作為首家總部位于前海蛇口自貿(mào)區(qū)的全國(guó)性創(chuàng)新型金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，前海人壽成立近四年來(lái)，實(shí)在是賺足眼球。尤其是2015年這一年來(lái)，其在資本市場(chǎng)一直“沒(méi)閑著”，頻購(gòu)上市公司，舉牌成“癮”。而此前，前海人壽成立一年即扭虧為盈，目前保費(fèi)收入即突破500億元。但在這背后，前海人壽也難逃償付能力帶來(lái)的巨大壓力。同時(shí)，總經(jīng)理“三年三任”、高管人員“換血”頻繁，也成為前海人壽難以逃避的隱憂(yōu)。

　　保費(fèi)狂飆

　　作為中小險(xiǎn)企，前海人壽無(wú)疑是一匹黑馬。這家成立于2012年的保險(xiǎn)公司，成立一年即扭虧為盈，保費(fèi)進(jìn)入市場(chǎng)前列。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2015年前10月，前海人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)136.45億元，保戶(hù)投資款新增交費(fèi)達(dá)481.50億元。

　　前海人壽于2011年9月15日獲得保監(jiān)會(huì)籌建批復(fù)，2012年2月6日再度獲準(zhǔn)批復(fù)開(kāi)業(yè)，其間僅花了不到半年時(shí)間。2012年3月30日，作為入駐前海合作區(qū)的首家全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)總部，前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司舉行開(kāi)業(yè)掛牌儀式。而按保監(jiān)會(huì)有關(guān)要求，前海人壽開(kāi)業(yè)后兩年內(nèi)在廣東省開(kāi)展業(yè)務(wù)，兩年后根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)管理水平、業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r和人才儲(chǔ)備情況，逐步擴(kuò)展到其他省份開(kāi)展業(yè)務(wù)。

　　2013年，前海人壽繼續(xù)在廣東省內(nèi)鋪設(shè)6家分支機(jī)構(gòu)，全年規(guī)模保費(fèi)達(dá)到143億元，是首家在完整經(jīng)營(yíng)年度保費(fèi)突破百億元的保費(fèi)平臺(tái)，一舉躍升為國(guó)內(nèi)第13大壽險(xiǎn)公司。2014年，9家分公司獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)。最新統(tǒng)計(jì)顯示，現(xiàn)階段前海人壽已開(kāi)業(yè)的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量已達(dá)25家，廣東省內(nèi)開(kāi)設(shè)的分支機(jī)構(gòu)已逾20家；省外分公司包括上海分公司、江蘇分公司、四川分公司與湖北分公司。

　　保費(fèi)激增并非偶然。前海人壽披露的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，銀保業(yè)務(wù)在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入中的比例超90%。顯然，銀保渠道的高手續(xù)費(fèi)率和高收益產(chǎn)品支撐著該公司保費(fèi)規(guī)模的快速增長(zhǎng)。

　　據(jù)了解，前海人壽主要與工商銀行、建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行等銀行合作，推出多款分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品。而前海人壽日前披露的11月萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率公告顯示，其目前共有36款萬(wàn)能險(xiǎn)在售。其中，共有25款萬(wàn)能險(xiǎn)年利率超過(guò)6.00%，最高達(dá)7.45%，僅有1款萬(wàn)能險(xiǎn)年利率低于5.00%。

　　有業(yè)內(nèi)人士透露，前海人壽的銀保費(fèi)用率在保險(xiǎn)公司同業(yè)中處于較高水平，渠道關(guān)系和手續(xù)費(fèi)是銀保躉交市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的“殺手锏”。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2014年于某發(fā)展推介會(huì)上，前海人壽董事長(zhǎng)姚振華曾擲下話(huà)語(yǔ)，稱(chēng)“今后三年將是前海人壽高速發(fā)展的機(jī)遇期，保費(fèi)規(guī)模將突破500億元、劍指1000億元”。

　　資本承壓

　　保費(fèi)增速上，前海人壽可謂是一匹黑馬，但其高速擴(kuò)張也在考驗(yàn)公司的資本金支持。同時(shí)，前海人壽前述主營(yíng)的產(chǎn)品屬于高資本消耗險(xiǎn)種，會(huì)迅速拉低保險(xiǎn)公司的償付能力充足率指標(biāo)，迫使保險(xiǎn)公司不斷“加碼”資本金。

　　前海人壽2012年2月成立時(shí)的注冊(cè)資本為10億元，在2013年9月26日，保監(jiān)會(huì)批復(fù)了前海人壽的增資事項(xiàng)，即該公司的注冊(cè)資本變?yōu)?0億元。當(dāng)年12月26日，保監(jiān)會(huì)再度批復(fù)前海人壽的注冊(cè)資本變更為25億元。2014年7月25日，保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)前海人壽注冊(cè)資本金變更為35億元。隨后，據(jù)保監(jiān)會(huì)批復(fù)，核準(zhǔn)前海人壽2014年第十五次臨時(shí)股東大會(huì)對(duì)章程做出的修改，其中包括公司注冊(cè)資本由原來(lái)的35億變更為45億元。

