隨著去年企業(yè)掛牌新三板的熱情被點(diǎn)燃，新三板業(yè)務(wù)越來(lái)越受到各大券商的重視，券商研究所也在傳統(tǒng)的運(yùn)作模式中靈活變通，不僅參與盡職調(diào)查、內(nèi)核等環(huán)節(jié)的工作，還通過(guò)承攬等方式介入新三板業(yè)務(wù)。

　　一般而言，規(guī)模較大的券商研究所其傳統(tǒng)的運(yùn)作模式包括賣(mài)方研究及對(duì)內(nèi)服務(wù)，規(guī)模較小的中小型券商研究所則以內(nèi)部服務(wù)為主，這是券商研究所的主流運(yùn)作模式。但隨著券商對(duì)新三板業(yè)務(wù)重視程度的加深，研究所也加大了對(duì)該業(yè)務(wù)的支持力度。

　　從2014年開(kāi)始，由于試點(diǎn)的全國(guó)擴(kuò)容、做市商制度實(shí)施等政策環(huán)境的改善，新三板開(kāi)始飛速發(fā)展。2015年，A股投資熱情高漲，社會(huì)投融資需求日益強(qiáng)烈，新三板交投持續(xù)升溫，掛牌新三板對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)也產(chǎn)生了前所未有的吸引力。

　　截至2016年4月14日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)共計(jì)有6564家公司掛牌，總股本達(dá)3842.91億股，流通股本達(dá)1361.51億股。今年已增加了1435家企業(yè)掛牌，依然保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　在企業(yè)掛牌新三板的過(guò)程中，主辦券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所是企業(yè)所要依托的必不可少的市場(chǎng)中介。針對(duì)主辦券商，《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商推薦業(yè)務(wù)規(guī)定（試行）》要求，在與申請(qǐng)掛牌公司簽訂推薦掛牌并持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議后，主辦券商應(yīng)針對(duì)每家公司設(shè)立專(zhuān)門(mén)項(xiàng)目小組，進(jìn)行盡職調(diào)查。項(xiàng)目小組必須包括注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師和行業(yè)分析師至少各一名。行業(yè)分析師應(yīng)具有申請(qǐng)掛牌公司所屬行業(yè)的相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)，并在最近一年內(nèi)發(fā)表過(guò)有關(guān)該行業(yè)的研究報(bào)告。

　　“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，企業(yè)在申請(qǐng)掛牌新三板的過(guò)程中，必須獲得行業(yè)分析師、律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師三個(gè)人的簽字。”國(guó)元證券研究中心研究總監(jiān)蘇立峰向記者表示：“所以，具有分析師資格的研究員成了其中必不可少的一環(huán)。隨著新三板業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)，對(duì)分析師的需求也越來(lái)越大。”

　　據(jù)悉，部分大型券商研究所會(huì)將培養(yǎng)成熟的分析師輸送至相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)。但對(duì)于大部分券商研究所而言，由于分析師流動(dòng)性較大，有分析師資格的研究員依然稀缺，因而難以完成直接的人才輸送，只能由分析師在兼顧賣(mài)方研究的同時(shí)參與新三板的盡職調(diào)查、內(nèi)核等工作。

　　某華東地區(qū)券商研究所負(fù)責(zé)人向記者表示：“目前研究所正越來(lái)越多地參與資本中介業(yè)務(wù)中的定價(jià)環(huán)節(jié)，比如新三板做市業(yè)務(wù)中的定價(jià)及私募機(jī)構(gòu)合作中的評(píng)審等。盡管這些收入不直接在研究所中產(chǎn)生，但券商相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展離不開(kāi)研究?！?/p>

　　除了通過(guò)對(duì)內(nèi)服務(wù)的模式切入新三板業(yè)務(wù)，研究人員由于本身的研究背景及其擁有的可與客戶直接交流的得天獨(dú)厚的機(jī)會(huì)，更可順理成章地取得客戶的信任，從而獲得相應(yīng)的業(yè)務(wù)資源。

　　蘇立峰透露，許多研究員也通過(guò)承攬這種方式涉足新三板掛牌業(yè)務(wù)。（黃璐）