分層在即，新三板實(shí)際融資狀況究竟如何？據(jù)中信證券胡雅麗研究團(tuán)隊(duì)近期發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)新三板整體融資市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮跡象，市場(chǎng)資金對(duì)掛牌企業(yè)融資項(xiàng)目的承接力度明顯減弱，“多看少買”成為目前大多數(shù)投資者采取的主要策略。

　　今年以來(lái)，新三板融資金額出現(xiàn)了較為明顯的下滑。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止今年3月，新三板企業(yè)擬募資金額從年初的每月706億元大幅下降至當(dāng)前的107億元左右，幾乎回到了2015年初、投資者熱情點(diǎn)燃前的水平。另外一方面，實(shí)際融資金額也不樂(lè)觀，自3月中下旬開(kāi)始，新三板每月完成的融資金額從180億持續(xù)下降至131億元。中信證券新三板投研團(tuán)隊(duì)則表示：“考慮到新三板擬融資和實(shí)際完成融資的時(shí)滯，我們判斷這種趨勢(shì)在近期或?qū)⒀永m(xù)?！?/p>

　　不過(guò)，一個(gè)相對(duì)樂(lè)觀的數(shù)字是實(shí)際融資的完成率，新三板融資完成率由去年年末的41%到當(dāng)前的44%，穩(wěn)中有升，顯示仍有四成企業(yè)順利完成融資。

　　中信證券研究認(rèn)為，新三板融資功能出現(xiàn)走弱的跡象，這是新三板融資市場(chǎng)和交易市場(chǎng)建設(shè)的不同步所致。投資者對(duì)分層之后制度推進(jìn)的方向和力度并未形成較為明朗的預(yù)期，“多看少買”已成為大多數(shù)機(jī)構(gòu)當(dāng)前的主要策略。而分層后的制度推進(jìn)將成為打破新三板融資、交易僵局的主要對(duì)策。

　　與2015年的火爆情形相對(duì)，當(dāng)前新三板融資市場(chǎng)或正持續(xù)面臨“僧多粥少”的局面。據(jù)滬上某知名券商投行負(fù)責(zé)人表示，公司目前有400多家企業(yè)正在排隊(duì)等待融資?！捌髽I(yè)太多了，我們根本忙不過(guò)來(lái)，而且我們對(duì)企業(yè)有非常嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，合理的估值應(yīng)該是10-20倍左右，但是企業(yè)最初開(kāi)始談的時(shí)候，往往期待很高，有的甚至開(kāi)出了50、60倍的估值。去年融資成功與否，要看投資者誠(chéng)意，而現(xiàn)在則要看企業(yè)的誠(chéng)意了?！?/p>

　　買方市場(chǎng)下，也出現(xiàn)了不同的玩法。據(jù)上述投行負(fù)責(zé)人透露，為了對(duì)接企業(yè)的融資需求，有些券商采取了分銷的模式，一級(jí)一級(jí)攤派下去，“總代甚至可以拿到5折”。而該負(fù)責(zé)人表示：“我們非常不看好這種模式。一方面是增加了企業(yè)的融資成本，另一方面敢于給折扣的往往都是有瑕疵的企業(yè)，一旦出事，最終受傷的還是企業(yè)和投資人。當(dāng)然券商的聲譽(yù)也會(huì)受損?！?/p>

　　盡管市場(chǎng)對(duì)“分層”、“公募入市”等早有期望，但多位機(jī)構(gòu)投資者將2016年定義為“監(jiān)管年”。有接近股轉(zhuǎn)系統(tǒng)人士表示：“股轉(zhuǎn)曾組織談話，管理和規(guī)范三板企業(yè)融資行為。實(shí)際上，新三板自創(chuàng)立初就定位于服務(wù)中小企業(yè)，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)引入資本活水。這一點(diǎn)，包括股轉(zhuǎn)、證監(jiān)會(huì)的態(tài)度，始終是非常清晰明確的?！?