　　自此，前海人壽成立三年已是四次增資。

　　為快速補(bǔ)充資本金，有報(bào)道稱(chēng)前海人壽一度擬用信托資金增資擴(kuò)股。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，2014年興業(yè)信托官方微信上發(fā)布的一款信托產(chǎn)品信息引發(fā)關(guān)注。這款叫做“興業(yè)信托·前海人壽股權(quán)收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃1期”的產(chǎn)品資料顯示，該產(chǎn)品信托規(guī)模5000萬(wàn)元/每期，期限12個(gè)月，預(yù)期年收益率8.5%，而引發(fā)關(guān)注的是信托資金用途：“用于前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司增資擴(kuò)股?！睋?jù)悉，根據(jù)保監(jiān)會(huì)2010年的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，“股東應(yīng)當(dāng)以來(lái)源合法的自有資金向保險(xiǎn)公司投資，不得用銀行貸款及其他形式的非自有資金向保險(xiǎn)公司投資”。對(duì)此，某律師事務(wù)所徐先生表示，前海人壽股東的這種行為有點(diǎn)“打擦邊球”的味道。

　　2015年9月14日，保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)再次批復(fù)，同意前海人壽在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)人民幣58億元。這意味著，前海人壽將利用這一新工具“補(bǔ)血”。

　　而對(duì)于前海人壽這樣的增資頻率，業(yè)內(nèi)人士表示，這并不奇怪，前海人壽保費(fèi)的猛增以及激進(jìn)的投資策略必然會(huì)給公司償付能力造成巨大壓力，要應(yīng)對(duì)這種壓力，增資就是其中一個(gè)選擇。

　　高薪挖角

　　除了以手續(xù)費(fèi)爭(zhēng)奪市場(chǎng)、數(shù)次增資，在個(gè)人營(yíng)銷(xiāo)渠道，前海人壽還一度被曝用高薪挖角。

　　南方都市報(bào)此前報(bào)道稱(chēng)，幾位廣東保險(xiǎn)業(yè)人士表示，前海人壽目前的人才主要來(lái)自平安保險(xiǎn)，此外還有部分合眾人壽的前員工。幾位接受咨詢(xún)的保險(xiǎn)業(yè)界人士透露，前海人壽在管理層同等職位上給予超過(guò)同行30%的薪酬水平。

　　有保險(xiǎn)業(yè)界人士表示，整個(gè)行業(yè)的挖角現(xiàn)象都很突出。前海人壽超出同行30%的薪酬還不是最高的，還有人更是開(kāi)出高出同行40%的工資。

　　但也有保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，一家不到一年的新公司開(kāi)出如此高的薪水，似乎不太靠譜。如果屬實(shí)，這不僅對(duì)前海人壽自身的資本實(shí)力要求極高，同時(shí)也會(huì)壞了整個(gè)行業(yè)的規(guī)矩，四面樹(shù)敵的結(jié)果是，今后在這個(gè)圈子里的日子會(huì)舉步維艱。

　　 高管換血

　　前海人壽正式掛牌開(kāi)業(yè)之初，保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了姚振華、孫偉光分別擔(dān)任該公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。而孫偉光，在任職尚不到1年后隨即離職，轉(zhuǎn)戰(zhàn)其時(shí)在壽險(xiǎn)公司中保費(fèi)總收入僅倒數(shù)第五的華匯人壽。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱(chēng)，孫偉光離職個(gè)中緣由眾說(shuō)紛紜，既有聲音指“董事長(zhǎng)姚振華并不尊重職業(yè)經(jīng)理人的專(zhuān)業(yè)性、不尊重保險(xiǎn)業(yè)的運(yùn)營(yíng)規(guī)律”，從而迫使以孫偉光為核心的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)相繼離職；亦有市場(chǎng)猜測(cè)孫偉光“是投奔原新華人壽老領(lǐng)導(dǎo)關(guān)國(guó)亮去了”。

　　隨后，原泰康人壽副總裁傅杰于2013年11月赴任前海人壽總經(jīng)理，一同加盟的還有董事會(huì)秘書(shū)曹渝、審計(jì)責(zé)任人韓慧群、財(cái)會(huì)部門(mén)負(fù)責(zé)人喬宗利等人。然而，在上任不到半年的時(shí)間，坊間即傳出傅杰出走的傳聞，而傅杰也終在當(dāng)年年底轉(zhuǎn)任昆侖健康險(xiǎn)任總經(jīng)理。2015年7月，劉宇峰在前海人壽總經(jīng)理一職空缺半年后空降。

