wù)收入規(guī)模，對券商形成業(yè)績利空；第三，轉(zhuǎn)融資利率的大幅下調(diào)，盡管表面上是鼓勵券商到證金公司借錢做兩融，但最終的結(jié)果是證金公司借錢給券商通過場內(nèi)兩融放杠桿投資股票，無形中對市場有“誘多”效果。

　　其實這并不是證金公司第一次下調(diào)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)費(fèi)率，早在2014年8月15日，證金就宣布182天期轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)費(fèi)率大幅下調(diào)80基點，從6.6%降至5.8%。其他期限品種整體費(fèi)率則保持不變，其中7天、14天、28天、91天期費(fèi)率仍分別維持在6.2%、6.3%、6.4%、6.5%。降費(fèi)率之后，A股就出現(xiàn)了一波1000點的大漲，直接沖破3000點關(guān)卡。證金公司揮舞的大旗也告訴投資者，只能融資，不能融券哦。

　　□名詞解釋

　　什么是轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)？

　　轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金出借給證券公司，供其辦理融資業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動。

　　這一點必須和轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)區(qū)分開，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是指由銀行、基金和保險公司等機(jī)構(gòu)提供資金和證券，證券公司作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶。