因近期鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“寶萬之爭(zhēng)”，市場(chǎng)對(duì)險(xiǎn)資的關(guān)注度陡增。作為A股中長(zhǎng)線投資的代表，險(xiǎn)資在抄底資本市場(chǎng)的同時(shí)，也頻頻調(diào)研上市公司。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月份以來，中國(guó)人壽、前海人壽、陽(yáng)光保險(xiǎn)、天安財(cái)險(xiǎn)等16家險(xiǎn)企合計(jì)出訪調(diào)研31次，涉及28家上市公司。其中，中國(guó)人壽調(diào)研最為積極，中國(guó)人壽合計(jì)調(diào)研5次，分別調(diào)研了恒泰艾普、龍力生物、福星股份、英特集團(tuán)和東江環(huán)保等5家上市公司。其次的是天安財(cái)險(xiǎn)，合計(jì)調(diào)研4次。平安保險(xiǎn)、前海人壽、交銀康聯(lián)人壽等3家保險(xiǎn)公司的調(diào)研次數(shù)均為3次。

　　調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，中小創(chuàng)股票是12月份險(xiǎn)企最為青睞的調(diào)研對(duì)象。險(xiǎn)企調(diào)研的28只個(gè)股中有24只為中小創(chuàng)股票，占比高達(dá)85.71%。賽升藥業(yè)、信息發(fā)展、鵬輝能源、藍(lán)思科技、富邦股份、榮科科技、上海新陽(yáng)、騰邦國(guó)際、恒泰艾普、星河生物、大富科技、當(dāng)升科技等12只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股均獲險(xiǎn)企青睞。此外，險(xiǎn)企還調(diào)研了深市主板的安泰科技、福星股份、英特集團(tuán)。外高橋是本月險(xiǎn)企調(diào)研的唯一一家滬市上市公司。

　　調(diào)研對(duì)象中，正邦科技、福星股份、天汽模等3只個(gè)股最受歡迎，均獲得2家險(xiǎn)企調(diào)研。其中，天安財(cái)險(xiǎn)、眾誠(chéng)汽車保險(xiǎn)12月1日與中信證券、中植創(chuàng)信等超20家機(jī)構(gòu)一起前往調(diào)研了正邦科技。除了公司日常經(jīng)營(yíng)情況外，正邦科技在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的發(fā)展情況成為關(guān)注焦點(diǎn)。公司今年成立了互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司江西正農(nóng)通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，并以此為平臺(tái)收購(gòu)中國(guó)養(yǎng)殖網(wǎng)，建設(shè)了小牧人網(wǎng)上商城，開發(fā)豬場(chǎng)管理軟件等。

　　平安保險(xiǎn)、安華農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)12月17日對(duì)天汽模進(jìn)行了調(diào)研。天汽模在航空產(chǎn)品方面的進(jìn)展情況受到調(diào)研機(jī)構(gòu)的關(guān)注。公司表示，目前公司在航空方面設(shè)有一家參股公司和一家全資子公司，分別是飛悅公司和沈陽(yáng)天汽模。目前這兩家公司的業(yè)務(wù)規(guī)模不大，暫時(shí)處于運(yùn)營(yíng)初期。

　　作為“寶能系”主要成員之一，前海人壽的一舉一動(dòng)備受市場(chǎng)關(guān)注。前海人壽12月以來分別調(diào)研了騰邦國(guó)際、星河生物、大富科技等3家創(chuàng)業(yè)板上市公司。值得注意的是，騰邦國(guó)際和大富科技在前海人壽調(diào)研前都曾經(jīng)停牌數(shù)月籌劃重大事項(xiàng)，其中騰邦國(guó)際擬作價(jià)8.8億元收購(gòu)喜游國(guó)旅55%的股權(quán)，同時(shí)募集配套資金對(duì)其增資，使持股比例升至60%；大富科技擬對(duì)天津三卓韓一投資不超過1.6億元獲得約24%的股權(quán)。調(diào)研中，上市公司重組標(biāo)的也成為前海人壽關(guān)注的重點(diǎn)。

　　作為險(xiǎn)企調(diào)研的唯一一家滬市上市公司，外高橋打響了浦東新區(qū)國(guó)資國(guó)企改革第一槍，根據(jù)浦東新區(qū)國(guó)資國(guó)企改革方案總體部署，擬將上市公司打造成國(guó)有投資控股的公眾公司。公司的國(guó)資國(guó)企改革進(jìn)展，及公司如何在自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新中保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)也成為調(diào)研中最受關(guān)注的問題。公司在調(diào)研中表示，目前正在和浦東新區(qū)國(guó)資委積極溝通，爭(zhēng)取探索符合公司發(fā)展目標(biāo)的考核激勵(lì)約束機(jī)制。未來期望通過進(jìn)口商品直銷中心、汽車平行進(jìn)口市場(chǎng)、國(guó)際藝術(shù)品交易中心等業(yè)務(wù)的拓展形成公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　【險(xiǎn)資瘋狂背后】

　　千億舉牌險(xiǎn)資瘋狂B面:資本債輸血800億掃貨A股?

　　在萬科與寶能的股權(quán)爭(zhēng)奪大戰(zhàn)如火如荼之際，安邦成為新的攪局者。

　　據(jù)港交所12月22日披露，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)于17日、18日先后增持萬科A股1.05億股和2287萬股。市場(chǎng)認(rèn)為，安邦將成為制衡“萬寶”大戰(zhàn)的重要第三方。

　　事實(shí)上，作為舉牌專業(yè)戶，安邦在資本市場(chǎng)的頻繁出擊早已有目共睹。12月22日晚間，同仁堂(600085.SH)公告稱，截至12月22日，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)通過旗下安邦人壽、安邦財(cái)險(xiǎn)、和諧健康保險(xiǎn)、安邦養(yǎng)老保險(xiǎn)合計(jì)持有公司股份累計(jì)達(dá) 1.37億股，占公司總股本的10%。這也是安邦保險(xiǎn)二度舉牌同仁堂。

　　不過，高度活躍的保險(xiǎn)公司不止安邦一家。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年下半年以來，包括前海人壽、富德生命人壽、國(guó)華人壽、中國(guó)人保、陽(yáng)光人壽、上海人壽、君康人壽、百年人壽以及前述安邦保險(xiǎn)在內(nèi)的9家險(xiǎn)企，花費(fèi)逾1300億元成功舉牌了20余家上市公司。

　　而探究險(xiǎn)資頻繁發(fā)力的背后力量發(fā)現(xiàn)，除了近期備受市場(chǎng)熱議的萬能險(xiǎn)外，資本補(bǔ)充債作為一項(xiàng)新品種亦也開始嶄露頭角。相關(guān)人士分析，這類債券的發(fā)行將為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)馳騁補(bǔ)充新的力量。

　　資本補(bǔ)充債成險(xiǎn)資補(bǔ)血新工具

　　12月22日，安邦人壽、幸福人壽、天安人壽三家險(xiǎn)企先后傳來消息，將于25日在銀行間市場(chǎng)發(fā)行資本補(bǔ)充債，發(fā)行規(guī)模分別為150億、30億和20億。

　　根據(jù)保監(jiān)會(huì)披露，上述三家公司申請(qǐng)發(fā)行資本補(bǔ)充債得到批復(fù)的時(shí)間分別是12月10日、12月8日和11月18日，此次各家公司預(yù)發(fā)行的規(guī)模與此前批復(fù)允許發(fā)行的最大規(guī)模均保持一致。

　　資料顯示，資本補(bǔ)充債券是今年年初才新確立的新品種。今年1月21日，人民銀行與保監(jiān)會(huì)共同下發(fā)《保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事宜》指出，資本補(bǔ)充債券是指發(fā)行期限在五年以上(含五年)，清償順序劣后于保單責(zé)任和其他普通負(fù)債之后，先于保險(xiǎn)公司的股權(quán)資本的債券。

　　記者注意到，資本補(bǔ)充債推出后，上半年幾乎無人問津，直至今年6月中國(guó)平安(601318.SH)首嘗“螃蟹”。6月10日，中國(guó)平安得到保監(jiān)會(huì)批復(fù)，在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過人民幣50億元。

　　隨后，包括華夏人壽、前海人壽、泰康人壽、中荷人壽等12家保險(xiǎn)公司獲準(zhǔn)發(fā)行該類債券，批復(fù)規(guī)模不一。截至12月22日，今年以來保監(jiān)會(huì)批復(fù)各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可發(fā)行的資本補(bǔ)充債券總規(guī)模達(dá)到了801億元。

　　此次安邦人壽將發(fā)行的150億規(guī)模比肩此前平安人壽的發(fā)行規(guī)模，也是該類債券成立以來單次批復(fù)發(fā)行的最大規(guī)模。對(duì)于安邦此番發(fā)行的資本補(bǔ)充債，市場(chǎng)普遍認(rèn)為將為其在二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)“掃貨”提供新彈藥。

