在經(jīng)過了上周連續(xù)的深幅調(diào)整之后，本周A股市場迎來技術(shù)性反彈，周二和周三實(shí)現(xiàn)了超過200點(diǎn)的反彈。不過，周三兩融余額不增反降，至此短短三日兩融余額已經(jīng)從22730億元的歷史高點(diǎn)跌落了超過600億元。當(dāng)日的融資余額環(huán)比下降了401.86億元到22065.99億元，下降額度創(chuàng)歷史新高。分析人士指出，融資償還熱度升溫說明了融資盤見好就收的情緒較濃，也意味著市場短線下降與融資盤的拋售關(guān)系不是很大?？傮w來看，在多方面降杠桿過程中，投資者仍需保持謹(jǐn)慎。

　　兩融余額三日縮水逾600億元

　　6月24日，兩融余額為22127.26億元，值得關(guān)注的是，這一余額環(huán)比上個(gè)交易日大幅下降了392.16億元。其中，滬市余額為14438.42億元，環(huán)比下降了282.66億元；深市余額為7688.84億元，環(huán)比下降了109.50億元。從6月19日至24日，短短三個(gè)交易日兩融余額縮減了超過600億元。

　　由于融資余額仍然占據(jù)了兩融余額絕大部分比例，這種兩融規(guī)模的縮減主要系融資余額大幅下滑所致。24日的融資余額為22065.99億元，環(huán)比下降了401.86億元，這一降幅也即融資凈償還額創(chuàng)出了兩融市場建立以來的最高值。

　　造成這種大幅凈償還的，是融資償還熱度的明顯升溫。數(shù)據(jù)顯示，24日的融資買入額為1567.12億元，環(huán)比上個(gè)交易日提升了逾345億元，而融資償還額為1968.98億元，環(huán)比提升了超過600億元。由此，融資余額連續(xù)環(huán)比下降，自上周五到本周三共三個(gè)交易日的融資凈買入額分別為-55.50億元、-143億元和-401.86億元。

　　實(shí)際上，這種單日大額凈償還歷史上也曾出現(xiàn)出。在今年春節(jié)前出現(xiàn)了連續(xù)較大幅度的凈償還，2月13日和2月17日的凈償還額分別為337.54億元和268.98億元，分別是歷史第二和第三高值。此后，今年5月8日和1月19日市場大幅回調(diào)之時(shí)，凈償還額也較高。

　　不過，昨日的這種大幅下降既不是節(jié)前效應(yīng)，也不是市場大跌，相反伴隨著的是行情的大幅反彈。這種兩融與行情的背離以往并不多見，分析人士認(rèn)為這是因?yàn)閮墒羞B續(xù)下跌后市場預(yù)期發(fā)生變化，市場波動性增加，行情變得更加難以捉摸，此時(shí)，不少兩融資金選擇見好就收，而不是打持久戰(zhàn)。

　　而海通證券草根調(diào)研后表示，上周市場大跌對場內(nèi)杠桿資金的影響不大，截至上周五融資盤只有不到千分之一達(dá)到平倉警戒線(仍有兩個(gè)工作日可以補(bǔ)充保證金)，約3%保證金比例處于130%-150%的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。從上周個(gè)股跌幅來看，兩融標(biāo)的跌幅與其融資占比相關(guān)性不強(qiáng)，說明場內(nèi)融資盤平倉行為并未出現(xiàn)，下跌并非來自場內(nèi)融資盤拋售。個(gè)股跌幅與前期漲幅有一定相關(guān)性，說明主要源于情緒變化帶來的拋售。目前場內(nèi)融資強(qiáng)平引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)不大，除非市場連續(xù)出現(xiàn)上周式的急速大跌。

　　金融股領(lǐng)銜凈償還

　　從絕對數(shù)額來看，24日28個(gè)申萬一級行業(yè)中，僅有電子和交通運(yùn)輸兩個(gè)行業(yè)獲得了融資凈買入，額度分別為1.50億元和1.05億元；其余行業(yè)均遭遇了不同程度的融資凈償還，其中，采掘、休閑服務(wù)和輕工制造行業(yè)的凈償還額較小，均未超過3億元；相反，非銀金融和銀行兩大板塊的凈償還額分別告跌54.67億元和42.77億元；同時(shí)，房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物和機(jī)械設(shè)備行業(yè)的凈償還額均超過了20億元。

　　從近三個(gè)交易日來看，非銀金融和銀行的凈償還額分別達(dá)到了96.66億元和72.19億元，同時(shí)，醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、建筑裝飾、有色金屬、傳媒和商業(yè)貿(mào)易行業(yè)的凈償還額也均超過了20億元。

　　個(gè)股來看，所有892只兩融標(biāo)的股中，24日僅有135只個(gè)股獲得了融資凈買入，其中京東方A的凈買入額最高，為16.55億元，上海石化、華電國際和海油工程等的凈買入額也均位居前列，超過了4.9億元。相反，中國平安的凈償還額最高，達(dá)到了13.80億元，同時(shí)，格力電器、農(nóng)業(yè)銀行和海通證券的融資凈償還額也均超過了5億元。