　　事實(shí)上，前海人壽不僅三年更換三位總經(jīng)理，迄今，前海人壽12位高管名單中，2012年開(kāi)業(yè)時(shí)任職至今的僅剩余4位。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2013年底到2014年前海人壽新任職的高管有6位，其中包括目前仍然在任的副總經(jīng)理周冬梅、總經(jīng)理助理王鳳杰、總經(jīng)理助理袁敏；2015年下半年新任職的兩位高管，分別是總經(jīng)理劉宇峰和副總經(jīng)理高安鳳。

　　此外，前海人壽高管團(tuán)隊(duì)的“換血”現(xiàn)象亦頻密出現(xiàn)。如原太平人壽上海分公司總經(jīng)理馬玉春，于2014年加盟前海人壽后，任期尚不足一年就選擇再度出走，轉(zhuǎn)投佳兆業(yè)金融集團(tuán)任副總裁一職。前海人壽“元老級(jí)”高管團(tuán)隊(duì)中，原副總經(jīng)理王浩“過(guò)檔”籌備國(guó)內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)壽險(xiǎn)公司和泰人壽；原總經(jīng)理助理沈衛(wèi)兵和朱旭華亦已不在前海人壽高管名單之列。

　　舉牌成“癮”

　　2015年以來(lái)，前海人壽在資本市場(chǎng)就“沒(méi)閑著”，頻購(gòu)上市公司，舉牌成“癮”。

　　7月11日，前海人壽通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入萬(wàn)科A股5.53億股股份，占萬(wàn)科總股本的5%；7月24日，前海人壽和一致行動(dòng)人買(mǎi)入萬(wàn)科A股5.53億股股份，占萬(wàn)科總股本的5%；總耗資約160億元。8月26日，前海人壽繼續(xù)和一致行動(dòng)人深圳市鉅盛華股份有限公司通過(guò)集合競(jìng)價(jià)、融資融券、收益互換等形式買(mǎi)入萬(wàn)科5.56億股股份，占萬(wàn)科總股本的5.04%。

　　除了萬(wàn)科之外，目前前海人壽持股5%以上的A股上市公司還有中炬高新、韶能股份、合肥百貨、明星電力、南寧百貨(600712)、南玻，華僑城A(000069)等，其中6家A股公司的股份均為通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入。

　　9月22日前海人壽順利晉升中炬高新的第一大股東。而在9月23日到29日間其繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)增持中炬高新，持股比例從15.11%增加到20.11%。據(jù)中炬高新9月的非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案顯示，擬發(fā)行不超過(guò)3億股，募集資金總額不超過(guò)45億元，由其第二大股東前海人壽一致行動(dòng)人包攬。

　　前海人壽可能對(duì)管理層進(jìn)行控制的公司還有南玻。截至目前，前海人壽及其一致行動(dòng)人已共計(jì)持有南玻集團(tuán)A股5.29億股，B股3554.5萬(wàn)股，占南玻集團(tuán)總股本的25.05%，構(gòu)成五度舉牌。前海人壽曾表示，本次權(quán)益變動(dòng)主要是出于對(duì)上市公司未來(lái)發(fā)展前景的看好。未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不排除進(jìn)一步增持上市公司股份的可能性。

　　值得一提的是，前海人壽雖保證南玻主業(yè)業(yè)務(wù)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)，但據(jù)投資時(shí)報(bào)報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士分析，其后續(xù)在資本方面進(jìn)一步有所運(yùn)作的可能性很大。上述人士還認(rèn)為，南玻A大股東變更前海人壽，對(duì)南玻的戰(zhàn)略發(fā)展及資本運(yùn)作可能產(chǎn)生一定的影響。

　　在零售百貨方面，前海人壽也同樣興趣濃厚。10月21日，南寧百貨公告稱(chēng)，截至當(dāng)日，前海人壽再次增持公司股份2723.42萬(wàn)股，增持比例占公司股份總數(shù)的5%。增持后，前海人壽持有公司股份5451.42萬(wàn)股，占南寧百貨股份總數(shù)的10.01%。

　　今年上半年，南寧百貨實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.11億元，同比下滑7.27%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為135.17萬(wàn)元，大幅下滑82.28%。2014年，南寧百貨營(yíng)收則下滑13.73%至24.97億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑4.17%至1625.82萬(wàn)元。

　　不僅是南寧百貨，另一零售上市公司合肥百貨也獲得前海人壽青睞，9月17日合肥百貨公告稱(chēng)，截至9月16日，前海人壽通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易買(mǎi)入合肥百貨3907.44萬(wàn)股，占合肥百貨現(xiàn)有總股本的5.01%。另外前海人壽還首次增持明星電力至5.02%，9月成交1625萬(wàn)股。