　　而今年9月，前海人壽也曾獲批發(fā)行58億元資本補(bǔ)充債，并分別于9月29日、11月17日和12月17日分三期用完該額度，每期發(fā)行規(guī)模分別為25億元、18億元和15億元，這同樣被認(rèn)為在“萬寶”大戰(zhàn)中起到了重要支持作用。

　　值得注意的是，與萬能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)這些由保險(xiǎn)公司發(fā)行的高收益保險(xiǎn)產(chǎn)品一樣，資本補(bǔ)充債也為投資者提供了高債券票息。查看前海人壽部分萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算收益率可以看到，這些產(chǎn)品的收益率一般都在5%或6%以上，而上述前海人壽發(fā)行的58億資本補(bǔ)充債，債券票息均為6.25%。

　　機(jī)構(gòu)人士分析，在資產(chǎn)荒的年代里，高收益資產(chǎn)難覓，而萬能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)正是憑借高收益保險(xiǎn)產(chǎn)品卻能夠吸引大量資金，同時(shí)使得相關(guān)險(xiǎn)種規(guī)模迅速壯大。

　　險(xiǎn)資頻繁舉牌背后目的不一

　　保險(xiǎn)公司使用連投險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)、公司債或者資本補(bǔ)充債等一系列融資工具，并非都是出于為舉牌募資的目的，但不可否認(rèn)的是，這些金融工具確實(shí)為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)馳騁提供了可能。

　　前述提到的天安人壽，雖然在今年沒有舉牌的記錄，但在二級(jí)市場(chǎng)卻同樣活躍。今年三季度，天安人壽旗下天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)-保贏理財(cái)1號(hào)就大筆買入1517.78萬股銀之杰(300085.SZ)，躋身該股第三大流通股東。而在四季度中，天安人壽的調(diào)研也十分積極，公開調(diào)研次數(shù)達(dá)數(shù)十次。

　　有機(jī)構(gòu)人士表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)募集籌碼頻頻進(jìn)軍A股掃貨的情況，主要還是出于保險(xiǎn)資金愈發(fā)強(qiáng)烈的資產(chǎn)配置需求。

　　深圳一位私募投資總監(jiān)朱平(化名)向記者表示，“現(xiàn)在保險(xiǎn)公司的資金成本最低，是進(jìn)行資本運(yùn)作最好的資金媒介端。因此它們不斷謀求介入A股市場(chǎng)大肆舉牌或掃貨，來獲取投資收益。至于使用發(fā)債等工具進(jìn)行融資，部分原因也是為了募集更多的資金來進(jìn)行投資?！?/p>

　　不過，對(duì)于今年以來保險(xiǎn)公司頻繁舉牌的情況，亦有分析人士認(rèn)為應(yīng)該區(qū)別看待。

　　安信證券非銀金融分析師趙湘懷表示，“險(xiǎn)企頻繁舉牌一方面是出于財(cái)務(wù)投資的動(dòng)機(jī)，另一方面，還有拓寬銀保渠道、為大股東完善產(chǎn)業(yè)鏈布局等多方面的原因。”

　　趙湘懷進(jìn)一步舉例解釋，“例如安邦保險(xiǎn)舉牌招商銀行(600036.SH)，是出于拓寬銀保渠道，降低渠道成本；寶能前海舉牌萬科，是出于為大股東完善產(chǎn)業(yè)鏈布局；生命人壽舉牌浦發(fā)銀行(600000.SH)，是希望實(shí)現(xiàn)民營(yíng)資本向國(guó)有企業(yè)的滲透；國(guó)華人壽舉牌有研新材(600206.SH)，是為了尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，通過舉牌優(yōu)質(zhì)的中小成長(zhǎng)股，來實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)過程中的收益兌現(xiàn)。”

　　值得注意的是，在險(xiǎn)資瘋狂舉牌的背后，對(duì)于萬能險(xiǎn)這一投資品種的資金錯(cuò)配與被動(dòng)加杠桿問題也引起了業(yè)內(nèi)的討論。今年以來舉牌的保險(xiǎn)公司中，基本都是萬能險(xiǎn)銷售較多的公司，萬能險(xiǎn)的火爆為險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)的馳騁提供了最多彈藥，其可能存在的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)值得警惕。

　　然而，可以預(yù)計(jì)的是，按目前趨勢(shì)，險(xiǎn)資在A股市場(chǎng)的前進(jìn)步伐不會(huì)減速。